Julkinen

Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Oulu 13.9.2016

1

Seppo Honkapohja

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin

maailman bkt Öljymarkkinat sopeutuvat alhaisempaan öljyn hintaan Kiinan kasvu hidastunut ja rakenne muuttunut

kulutuspainotteisemmaksi Brexit hidastaa hieman euroalueen kasvua USA:ssa yksityinen kulutus ylläpitää talouskasvua FEDin odotetaan nostavan korkoa; muut suuret

keskuspankit jatkavat kevyttä rahapolitiikkaa Suomen talous elpynyt kotimaisen kulutuksen avulla

loivaan kasvuun, vaikka vienti edelleen vaisua

2Seppo Honkapohja

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Talouskasvu päätalousalueilla:Kiinan kasvu hidastuu edelleen

2016 2017

Maailma 3,1 3,4

USA 2,2 2,5

Japani 0,3 0,1

Euroalue 1,6 1,4

Iso-Britannia 1,7 1,3

Kiina 6,6 6,2

Seppo Honkapohja 3

IMF:n ennuste bkt:n kasvulle heinäkuussa

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Öljyn hinta vain puolet 2014 alun tasosta: futuurien mukaan hinta pysyy matalalla myös lähivuosina

Seppo Honkapohja 4

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Kansainvälisen kaupan kasvu hidastunutalle maailman bkt:n kasvuvauhdin

Seppo Honkapohja 5

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Osakekurssit nousseet viime aikoina USAssaja nousevissa talouksissa, Brexitistä vain pieni notkahdus

Seppo Honkapohja 6

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Jeni vahvistunut, punta sekä Kiinan renminbi(juan) heikentyneet vuoden alkuun verrattuna

Seppo Honkapohja 7

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Luottamus talouteen heikentynyt USA:ssa viime vuoteen verrattuna: syynä etenkin öljyteollisuuden vaikeudet

Seppo Honkapohja 8

Brexit heikensi kesällä tilapäisesti luottamusta Isossa-Britanniassa

Elokuussa teollisuuden luottamus laski USA:ssa

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Talouskasvu on monissa maissa yksityisen kulutuksen varassa

Seppo Honkapohja 9

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Teollisuustuotanto kehittynyt monissa maissa heikosti: USA:ssa ja Japanissa jopa supistunut

Seppo Honkapohja 10

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Työttömyys laskenut laajalti: uudet työpaikat syntyvät enimmäkseen palvelualoille

Seppo Honkapohja 11

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

USA:ssa kasvun elpymistä hidastaa tuottavuuden heikko kehitys

Seppo Honkapohja 12

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Euroalueen talouskasvu kärsii hieman Brexitistä(EKP:n tuore ennuste euroalueen bkt:n kasvulle: 2016: 1,7 % 2017: 1,6 % 2018: 1,6 %)

Seppo Honkapohja 13

Koko euroalueen kasvuvauhti jatkunut hitaahkona

Finanssikriisin jälkeen Saksan talous kasvanut hyvin, Italian talous supistunut

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Keskuspankkikorot yhä hyvin matalalla kehittyneissä talouksissa

Seppo Honkapohja 14

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

EKP:n rahapolitiikka tukee kasvua

Rahapoliittiset korot alhaalla Laajennettu arvopaperien osto-ohjelma Kohdennetut pidempiaikaiset rahoitusoperaatiot Ennakoiva viestintä: rahapolitiikka pysyy kevyenä

EKP:n kokouksen 8.9.2016korkopäätös: Perusrahoitusoperaatioiden korko on edelleen 0,00 %,

maksuvalmiusluoton korko 0,25 % ja talletuskorko -0,40 %. ennakoiva viestintä: Ohjauskorkojen odotetaan pysyvän nykyisellä tasolla tai sitä

alempina pidemmän aikaa ja vielä omaisuuserien ostojen päätyttyäkin.

epätavanomaiset rahapoliittiset toimet: 80 miljardin euron suuruisia kuukausittaisia ostoja jatketaan

ainakin vuoden 2017 maaliskuun loppuun saakka ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes EKP:n neuvosto katsoo inflaatiovauhdin palautuvan kestävästi tavoitteen mukaiseksi.

Seppo Honkapohja 15

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenSeppo Honkapohja 16

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenSeppo Honkapohja 17

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Euroalueen huolena heikko hintakehitys(EKP:n tuore inflaatioennuste euroalueelle:2016: 0,2% 2017: 1,2% 2018: 1,6%)

Seppo Honkapohja 18

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Markkinoiden inflaatio-odotukset euroalueella hyvin alhaalla, ero USA:han kasvanut

Seppo Honkapohja 19

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenSeppo Honkapohja 20

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenSeppo Honkapohja 21

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Suomen talouden elpyminen hidasta

Suomen Pankin ja VM:n bkt-ennusteet

SP VM2016: 1,1 % 1,4 %2017: 1,1 % 1,0 % 2018: 1,0 % 1,3 %

Kesäkuu 2016

Seppo Honkapohja 22

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenSeppo Honkapohja 23

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenSeppo Honkapohja 24

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Kasvu on kotimaisen kulutuksen varassaYksityinen kulutus kehittynyt ennustettua paremmin

Seppo Honkapohja 25

Suomen Pankin ja VM:n kulutusennusteet

SP VM 2016: 1,6 % 1,0 %2017: 0,6 % 0,2 %2018: 0,7 % 0,4 %

Kesäkuu 2016

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Alhainen inflaatio on tukenut ostovoimaa

Seppo Honkapohja 26

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Suomen viennin odotetaan elpyvän ensi vuonna:Suomen vienti kehittynyt hyvin heikosti verrattuna kilpailijamaihin

Seppo Honkapohja 27

Suomen Pankin ja VM:n vientiennusteet

SP VM2016: 0,7 % 0,8 %2017: 2,4 % 2,9 %2018: 2,5 % 3,8 %

Kesäkuu 2016

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Suomen teollisuustuotannon kehityksessä ristiriitaisia signaaleja

Seppo Honkapohja 28

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Investoinnit elpymässä Suomessa asuntoinvestoinnit jo kasvussa: tuotannollisten investointien kasvu vahvistuu lähivuosina

Seppo Honkapohja 29

Suomen Pankin ja VM:n ennusteet yksityisille investoinneille

SP VM2016: 4,7 % 4,8 %2017: 3,6 % 3,8 %2018: 2,6 % 4,1 %

kesäkuu 2016

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Suomen työttömyysaste alentunut melko ripeästi,mutta työllisyys ei ole kasvanut

Seppo Honkapohja 30

Suomen Pankin ja VM:n työttömyysennusteet:

SP VM2016: 9,2 % 9,2 %2017: 9,0 % 9,1 %2018: 8,9 % 8,7 %

Kesäkuu 2016

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Suomessa uudet työpaikat syntynet enimmäkseen rakennusalalle

Seppo Honkapohja 31

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Halpa öljy pitää Suomenkin inflaation hitaana

Seppo Honkapohja 32

Suomen Pankin ja VM:n inflaatioennusteet

SP VM2016: 0,2 % 0,5 %2017: 0,8 % 1,2 %2018: 1,0 % 1,3 %

Kesäkuu 2016

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Makrovakaus

Makrovakauspolitiikalla halutaan varmistaa, että rahoitusjärjestelmä toimii kokonaisuutena vakaasti ja palvelee hyvin koko kansantaloutta.

Uusi politiikan lohko, joka eroaa esimerkiksi rahapolitiikasta tai yksittäisten pankkien valvonnasta.

Makrovakauspolitiikasta päättää Suomessa Finanssivalvonnan johtokunta. Tähän mennessä Suomessa on tehty neljä makrovakauspäätöstä.

Suomessa tuli heinäkuun alussa voimaan lainakatto (enimmäisluototussuhde)– asettaa ylärajan asuntolainan koolle suhteessa vakuuksiin (90 %)– varmistaa, että asuntolainan ottajilla on riittävästi vakuuksia – rajoittaa välillisesti kotitalouksien velkaantumista – pienentää pankkien riskejä

Seppo Honkapohja 33

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

LOPUKSI

Kansainvälisen talouden kasvu on historiaan nähden vaimeaa

Euroalueen kasvu kärsii hieman Brexitin aiheuttamasta epävarmuudesta

Euroalueen huolena matala inflaatio ja Italian pankkisektorin ongelmat

Suomessa talous jatkaa vaimeaa elpymistä kotimaisen kulutuksen turvin

Viennin heikkous hidastaa Suomen talouskasvua

Työllisyyden vaatimaton kehitys Suomen talouden pääongelmia

Seppo Honkapohja 34

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen

Kiitos

Seppo Honkapohja 35