comwell Årsrapport 2014

COMWELL HOTELSÅrsrapport 2014

INDHOLDSFORTEGNELSESide

Selskabsoplysninger . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1

Ledelsespåtegning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2

Den uafhængige revisors erklæringer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

Koncernoversigt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .5

Ledelsesberetning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

Anvendt regnskabspraksis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

Resultatopgørelse for 2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Balance pr. 31.12.2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

Egenkapitalopgørelse for 2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

Pengestrømsopgørelse for 2014 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Noter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

Nærvær — Harmoni — Præcision

Comwell a-s 1

Selskabsoplysninger

SelskabComwell a-s Skovbrynet 1 6000 Kolding CVR-nr.: 73 23 34 10 Hjemstedskommune: Kolding

Internet: www.comwell.dk

Bestyrelse Palle Nørgaard, formand Birthe Christiansen, næstformand Poul Erik Bjørnshauge Bente Hyldahl Fogh Christian Møller Christensen Jørn Elkjær-Holm

DirektionAdministrerende direktør Peter Schelde Salgsdirektør Henrik Hjorth Driftsdirektør Peer Rysgaard

RevisionDeloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Godkendt på selskabets generalforsamling, den / 2015

Dirigent

Comwell a-s 2

Ledelsespåtegning

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2014 for Comwell a-s.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncer-nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2014.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, be-retningen omhandler.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Kolding, den 6. maj 2015

Direktion

Peter Schelde Henrik Hjorth Peer Rysgaard administrerende direktør salgsdirektør driftsdirektør

Bestyrelse

Palle Nørgaard Birthe Christiansen Poul Erik Bjørnshauge formand næstformand

Bente Hyldahl Fogh Christian Møller Christensen Jørn Elkjær-Holm

Comwell a-s 3

Den uafhængige revisors erklæringer

Til kapitalejerne i Comwell a-s Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Comwell a-s for regnskabsåret 1. januar - 31. de-cember 2014, der omfatter anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende bil-lede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejl-information, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revi-sion. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører re-visionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejl-information.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i kon-cernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyl-des besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhe-dens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklu-sion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledel-sens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores kon-klusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

KonklusionDet er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2014 i over-ensstemmelse med årsregnskabsloven.

Comwell a-s 4

Den uafhængige revisors erklæringer

Udtalelse om ledelsesberetningenVi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-linger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Kolding, den 6. maj 2015

DeloitteStatsautoriseret Revisionspartnerselskab

Anders Rosendahl Poulsen Thomas Rosquist Andersen statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor

Comwell a-s 5

Koncernoversigt

A = Aktiekapital/ selskabskapital

Comwell Sverige AB

A: 1.600 t.SEK

Comwell Aspenäs Hotell & Konferens AB

A: 100 t.SEK

100% 100%

Comwell

Kolding a-s

A: 1.010 t.kr.

Comwell Varbergs Kurort Hotell & Spa AB

A: 1.000 t.SEK

100% 100%

Comwell

Middelfart a-s

A: 500 t.kr.

Kustsanatoriet i Varberg AB

A: 1.000 t.SEK

100% 100%

Comwell SPORT

Rebild Bakker a-s

A: 2.750 t.kr.

100%

Comwell

Sønderborg a-s

A: 1.000 t.kr.

100%

Comwell a-s

A: 31.294 t.kr.

Comwell Holte a-s

A: 1.500 t.kr.

100%

Comwell

Sorø a-s

A: 2.500 t.kr.

100%

Comwell

Roskilde a-s

A: 2.500 t.kr.

100%

Comwell

Storebælt a-s

A: 1.300 t.kr.

50%

Comwell

Borupgaard a-s

A: 1.000 t.kr.

Kellers Park Komplementar ApS

A: 125 t.kr.

50% 81,8%

Udviklingsselskabet

Kellers Park A/S

A: 6.000 t.kr.

Kellers Park Hotelbyg P/S

A: 28.500 t.kr.

100% 81,8%

Comwell

Kongebrogaarden a-s

A: 500 t.kr.

Comwell Kellers Park p-s

A: 1.538 t.kr.

100% 81,8%

Comwell

Aarhus a-s

A: 1.500 t.kr.

Comwell Kellers ParkKomplementar ApS

A: 125 t.kr.

100% 81,8%

Comwell

Hvide Hus Aalborg a-s

A: 500 t.kr.

100%

Comwell a-s 6

Ledelsesberetning

2010 2011 2012 2013 2014 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ _______ _______

Koncernens hoved- og nøgletal HovedtalNettoomsætning 534.123 590.924 662.467 670.555 730.725 Bruttoresultat 238.266 284.816 308.421 302.261 317.165 Resultat af primær drift (EBIT) (6.062) 18.652 18.348 10.501 2.391 Resultat af finansielle poster (8.656) (8.224) (7.917) (7.489) (19.368) Resultat før skat (14.718) 10.128 10.431 3.012 (16.977) Årets resultat (11.139) 8.777 9.616 3.090 (13.751) Investeringer i materielle anlægsaktiver 25.745 39.618 35.133 28.572 35.778 Egenkapital 189.142 193.475 203.739 208.243 194.724 Balancesum 543.718 558.763 572.751 553.222 580.838

NøgletalBruttomargin (%) 44,6 48,2 46,6 45,1 43,4 EBIT-margin (%) (1,1) 3,2 2,8 1,6 0,3 Afkast af investeret kapital (%) (1,7) 5,1 4,9 2,7 0,6 Egenkapitalens forrentning (%) (5,8) 4,6 4,8 1,5 (6,8) Egenkapitalandel (%) 34,8 34,6 35,6 37,6 33,5 Indre værdi 656 672 708 724 680

Eksempler på grafer baseret på hoved- og nøgletal

30,0%

31,0%

32,0%

33,0%

34,0%

35,0%

36,0%

37,0%

38,0%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

2010 2011 2012 2013 2014

Udvikling egenkapital, balancesum og egenkapitalandel

Egenkapital (t.kr.) Balancesum (t.kr.) Egenkapitalandel (%)

40,0%

41,0%

42,0%

43,0%

44,0%

45,0%

46,0%

47,0%

48,0%

49,0%

50,0%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

2010 2011 2012 2013 2014

Udvikling omsætning, bruttoresultat og bruttomargin

Omsætning (t.kr.) Bruttoresultat (t.kr.) Bruttomargin (%)

750

770

790

810

830

850

870

890

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

2010 2011 2012 2013 2014

Udvikling omsætning og omsætning pr. medarbejder

Omsætning (t.kr.) Omsætning pr. medarbejder (t.kr.)


30,0%

31,0%

32,0%

33,0%

34,0%

35,0%

36,0%

37,0%

38,0%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

2010 2011 2012 2013 2014



40,0%

41,0%

42,0%

43,0%

44,0%

45,0%

46,0%

47,0%

48,0%

49,0%

50,0%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

2010 2011 2012 2013 2014



750

770

790

810

830

850

870

890

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

2010 2011 2012 2013 2014




30,0%

31,0%

32,0%

33,0%

34,0%

35,0%

36,0%

37,0%

38,0%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

2010 2011 2012 2013 2014



40,0%

41,0%

42,0%

43,0%

44,0%

45,0%

46,0%

47,0%

48,0%

49,0%

50,0%

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

2010 2011 2012 2013 2014



750

770

790

810

830

850

870

890

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

2010 2011 2012 2013 2014



Comwell a-s 7

Ledelsesberetning

Hovedaktivitet Comwell a-s driver konference- og spahoteller i Skandinavien. I Danmark er det Comwell hotellerne i Aalborg, Rebild, Aarhus, Kolding, Sønderborg, Roskilde, Sorø, Køge, Holte, Borupgaard ved Helsin-gør, Kellers Park ved Vejle Fjord samt Comwell hotellerne i Middelfart: Kongebrogaarden og Com-well Middelfart og i Korsør: CAMPUS Klarskovgaard og Comwell Korsør. I Sverige Comwell Var-bergs Kurort Hotell & SPA samt Comwell Aspenäs Herrgård.

Med BC Hospitality Group, København, samarbejdes om driften af Comwell Conference Center Co-penhagen, der med 48 mødelokaler er Danmarks største konferencecenter. Driften af såvel Comwell Conference Center Copenhagen som Comwell Køge Strand konsolideres ikke i Comwells regnskab.

Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Hotelbranchen i Danmark og i Sverige arbejder fortsat under vanskelige vilkår. Den manglende vækst i Europa påvirker fortsat efterspørgslen fra erhvervslivets individuelle hotel-gæster og fra konference- og kongressegmentet. På det private segment opleves en stigende efterspørgsel, hvilket sker til en lavere gennemsnitlig omsætning pr. gæst - og til lavere værelsespriser. Comwell har valgt dén strategi at fastholde et højt kvalitets- og serviceniveau, selv om priserne og dermed indtjeningen har været under pres.

Med en omsætning på 730,7 mio.kr. mod 670,6 mio.kr. i 2013 er der opnået en aktivitetsfremgang på 9%. Den organiske vækst er i Danmark på +1,4% mod en tilbagegang i Sverige på -8,5%.

Tilbagegangen i omsætningen i Sverige og de nedenfor anførte poster har medført et resultat efter skat på -13,8 mio.kr. mod +3,1 mio.kr. i 2013. Det negative resultat før skat kan primært henføres til den lavere indtjening i Sverige med et resultat på -11,3 mio.kr., afholdte engangsomkostninger til re-finansering af Kellers Park på -12,4 mio.kr., samt opstart af Comwell Aarhus med et resultat på -7,1 mio.kr.

For de danske aktiviteter er der opnået et forbedret, positivt driftsresultat i 2014.

Selskabets egenkapital er på 194,7 mio.kr. med en soliditet på 33,5%.

Ud over investeringerne i Comwell Aarhus har Comwell også i 2014 investeret betydeligt i vedlige-holdelse og opgradering på samtlige hoteller. Der er således investeret 34 mio.kr. i regulære forbed-ringer af ejendomme og inventar.

Comwell a-s 8

Ledelsesberetning

Ultimo 2014 udgjorde koncernens disponible uudnyttede likviditetsreserver 82 mio.kr.

Med virkning fra 1. januar 2014 overtog Comwell driften af Hvide Hus i Aalborg – der markedsføres under navnet Comwell Hvide Hus Aalborg – med en unik placering i centrum af Aalborg og med Aal-borg Kongres- og Kultur Center som nærmeste nabo. I samarbejde med hotellets ejer er der gen-nemført en omfattende ombygning og renovering, der blev tilendebragt i november 2014. Med en stil, der markedsføres som ”Cool & Classic”, er hotellet blevet godt modtaget i markedet; ak-tiviteter og drift forløber tilfredsstillende efter relanceringen i november 2014. Hotellet bidrager med et positivt resultat til Comwell.

Efter endt ombygning og som planlagt åbnede Comwell i marts 2014 Comwell Køge Strand. Hotellet er blevet godt modtaget i markedet, og det første driftsår er forløbet som forventet. Hotellets belig-genhed til strand og rekreative områder er indarbejdet i konceptet. Hotellet bidrager med et positivt resultat til Comwell.

Forud for åbningen af Comwell Aarhus den 1. juli 2014 er der gået mere end 12 måneder med forbe-redelse, planlægning og konceptarbejde for det nyopførte hotel, der markant rejser sig i hjertet af Aarhus. I samarbejde med den danske møbeldesigner HAY er der skabt et designhotel, der med sit koncept ikke findes andre steder i Danmark. Hotellet er blevet godt modtaget i markedet. Opstart, indkøring og driften i 2014 er forløbet som for-ventet, men har som tidligere omtalt medført et forventet negativt resultat før skat for Comwell på -7,1 mio.kr.

Med henblik på at reducere renteomkostningerne er der i 2014 sket en refinansiering af ejendom-men Kellers Park, der udgør en samlet ejendomsværdi for Comwell på 200 mio.kr. Ejendommen blev erhvervet, ombygget og åbnet som hotel i 2008. Den gennemførte refinansiering og indfrielse af finansielle instrumenter har bidraget negativt til årets resultat før skat med -12,4 mio.kr. Fremadrettet forventes den forbedrede finansiering at medføre markant reducerede renteomkostninger.

Med virkning per 1. oktober 2014 er selskabets direktion ændret. Selskabets administrerende direk-tør Preben Nesager er udtrådt af direktionen og tiltrådt en stilling i selskabet som udviklingsdirektør. Som ny administrerende direktør er Peter Schelde tiltrådt. Endvidere er driftsdirektør Peer Rysgaard indtrådt i direktionen. Selskabets direktion består desuden af salgsdirektør Henrik Hjorth.

Bestyrelsen stiller forslag om at overføre årets resultat til næste år.

Comwell a-s 9

Ledelsesberetning

Videnressourcer Comwell College, selskabets uddannelsesafdeling, tilbyder en lang række ledelseskurser og faglige uddannelsestilbud, hvilket er stærkt medvirkende til, at Comwell kan tiltrække og fastholde de bedste medarbejdere og uddanne nye ledere, der kan tage del i Comwells fremtidige udvikling og vækst.

Comwell MeetingDesignerTM er et afgørende konkurrenceparameter, og Comwells kunder lægger stadig stigende vægt på at kunne udnytte den viden, Comwells medarbejdere har, således at der skabes et større resultat af kundernes investering, når de afholder konferencer og uddannelser hos Comwell.

Samfundsansvar/CSRComwell arbejder målrettet med indsatser for at forbedre miljø, arbejdsmiljø og trivsel for ansatte, ligestilling, hjælpe medborgere med en ny start og altid med en høj moral og etik.

Miljø- og klimapåvirkninger Koncernen har fokus på miljø- og klimapåvirkninger. Comwells danske hoteller certificeres efter den internationale Green Key miljømærkeordning, som er turistbranchens internationale miljømærke. I Sverige er hotellerne certificeret under en tilsvarende ordning, Svanemærket.Det betyder, at koncernen lever op til relevante miljøkrav, der årligt er gennem en audit.

Alle medarbejdere i Comwell tager et ansvar for, at kravene overholdes, og at opfølgning og nye in-put til forbedring af miljøet hele tiden er i fokus. På energiområdet har indsatsen medført, at Comwells samlede energiomkostninger er reduceret med 20% over en 5-årig periode.

Medarbejdere Medarbejderne er Comwells vigtigste ressource og er afgørende for, at vores gæster får en god op-levelse. Vi arbejder aktivt på at sikre et godt fysisk og psykisk arbejdsmiljø. Antallet af arbejdsskader og -ulykker faldt fra 36 til 31 tilfælde, svarende til -14%.

Comwell gør meget for at fastholde medarbejdere og lægger et stort arbejde i medarbejdertrivsel og -udvikling. Dette støttes op af tiltag som politikker, PUS-samtaler, trivselsanalyser, APV, fratrædel-sesskemaer, samarbejdsudvalg, elevpanel, Comwell College og ikke mindst i den daglige ledelse.

Omregnet til fuldtidsbeskæftigede har Comwell en samlet medarbejderstab på 835 personer mod 776 i 2013.

Comwell a-s 10

Ledelsesberetning

I løbet af 2014 har 51 personer været i jobprøvning eller jobtræning, 199 personer har været i praktik enten fra skoler eller jobcentre, samt 4 ansat i fleksjob. En række hoteller har indgået faste aftaler med det lokale jobcenter og stiller fast et antal jobprøvningspladser til rådighed. Comwell har desu-den 120 elever beskæftiget.

Der er i Comwell oprettet paneler og udvalg med deltagere af såvel medarbejdere som ledelse. Dis-se udvalg arbejder aktivt på at skabe de bedste rammer og arbejdspladser.

MangfoldighedComwell har opstillet måltal for repræsentation i den øverste ledelse. Det er ledelsens mål, at ande-len af det underrepræsenterede køn senest i 2017 skal udgøre 33% af de generalforsamlingsvalgte medlemmer til bestyrelsen. Målet er opfyldt.

Der er fastlagt politik for de øvrige ledelseslag, hvor der er fastsat måltal om en 40/60 fordeling af kønnene. Målt på de samlede øvrige ledelseslag er måltallet realiseret.

SundhedComwell har fortsat fokus på at reducere sygefraværet, forbedre kostvaner og støtter tiltag med henblik på at øge motionsmængden. Der arbejdes også målrettet med at reducere antallet af rygere blandt medarbejdere. Flere hoteller har helt forbudt rygning inden for arbejdstiden.

Etik og menneskerettighederComwell driver en forretning på en etisk korrekt måde. Gennem udarbejdede politikker og tiltag ar-bejdes der efter de internationalt anerkendte principper, herunder FN’s menneskerettighedserklæ-ring, UN Global Compact.

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Der er ikke fra balancedagen og frem til i dag indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrap-porten.

Forventet udvikling For 2015 forventes stigning i omsætning og et ordinært driftsresultat i niveauet 8-10 mio.kr. før skat. Den forventede resultatfremgang kan især tilskrives, at resultatet for 2014 er påvirket af væsentligenegative engangsposter, ligesom der er taget initiativer til at forbedre driften på de svenske hoteller.

Comwell a-s 11

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabs-klasse C (stor).

Årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.

Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidi-ge økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrap-porten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret.

Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter Comwell a-s (modervirksomheden) og de virksomheder (tilknyttede virksomheder), som kontrolleres af modervirksomheden, jf. koncernoversigten side 5. Modervirk-somheden anses for at have kontrol, når den direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmeret-tighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse. Virk-somheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighe-derne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksom-heder.

KonsolideringsprincipperKoncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Comwell a-s og dets dattervirksomhe-der. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved dispositioner mellem de konsolide-rede virksomheder. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overens-stemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Comwell a-s 12


I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteresser-nes forholdsmæssige andel af resultatet og nettoaktiverne præsenteres som særskilte poster i hen-holdsvis resultatopgørelsen og balancen.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhe-dernes nettoaktiver på overtagelsestidspunktet opgjort til dagsværdi.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den erhvervede kapitalandel og dagsværdien af de overtagne aktiver og forpligtelser indregnes under immaterielle anlægsaktiver og afskrives sy-stematisk over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering af brugstiden, dog maksimalt 10 år. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill), der modsvarer en forventet ugunstig udvikling i de på-gældende virksomheder, indregnes i balancen som en særskilt periodeafgrænsningspost og indreg-nes i resultatopgørelsen i takt med, at den ugunstige udvikling realiseres.

Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgo-dehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen henholdsvis balancedagens kurs, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Anlægsaktiver, materielle og immaterielle anlægsaktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta, omregnes til histo-riske kurser.

Ved indregning af udenlandske datter- og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser, som ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Kursdiffe-rencer, opstået ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets begyn-delse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskur-ser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender med selvstændige udenlandske dattervirksomheder, der anses for en del af den samlede investering i den pågældende dattervirksomhed, indregnes direkte på egenkapitalen.

Comwell a-s 13


Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning i balancen til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indregnes under henholdsvis andre tilgodehavender og anden gæld.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder be-tingelserne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forplig-telse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder be-tingelserne for sikring af fremtidige transaktioner, indregnes direkte på egenkapitalen. Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes de akkumulerede ændringer som en del af kostprisen for de på-gældende regnskabsposter.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikrings-instrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen som finansielle poster.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af nettoinveste-ringer i selvstændige udenlandske datter- eller associerede selskaber, indregnes direkte på egenka-pitalen.

Resultatopgørelsen NettoomsætningNettoomsætning ved salg af konferencer, overnatninger mv. indregnes i resultatopgørelsen, når ydelsen til køber har fundet sted, hvilket svarer til faktureringstidspunktet. Nettoomsætningen i mo-derselskabet omfatter primært koncerninterne ydelser. Nettoomsætning indregnes eksklusive moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget.

Vareforbrug Vareforbrug omfatter regnskabsårets vareforbrug målt til kostpris reguleret for sædvanlige lagerned-skrivninger.

Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til leje af hotelejendomme mv., salg, reklame, administration, tab på debitorer mv.

Comwell a-s 14


Leje og leasing Som lejer og leasingtager har Comwell koncernen indgået aftaler om leje af hotelejendomme og operationelle leasingaftaler vedrørende driftsmateriel. Leje- og leasingomkostninger for operationelle leasingaftaler indregnes på systematisk basis i takt med koncernens økonomiske fordele.

PersonaleomkostningerPersonaleomkostninger omfatter løn og gager samt sociale omkostninger, pensioner mv. til selska-bets personale.

Af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiver består af regnskabsårets af- og nedskrivninger op-gjort ud fra henholdsvis de fastsatte restværdier og brugstider for de enkelte aktiver og gennemførte nedskrivningstest og af gevinster og tab ved salg af materielle anlægsaktiver.

Andre finansielle indtægter Andre finansielle indtægter omfatter renteindtægter, realiserede og urealiserede kursgevinster ved-rørende gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta mv. samt godtgørelser under aconto-skatteordningen.

Andre finansielle omkostninger Andre finansielle omkostninger omfatter renteomkostninger, realiserede og urealiserede kurstab vedrørende gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta mv. samt tillæg under acontoskat-teordningen.

SkatÅrets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgø-relsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder samt den overliggende kon-cern. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske selskaber i for-hold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige un-derskud).

BalancenMaterielle anlægsaktiver Grunde og bygninger, inventar og udstyr samt indretning af lejede lokaler måles til kostpris med fra-drag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives ikke på grunde.

Comwell a-s 15


Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen samt omkost-ninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For finan-sielt leasede aktiver udgør kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af materielle anlægsaktiver indregnes i kost-prisen, såfremt de vedrører fremstillingsperioden. Alle øvrige finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der fo-retages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Bygninger 50 år Indretning af lejede lokaler 10-15 år Inventar og udstyr 3-15 år

Aktiver med en kostpris under 15 t.kr. pr. enhed indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen på anskaffelsestidspunktet.

Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regn-skabsmæssige værdi.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder indregnes og måles efter den indre værdis metode (equity-metoden), hvilket indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhe-dernes regnskabsmæssige indre værdi med tillæg eller fradrag af uafskrevet positiv henholdsvis ne-gativ koncerngoodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab.

I resultatopgørelsen indregnes selskabets andel af virksomhedernes resultat efter eliminering af ure-aliserede koncerninterne fortjenester og tab og med fradrag af afskrivning på koncerngoodwill.

Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder overføres til reserve for nettoopskrivning af kapitalandele i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen.

Comwell a-s 16


Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes og måles efter den indre værdis metode (equi-ty-metoden), hvilket indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virk-somhedernes regnskabsmæssige indre værdi med tillæg eller fradrag af uafskrevet positiv hen-holdsvis negativ goodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede forholdsmæssige interne fortje-nester og tab.

I resultatopgørelsen indregnes selskabets andel af virksomhedernes resultat efter eliminering af ure-aliserede koncerninterne fortjenester og tab og med fradrag af afskrivning på koncerngoodwill.

Nettoopskrivning af kapitalandele i associerede virksomheder overføres til reserve for nettoopskriv-ning af kapitalandele i det omfang, den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen.

TilgodehavenderTilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fra-drag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.

VarebeholdningerVarebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden, eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere. Der foretages nedskrivning på ukurante varer, herunder langsomt omsættelige va-rer.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgspris med fradrag af om-kostninger, der skal afholdes for at effektuere salget.

Periodeafgrænsningsposter (aktiver) Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører ef-terfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Likvide beholdninger Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger og bankindeståender.

Egne kapitalandele Købs- og salgssummer for egne aktier indregnes direkte i egenkapitalen. Udbytte af egne aktier ind-regnes direkte i egenkapitalen under overført resultat.

Comwell a-s 17


Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser omfatter minoritetsinteressers andel af dattervirksomheders egenkapital, hvor denne ikke er ejet 100% af modervirksomheden.

Udskudt skat Udskudt skat indregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, hvor den skattemæssige værdi af aktiverne opgøres med ud-gangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede, skattemæssige under-skud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved mod-regning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver.

Langfristede gældsforpligtelser Langfristede gældsforpligtelser måles på tidspunktet for lånoptagelse til kostpris, svarende til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles langfri-stede gældsforpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendel-se af den effektive rentes metode.

Andre finansielle forpligtelser Andre finansielle forpligtelser indregnes til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.

Modtagne forudbetalinger fra kunder Modtagne forudbetalinger fra kunder omfatter beløb modtaget fra kunder forud for tidspunktet for le-vering af den aftalte vare eller færdiggørelse af den aftalte tjenesteydelse.

Tilgodehavende og skyldig selskabsskat Aktuelle skatteforpligtelser eller tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som bereg-net skat af årets skattepligtige indkomst, der er reguleret for betalt acontoskat.

Comwell a-s 18


Pengestrømsopgørelsen Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres efter den indirekte metode og viser penge-strømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt koncernens likvider ved årets begyn-delse og slutning. Der er ikke udarbejdet særskilt pengestrømsopgørelse for moderselskabet, da denne er indeholdt i pengestrømsopgørelsen for koncernen.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virk-somheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder, aktiviteter og finansielle anlægsaktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle anlægsaktiver.

Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensæt-ning af koncernens aktiekapital og omkostninger forbundet hermed, samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld og betaling af udbytte.

Segmentoplysninger Der gives oplysninger på geografiske markeder (primært segment). Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis og interne økonomistyring.

Comwell a-s 19


Hoved- og nøgletal Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings “Anbefalin-ger & Nøgletal 2010” og almindeligt anerkendte beregningsformler.

Nøgletal Beregningsformel Nøgletal udtrykker

Bruttomargin (%) = Bruttoresultat x 100 Virksomhedens driftsmæs- Nettoomsætning sige gearing.

Afkast af investeret Driftsresultat eksklusive Det afkast, som virksom-kapital inklusive goodwill (%) =

afskrivninger på goodwill (EBITA) x 100 heden genererer af investo- Gennemsnitlig investeret kapital inklusive goodwill rernes midler.

Egenkapitalens forrentning (%)= Årets resultat x 100 Virksomhedens forrentning Gennemsnitlig egenkapital af en kapital, som ejerne har

investeret i virksomheden.

EBIT-margin (%) = Driftsresultat (EBIT) x 100 Virksomhedens driftsmæs- Nettoomsætning sige rentabilitet.

Egenkapitalandel (%) = Egenkapital x 100 Virksomhedens egenfinan-Balancesum sieringsandel.

Indre værdi = Egenkapital x 100 Kursen pr. 100 kr. aktie-Aktiekapital kapital.

Gennemsnitlig investeret kapital inklusive goodwill er defineret som nettoarbejdskapital tillagt materi-elle og immaterielle anlægsaktiver og fratrukket hensatte forpligtelser og øvrige langfristede drifts-mæssige forpligtelser.

Comwell a-s 20

Resultatopgørelse for 2014

Moderselskab Koncern 2013 2014 2014 2013 t.kr. t.kr. Note t.kr. t.kr. _______ _______ ____ _______ _______

67.447 75.709 Nettoomsætning 1 730.725 670.555 (280) (412) Vareforbrug mv. (171.264) (154.465) (17.609) (19.145) Eksterne omkostninger (242.296) (213.829) _______ _______ _______ _______ 49.558 56.152 Bruttoresultat 317.165 302.261

(37.875) (41.754) Personaleomkostninger 2 (290.737) (269.666) (1.301) (508) Afskrivninger 3 (24.037) (22.094) _______ _______ _______ _______ 10.382 13.890 Resultat af primær drift (EBIT) 2.391 10.501

(5.537) (24.614) Resultat efter skat i tilknyttede virksomheder 4 0 0 2.403 2.745 Andre finansielle indtægter 5 2.603 1.441 (1.307) (2.282) Andre finansielle omkostninger 6 (21.971) (8.930) _______ _______ _______ _______ 5.941 (10.261) Resultat før skat (16.977) 3.012

(2.851) (3.490) Skat af årets resultat 7 (392) (1.366) _______ _______ _______ _______ 3.090 (13.751) Koncernens resultat (17.369) 1.646

0 0 Minoritetsinteressers andel af resultat 3.618 1.444 _______ _______ _______ _______ 3.090 (13.751) Årets resultat (13.751) 3.090 _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______

Forslag til resultatdisponering 3.090 (13.751) Overført til næste år _______ _______ 3.090 (13.751) _______ _______

Comwell a-s 21

Balance pr. 31.12.2014


20.766 17.054 Grunde og bygninger 262.879 265.666 3.609 3.371 Inventar og udstyr 73.841 65.934 0 0 Indretning af lejede lokaler 66.648 61.895 0 0 Materielle anlægsaktiver under opførelse 491 1.626 _______ _______ _______ _______ 24.375 20.425 Materielle anlægsaktiver 8 403.859 395.121 _______ _______ _______ _______

194.353 201.994 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 0 0 0 0 Kapitalandele i associerede virksomheder 0 0 0 0 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 0 0 5.845 5.976 Deposita 54.039 33.433 6.289 4.500 Andre tilgodehavender 8.788 12.087 _______ _______ _______ _______ 206.487 212.470 Finansielle anlægsaktiver 9 62.827 45.520 _______ _______ _______ _______

230.862 232.895 Anlægsaktiver 466.686 440.641 _______ _______ _______ _______

222 73 Varebeholdninger 10.477 9.858 _______ _______ _______ _______

1.780 2.080 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 42.734 46.984 39.050 62.288 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 0 0 1.077 679 Andre tilgodehavender 14.537 16.088 318 200 Periodeafgrænsningsposter 10 15.802 14.908 _______ _______ _______ _______ 42.225 65.247 Tilgodehavender 73.073 77.980 _______ _______ _______ _______

662 573 Likvide beholdninger 30.602 24.743 _______ _______ _______ _______

43.109 65.893 Omsætningsaktiver 114.152 112.581 _______ _______ _______ _______

273.971 298.788 Aktiver 580.838 553.222 _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______

Comwell a-s 22

Balance pr. 31.12.2014


31.294 31.294 Aktiekapital 11 31.294 31.294 176.949 163.430 Overført resultat 163.430 176.949 _______ _______ _______ _______ 208.243 194.724 Egenkapital 194.724 208.243 _______ _______ _______ _______

0 0 Minoritetsinteresser 12 20.758 21.796 _______ _______ _______ _______

279 456 Udskudt skat 13 21.126 20.942 _______ _______ _______ _______ 279 456 Hensatte forpligtelser 21.126 20.942 _______ _______ _______ _______

6.544 6.676 Gæld til tilknyttede virksomheder 0 0 19.207 19.207 Kreditinstitutter i øvrigt 177.291 150.570 0 0 Anden gæld 2.000 0 _______ _______ _______ _______ 25.751 25.883 Langfristede gældsforpligtelser 14 179.291 150.570 _______ _______ _______ _______

0 0 Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 14 2.163 5.912 49 19.403 Bankgæld 40.368 22.096 11.325 11.761 Modtagne forudbetalinger fra kunder 22.448 23.318 2.238 1.254 Leverandørgæld 30.513 33.399 15.002 30.475 Gæld til tilknyttede virksomheder 3.790 2.856 3.080 3.075 Selskabsskat 0 8 8.004 11.757 Anden gæld 15 65.657 64.082 _______ _______ _______ _______ 39.698 77.725 Kortfristede gældsforpligtelser 164.939 151.671 _______ _______ _______ _______

65.449 103.608 Gældsforpligtelser 344.230 302.241 _______ _______ _______ _______

273.971 298.788 Passiver 580.838 553.222 _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______ _______

Pantsætninger og eventualforpligtelser mv. 16-18 Øvrige noter 21-23

Comwell a-s 23

Egenkapitalopgørelse for 2014

Koncern Aktie- Overført kapital resultat I alt t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ Egenkapital 01.01.2014 31.294 176.949 208.243 Årets resultat 0 (13.751) (13.751) Tilbagekøb af egne aktier 0 (434) (434) Valutakursregulering vedrørende omregning af udenlandske dattervirksomheder 0 (1.962) (1.962) Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 2.628 2.628 _______ _______ _______Egenkapital 31.12.2014 31.294 163.430 194.724 _______ _______ _______ _______ _______ _______

Moderselskab Aktie- Overført kapital resultat I alt t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ Egenkapital 01.01.2014 31.294 176.949 208.243 Årets resultat 0 (13.751) (13.751) Tilbagekøb af egne aktier 0 (434) (434) Valutakursregulering vedrørende omregning af udenlandske dattervirksomheder 0 (1.962) (1.962) Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 (557) (557) Andre egenkapitalreguleringer i dattervirksomheder 0 3.185 3.185 _______ _______ _______ Egenkapital 31.12.2014 31.294 163.430 194.724 _______ _______ _______ _______ _______ _______

Comwell a-s 24

Pengestrømsopgørelse for 2014

Koncern

2014 2013 Note t.kr. t.kr. ____ _______ _______ Resultat af primær drift 2.391 10.501 Afskrivninger 24.037 22.094 Ændring i driftskapital 19 7.291 5.068 _______ _______

33.719 37.663 Modtagne renteindtægter mv. 2.603 1.441 Betalte renteomkostninger mv. (22.205) (9.028) Betalt selskabsskat (452) (461) _______ _______ Pengestrømme vedrørende drift 13.665 29.615 _______ _______

Tilgang af materielle anlægsaktiver (34.152) (28.572) Afgang af materielle anlægsaktiver 188 93 Tilgang af finansielle anlægsaktiver (21.462) (1.092) Afgang af finansielle anlægsaktiver 3.186 2.389 _______ _______ Pengestrømme vedrørende investeringer (52.240) (27.182) _______ _______

Optagelse/formindskelse af langfristede gældsforpligtelser, netto 24.972 (25.265) Minoritetsinteressers andel af kapitalforhøjelse 1.538 0 Køb af egne aktier (434) (114) _______ _______ Pengestrømme vedrørende finansiering 26.076 (25.379) _______ _______

Årets pengestrøm (12.499) (22.946)

Likvider primo 2.647 25.863 Kursregulering likvider 86 (270) _______ _______ Likvider ultimo 20 (9.766) 2.647 _______ _______ _______ _______

Comwell a-s 25

Noter

Moderselskab Koncern 2013 2014 2014 2013 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ _______

1. Segmentoplysninger Nettoomsætning Danmark 627.609 557.863 Sverige 103.116 112.692 _______ _______ 730.725 670.555 _______ _______

2. Personaleomkostninger 35.487 39.100 Lønninger og gager 261.494 239.302 2.066 2.326 Pensionsbidrag 18.033 16.774 322 328 Andre sociale omkostninger 11.210 13.590 _______ _______ _______ _______ 37.875 41.754 290.737 269.666 _______ _______ _______ _______

Heraf samlet vederlag til moderselskabets: 5.673 5.592 Direktion 5.592 5.673 _______ _______ _______ _______

1.000 1.000 Bestyrelse 1.000 1.000 _______ _______ _______ _______

66 70 Gennemsnitligt antal ansatte 835 776 _______ _______ _______ _______

3. Afskrivninger 350 340 Bygninger 3.892 3.849 0 0 Indretning af lejede lokaler 7.957 6.832 848 932 Inventar og udstyr 12.271 11.309 103 (764) Avance/tab ved salg af driftsmidler mv. (83) 104 _______ _______ _______ _______ 1.301 508 24.037 22.094 _______ _______ _______ _______

Comwell a-s 26

Noter


4. Resultat efter skat i tilknyttede virksomheder (5.537) (23.929) Andel af resultat efter skat 0 (685) Eliminering interne avancer _______ _______ (5.537) (24.614) _______ _______

5. Andre finansielle indtægter 1.870 2.308 Renter fra tilknyttede virksomheder 0 0 0 8 Valutakursreguleringer 8 0 533 429 Renter og finansielle indtægter i øvrigt 2.595 1.441 _______ _______ _______ _______ 2.403 2.745 2.603 1.441 _______ _______ _______ _______

6. Andre finansielle omkostninger 818 1.117 Renteomkostninger 8.912 7.232 336 980 Renter tilknyttede virksomheder 55 54 2 0 Valutakursreguleringer 0 37 151 185 Øvrige finansielle omkostninger 13.004 1.607 _______ _______ _______ _______ 1.307 2.282 21.971 8.930 _______ _______ _______ _______

I posten Øvrige finansielle omkostninger indgår engangsudgifter vedrørende indfrielsen af rente- aftale og omlægning af lån med i alt 12,4 mio.kr.

7. Skat af årets resultat 2.878 3.314 Koncernskat, sambeskatning 0 0 10 176 Ændring af udskudt skat 623 3.048 Ændring af udskudt skat, (37) 0 nedsættelse af selskabskat (231) (1.682) _______ _______ _______ _______ 2.851 3.490 392 1.366 _______ _______ _______ _______

Comwell a-s 27

Noter

Koncern Materielle anlægs- aktiver Grunde Inventar Indretning under og byg- og af lejede opfør- ninger udstyr lokaler else t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ _______

8. Materielle anlægsaktiver Kostpris 01.01.2014 321.917 178.807 114.559 1.626Valutakursregulering mv. (92) (2.558) 0 0 Tilgang 1.266 21.311 12.710 491 Afgang (85) (217) 0 (1.626) _______ _______ _______ _______ Kostpris 31.12.2014 323.006 197.343 127.269 491 _______ _______ _______ _______

Afskrivninger 01.01.2014 (56.251) (112.873) (52.664) 0Valutakursregulering 16 1.445 0 0 Tilgang (3.892) (12.271) (7.957) 0 Afgang 0 197 0 0 _______ _______ _______ _______ Afskrivninger 31.12.2014 (60.127) (123.502) (60.621) 0 _______ _______ _______ _______

Regnskabsmæssig værdi 31.12.2014 262.879 73.841 66.648 491 _______ _______ _______ _______

I den regnskabsmæssige værdi indgår: Aktiverede renteomkostninger 4.015 _______

I regnskabsposten “Inventar og udstyr” indgår visse aktiver og forbedringsudgifter, hvortil koncernen alene har en brugsret i henhold til lejekontrakten. Der henvises til omtalen i note 17.

Comwell a-s 28

Noter

Moderselskab Grunde Inventar og byg- og ninger udstyr

t.kr. t.kr. _______ _______ 8. Materielle anlægsaktiver (fortsat) Kostpris 01.01.2014 21.824 9.100Tilgang 528 694 Afgang (3.977) 0 _______ _______ Kostpris 31.12.2014 18.375 9.794 _______ _______

Afskrivninger 01.01.2014 (1.058) (5.491) Tilgang (340) (932) Afgang 77 0 _______ _______ Afskrivninger 31.12.2014 (1.321) (6.423) _______ _______

Regnskabsmæssig værdi 31.12.2014 17.054 3.371 _______ _______

Comwell a-s 29

Noter

Koncern Kapital- Tilgode- andele i havende ass. Andre hos ass. virksom- Depo- tilgode- virksom- heder sita havender heder t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ _______

9. Finansielle anlægsaktiver Kostpris 01.01.2014 1.688 33.433 13.111 3.672 Valutakursregulering 0 (856) (385) 0 Tilgang 0 21.462 0 0 Afgang (1.688) 0 (3.186) (3.672) _______ _______ _______ _______ Kostpris 31.12.2014 0 54.039 9.540 0 _______ _______ _______ _______

Værdireguleringer 01.01.2014 (1.688) 0 (1.024) (3.672) Valutakursregulering 0 0 38 0 Afgang 1.688 0 0 3.672 Årets værdiregulering 0 0 234 0 _______ _______ _______ _______ Værdireguleringer 31.12.2014 0 0 (752) 0 _______ _______ _______ _______

Regnskabsmæssig værdi 31.12.2014 0 54.039 8.788 0 _______ _______ _______ _______

Comwell a-s 30

Noter Moderselskab Kapital- andele i Andre tilknytte- til- de virk- godeha- somheder Deposita vender t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ ________ 9. Finansielle anlægsaktiver (fortsat) Kostpris 01.01.2014 224.379 5.845 6.668 Tilgang 31.132 131 0 Afgang 0 0 (1.894) _______ _______ ________ Kostpris 31.12.2014 255.511 5.976 4.774 _______ _______ ________

Værdireguleringer 01.01.2014 (30.306) 0 (379) Andel af årets resultat (23.929) 0 0 Eliminering interne avancer (685) 0 0 Valutakursregulering (1.782) 0 0 Øvrige kapitalreguleringer 0 0 0 Årets værdireguleringer 3.185 0 105 _______ _______ ________ Værdireguleringer 31.12.2014 (53.517) 0 (274) _______ _______ ________

Regnskabsmæssig værdi 31.12.2014 201.994 5.976 4.500 _______ _______ ________

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter de 100% ejede datterselskaber:

Danmark: Comwell Kolding a-s, Comwell Middelfart a-s, Comwell SPORT Rebild Bakker a-s, Comwell Sønderborg a-s, Comwell Roskilde a-s, Comwell Sorø a-s, Comwell Kongebrogaarden a-s, Comwell Holte a-s, Comwell Aarhus a-s, Comwell Hvide Hus Aalborg a-s og Udviklingsselskabet Kellers Park A/S.

Sverige: Comwell Sverige AB.

Desuden omfatter posten kapitalandelene i Comwell Borupgaard a-s og Comwell Storebælt a-s, hvori ejerandelen udgør 50%, og hvor Comwell a-s har bestemmende indflydelse.

Comwell a-s 31

Noter


10. Periodeafgrænsningsposter 318 200 Forudbetalt leje og leasing 12.705 10.781 0 0 Øvrige forudbetalinger 3.097 4.127 _______ _______ _______ _______ 318 200 15.802 14.908 _______ _______ _______ _______

11. Aktiekapital Aktiekapitalen sammensættes således: 3.990 3.990 A-aktier (7.980 stk. a 500 kr.) 24.304 24.304 B-aktier (48.608 stk. a 500 kr.) 3.000 3.000 C-aktier (2.000 stk. a 1.500 kr.) _______ _______ 31.294 31.294 _______ _______

Aktiekapitalen er ikke ændret de seneste 5 år.

Selskabet har i regnskabsåret 2014 som led i en tilpasning af ejerstrukturen foretaget opkøb af nom. 128 t.kr. egne aktier for en samlet købssum på 434 t.kr. Beholdningen af egne aktier udgør pr. 31.12.2014 nom. 2.677 t.kr. svarende til 8,6% af aktiekapitalen.

Comwell a-s 32

Noter


12. Minoritetsinteresser Minoritetsinteresser 01.01.2014 21.796 22.226 Tilgang ved kapitalforhøjelse 1.538 0 Andel egenkapitalpostering 1.041 1.014 Andel af resultat (3.617) (1.444) _______ _______ Minoritetsinteresser 31.12.2014 20.758 21.796 _______ _______

13. Udskudt skat Udskudt skat hviler på følgende poster: 279 456 Anlægsaktiver 25.034 22.201 0 0 Hensættelser, fremførte underskud mv. (3.908) (1.259) _______ _______ _______ _______ 279 456 21.126 20.942 _______ _______ _______ _______

Comwell a-s 33

Noter

Koncern Forfald Forfald Amortise- Nominel inden for efter ret gæld gæld 1 år 1 år i alt i alt t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ _______

14. Langfristede gældsforpligtelserKreditinstitutter i øvrigt 2.163 177.291 179.454 179.705 Anden gæld 0 2.000 2.000 2.000 _______ _______ _______ _______ Langfristede gældsforpligtelser 31.12.2014 2.163 179.291 181.454 181.705 _______ _______ _______ _______

Efter mere end 5 år forfalder 154.096 t.kr.

Moderselskab Forfald Forfald Amortise- Nominel inden for efter ret gæld gæld 1 år 1 år i alt i alt t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ _______

Gæld til tilknyttede virksomheder 0 6.676 6.676 6.676 Kreditinstitutter i øvrigt 0 19.207 19.207 19.458 _______ _______ _______ _______ Langfristede gældsforpligtelser 31.12.2014 0 25.883 25.883 26.134 _______ _______ _______ _______

Efter mere end 5 år forfalder 22.309 t.kr.

Comwell a-s 34

Noter


15. Anden gæld 2.870 3.279 Feriepengeforpligtelser 25.763 21.655 1.456 2.300 Moms og afgifter 6.579 2.514 3.678 6.178 Andre skyldige omkostninger mv. 33.315 39.913 _______ _______ _______ _______ 8.004 11.757 65.657 64.082 _______ _______ _______ _______

16. Pantsætninger mv. Restgæld hos kreditinstitutter i øvrigt på i alt 169.693 t.kr. er sikret ved pant i ejendomme. Pantet omfatter herudover det til ejendommen hørende inventar og udstyr. Regnskabsmæssig værdi af pantsat inventar og udstyr udgør 8.949 t.kr. og regnskabsmæssig værdi af pantsatte grunde og byg-ninger udgør 264.093 t.kr.

Til sikkerhed for bankgæld på 8.762 t.kr. er der afgivet pant på 13.428 t.kr. i inventar og udstyr med regnskabsmæssig værdi på 37.353 t.kr.

Koncernen har til sikkerhed for aftale om rentesikring samt prioritetsgæld stillet sikkerhed i sikrings-konti indregnet under andre tilgodehavender. Regnskabsmæssig værdi af de stillede sikkerheder udgør 2.547 t.kr. Heraf har moderselskabet til sikkerhed for prioritetsgæld afgivet sikkerhed for 2.031 t.kr.

Comwell a-s 35

Noter


17. Leasing- og kontraktlige forpligtelser Der er indgået operationelle leasingaftaler vedr. driftsmateriel mv. med restløbetider på 1-4 år. Gennemsnitlig årlig udgift til operationelle 604 514 leasingaftaler 1.735 2.032 _______ _______ _______ _______

Moderselskabet har indgået lejeforpligtelser vedrø- rende ejendomme. Lejeaftalerne har restløbetider på ca. 6-10 år, og den årlige gennemsnitlige forpligtelse udgør 19,1 mio.kr.

Comwell a-s 36

Noter

17. Leasing- og kontraktlige forpligtelser (fortsat) Koncernens selskaber har indgået lejeforpligtelser vedrørende ejendomme. Aftalerne har forskellige restløbetider, og den årlige forpligtelse vedrørende lejeaftalerne kan opgøres således:

2015 2020 2025 - 2019 - 2024 - 2029 t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ Årlig gennemsnitlig lejeforpligtelse 135.376 109.749 29.027 _______ _______ _______

Lejeaftalerne har sædvanlige vilkår om lejereguleringer i løbetiden. Ved lejemålets ophør skal lejer opfylde lejekontrakternes reetableringsforpligtelser.

Moderselskabet og koncernen har indgået aftaler om rentesikring af gæld på henholdsvis i alt 19.458 t.kr. og 123.615 t.kr.

18. Kautions- og eventualforpligtelserKautionsforpligtelser o.lign. Moderselskabet har afgivet selvskyldnerkaution for visse dattervirksomheders bankgæld. Den sam-lede kreditramme udgør 141.842 t.kr. Bankgælden udgør 109.736 t.kr. pr. 31.12.2014.

Moderselskabet har afgivet hensigtserklæring vedrørende et datterselskabs indfrielse af sine forplig-telser.

Moderselskabet har afgivet kaution for visse datterselskabers opfyldelse af lejekontrakter med for-skellige restløbetider. Kautionsforpligtelsen kan opgøres således:

2015 2020 2025 2030 - 2019 - 2024 - 2029 - 2034 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. _______ _______ _______ _______ Årlig gennemsnitlig kautionsforpligtelse 75.632 63.916 14.312 10.350 _______ _______ _______ _______

Herudover har moderselskabet afgivet selvskyldnerkaution for andre datterselskabers opfyldelse af lejekontrakter maksimeret til i alt 87.278 t.kr.

Andre hæftelser Selskabet og koncernen indgår i en dansk sambeskatning med Nic. Christiansen Invest A/S som administrationsselskab. Selskabet og koncernen hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens reg-ler herom fra og med regnskabsåret 2014 for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og fra og med 1. juli 2013 ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på udbytter for de sambeskattede selskaber.

Comwell a-s 37

Noter


19. Ændring i driftskapital Ændring i varebeholdninger (619) 624 Ændring i tilgodehavender 4.907 6.597 Ændring i leverandørgæld mv. 3.195 (2.469) Valutakursændringer mv. (192) 316 _______ _______ 7.291 5.068 _______ _______

20. Likvider Likvide beholdninger 30.602 24.743 Kortfristet bankgæld (40.368) (22.096) _______ _______ (9.766) 2.647 _______ _______

21. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer I administrationsomkostninger er indeholdt honorar til revisorer med:

Deloitte: Lovpligtig revision 598 538 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 10 10 Skatterådgivning 90 88 Andre ydelser 322 416 _______ _______ 1.020 1.052 _______ _______

Andre revisorer: Lovpligtig revision 226 280 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0 0 Skatterådgivning 0 0 Andre ydelser 41 87 _______ _______ 267 367 _______ _______

Comwell a-s 38

Noter

22. Aktionærforhold Følgende aktionærer ejer mere end 5% af selskabets aktiekapital: Ejendomsselskabet af 1. oktober 1999 A/S, 6000 Kolding.

Følgende parter har bestemmende indflydelse på Comwell-koncernen:

Navn Hjemsted Grundlag for indflydelse _________________________ ______________________ ______________________ Ejendomsselskabet af 1. oktober 1999 A/S Kolding Direkte moderselskab

Nic. Christiansen Invest A/S Kolding Ultimativt moderselskab

Birthe Christiansen Kolding Aktionær med flertal af stemmerettigheder i Nic. Christiansen Invest A/S

23. Koncernforhold Comwell a-s indgår i koncernregnskabet for det øverste moderselskab Nic. Christiansen Invest A/S.

mr-uaa T:\AFD2100\8439\518439re1501.doc

Comwell a-s / Bomhusvej 13 / DK-2100 København Ø / T (+45) 4541 0033 / comwell.dk

comwell Årsrapport 2014

Documents