SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 1

Kultamarkkinoiden kehitys ja näkymiä

WTC –aamuseminaari 10.3. 2009Eija Salavirta

SP/PT-osasto

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

Sisältö

Kultamarkkinoiden kysyntä-tarjontarakenne Keskuspankkien rooli kultamarkkinoilla Muut markkinaosapuolet Kullan hinta Kullan hintaan vaikuttavat tekijät

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 3

Kulta sijoituskohteena

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 4

Kultamarkkinoilta: maaliskuu 2009

Indications are that the global financial situation could yet get far worse before it starts getting better - particularly in Europe - and gold may again prove to be the only real way of protecting wealth in a continuing global financial meltdown

Gold too can be vulnerable as in times  of reduced liquidity funds and individuals have to sell any liquid assets to cover their positions.  But then gold is probably not as vulnerable as other assets - again as we have seen over the past year.   

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 5

KULLAN TARJONTAVIRRAT (2003-2007)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 6

KULLAN KYSYNTÄVIRRAT (2003-2007)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 7

Kullan kysyntä ja tarjonta

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 8

KULTAHALTIJAT 161 000 tonnia (-07)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 9

Virallisen sektorin kultaomistukset

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 10

CBGA kultamyynnit (WGC)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 11

Suomen Pankin kultavaranto ja kullanhinta

1

10

100

1000

18

78

18

82

18

86

18

90

18

94

18

98

19

02

19

06

19

10

19

14

19

18

19

22

19

26

19

30

19

34

19

38

19

42

19

46

19

50

19

54

19

58

19

62

19

66

19

70

19

74

19

78

19

82

19

86

19

90

19

94

19

98

20

02 0

10

20

30

40

50

60

70

80

gold oz./dollar (left)

BoF gold reserves (right)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 12

Kulta keskuspankkien varannoissa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 13

Europan suurin kultakaivos Kittilän Suurikuusikossa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 14

Kaivossektorin nettosuojaukset

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

Kullan hinta ja hintaan vaikuttavia tekijöitä

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 16

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 17

Valuutat kullassa, indeksoituna 1900=100 (WGC)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

Kulta finanssikriisin turvasatama

SUOMEN PANKKI • FINLANDS BANK • BANK OF FINLAND

18Lähde: Bloomberg

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 19

Kulta & G3 (indeksoituna)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

G3 Valuuttavolat

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

01/08 02/08 03/08 04/08 05/08 06/08 07/08 08/08 09/08 10/08 11/08 12/08 01/09 02/09 03/09

EUR/USD USD/JPY EUR/JPY

Lähde: Bloomberg

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 21

KultaETF & rahoitussektorin CDS –indeksi (GS)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 22

Kulta ETF

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 23

Fyysisen kultaomistusten (pl. ETF:t) arvo dollareina (WGC -arvio)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 24

Kulta ETF –omistukset globaalisti (tn)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 25

Kulta, S&P 500 & VIX –pelkomittari

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 26

Kulta, kaivososakeindeksi & S+P500 (Sempra/Ecowin)

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 27

Kulta ja mustakulta

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 28

Jalometallien indeksoitu hintakehitys

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 29

KULLAN KORRELAATIOTAULUKKO Q1-08 ja v. -07

Q1 2008 2007

G6 painotettu USD 73 % 87 %

EUR/USD 69 % 89 %

Brent 54 % 81 %

S&P 500 47 % 7 %

US 10-v. 26 % 35 %

Lähde: Societe Generale

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 30

Kultaennusteita

UBS: kultaunssi 2009 ka USD 1000, mikä oli tammi-helmikuun vaihteessa 10-20 % konsensuksen yläpuolella

Citi: kulta vahvistuu kesällä 2009 USD 2000/oz –tasolle

Ennusteiden taustalla: sijoituskysyntä, jonka esim. UBS arvioi kaksinkertaistuvan vuoteen 2007 verrattuna sijoittajien hakiessa turvasatamaa finanssikriisin myllerryksessä ja epävarmuudessa

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 31

Kullan termiinihintoja

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND 32

KULTA - TURBULENSSIN TURVASATAMA

SUOMEN PANKKI | FINLANDS BANK | BANK OF FINLAND

Kiitos

33