yksityinen pääoma kaukolämpötoiminnan kirittäjänä · 2017. 8. 25. · personoitu...
TRANSCRIPT
Yksityinen pääoma kaukolämpötoiminnan kirittäjänä
Kaukolämpöpäivät
Jorma Kurra, ICECAPITAL Pankkiiriliike Oy
23–24.8.2017 Hämeenlinna
23.8.2017 2
Sisällysluettelo
I. Energiamarkkinoiden muutostrendit
II. Kaukolämpöyhtiöiden tulevaisuus
III. Esimerkkejä yksityisen pääoman vaikutuksesta
IV. Yhteenveto
I. Energiamarkkinoiden muutostrendit
Kaukolämpö osana muutosta
423.8.2017
Energiamarkkinoiden muutostrendit
Omistajien eriävät ominaispiirteet rakennemuutoksen ajureina
Omistajaryhmien erilaiset tavoitteet
Julkinen omistus Yksityinen omistus
Riskinottokyky
Liiketoiminnan kehittäminen
Kyky vastata muutoksiin
Paikallisuus
Toiminnan ydin
Maltillinen riskiprofiili
Kehittämisen ja päätöksenteon ketteryyden rajoittuminen
Usein rajoittunut; kankeabudjettivetoinen toiminta
Paikallisesti orientoitunut
Toiminnan keskiössä operatiivinen asukkaiden palvelu
Korkeampi riskinottokyky
Aktiivinen kehittäminen
Suuri; ketteryys ja operatiiviset sekä rahoitukselliset skaalaedut
Ei maantieteellisesti rajattu
Ydinliiketoimintoihin keskittyminen ja vahva osaaminen siinä
Piirre
23.8.2017 5
Energiamarkkinoiden muutostrendit
Kaukolämmön markkina-ajurit
Ajuri Vaikutukset kaukolämpötoimijoille
Kiristyvä markkinatilanne
4 Vaihtoehtoiset lämmitysratkaisut haastavat myös jatkossa kaukolämmön kilpailukyvyn Sähkömarkkinan kehitys ei tuone parannusta CHP:n kannattavuuteen lyhyellä aikavälillä
Muuttuvat tarpeet
3
Vähentynyt asiakaskohtainen lämmöntarve Asiakkaat odottavat laajaa energiapalvelua; digitalisaation tuomat mahdollisuudet
Kehittyvä energiajärjestelmä
2
CHP -tuotannon rooli tulevaisuudessa kyseenalainen hankaloittaen investointeja
Avoin kaukolämpöverkko muuttaa liiketoimintaympäristöä luoden uudenlaisia energiaratkaisuja
Aurinko, tuuli, geoterminen lämpö, datakeskukset yms
Energia-alan rakennemuutos
1
Dynaaminen markkinakehitys tuo mukanaa sekä haasteita että mahdollisuuksia
Energiamarkkinoiden muutostrendit
Energiayhtiöiden rakennemuutos
23.8.2017 6
Energiantuotanto
Urakointipalvelut
Sähkön-jakelu
Lämmön-jakelu
Sähkön-myynti
Integroidusta energiayhtiöstä kohti eriytettyjä energialiiketoimintoja
Urakointipalvelut
Sähkönmyynti
Sähköntuotanto
Suuremman kokonaisuuden mittakaavaedut
CHP -tuotannon heikentyneen kannattavuuden kehittäminen
Palvelujen ulkoistaminen ja liiketoiminnan fokusointi
Perinteinen yhtiörakenne Eriytetty rakenne
Lämmönjakelu &-tuotanto
Kannattavuuskehitys pieniä lämpötoimintoja divestoimalla
Sähkönjakelu Pääomien vapauttaminen
säännellystä sähkönjakelusta
Omistajan mahdollisuudet Esimerkkejä
Yksityisomisteiset yhtiöt siirtyneet laajasti eriytettyyn malliin
Yksityinen pääoma tuonut tehokkuutta läpi energiakentän
Julkiset yhtiöt pysyneet valtaosin integroituina. Miksi?
II. Kaukolämpöyhtiöiden tulevaisuus
823.8.2017
Kaukolämpöyhtiöiden tulevaisuus
Älykäs kaukolämpö
Asiakkaat
Digitalisaatio & Uudet palvelut
Uusiutuvat energialähteet
Paikalliset polttoaineet
CHP
Muuttuva teollisuus
Muuttuvat ja kasvavat tarpeet
Lämpökuorman tyydyttämisestä laajoihin palvelukokonaisuuksiin
Joustavampi ja hajautuneempi energiajärjestelmä
Perinteisen kapasiteetin ja pientuotannon integrointi
Vaihtelevat tarpeet ja teolliset tuottaja-kuluttajat
Polttoainejoustavuus
Verkon ja liitettyjen resurssien optimaalinen käyttö
Avoin ja joustava lämpöverkko
Kilpailukykyinen hinnoittelu
Personoitu asiakaskokemus tyytyväisyyden takeena
Tulevaisuudenkaukolämpöverkko
Kaukolämpöliiketoiminnan harjoittaminen edellyttää nykyistä laajempaa osaamista
Kaukolämpöyhtiöiden tulevaisuus
Kaukolämpöliiketoiminnan kehittäminen
23.8.2017 9
LämmönjakeluTuotanto
CHP
Integroituenergiayhtiö
Miten julkinen omistaja pystyy hallitsemaan lämpöliiketoimintaan liittyviä kasvavia riskejä?
Keskeisiä haasteita
Yksityisen pääoma suomat mahdollisuudet
Hallittu ja hyväksytty riskitaso ja sitä
vastaava tuotto nykyiselle omistajalle
Kilpailukykyiset ja kehittyvät palvelut
Paikallinen toiminta skaalaetuja hyödyntäen
Vastapainevoiman ja kaukolämmön kilpailukyvyn ja tuottavuuden kehitys tulee olemaan haasteellista myös jatkossa
2
1
3
Lämmön hinnan nostovara merkittävästi kaventunut
Liiketoimintariskit huomattavasti lisääntyneet
2
1
Miten parhaiten hyödyntää lämpöliiketoimintaan liittyvän liiketoimintamahdollisuuden?
Yksityinen pääoma mahdollistaa kilpailukykyisen kehittymisen muuttuvilla markkinoilla
Keskeisiä kysymyksiä
Kaukolämpöyhtiöiden tulevaisuus
Vaihtoehtoja yksityisen pääoman hyödyntämiseen
23.8.2017 10
Myynti
Kumppanuus
Vuokraus
Miten kauppahinta käytetään?
Onko julkisella omistajalla vaihtoehtoinen investointikohde, joka lisää kaupungin elinvoimaisuutta?
Mitä tapahtuu vuokrakauden jälkeen?
Vuokrakauden aikana tehtyjen investointien mielekkyyden varmistaminen ja oikeudenmukainen lunastusmenettely omistajalle vuokrakauden jälkeen
Mitä lisäarvoa kumppani tuo?
Miten varmistaa molempien osapuolten edut?
Miten varmistaa, että liiketoiminta kehittyy optimaalisella tavalla?
Nykytilan säilyttäminen
Onko osaaminen riittävä liiketoiminnan kilpailukykyiseen harjoittamiseen?
Kuinka varmistetaan kilpailukykyinen hyöty liiketoiminnasta?
Miten varmistetaan investointien tehokas rahoitus ja toteutus?
Vaihtoehdot Arvonluonnin peruskysymyksiäTekijät
Julkisen omistuksen
piirteet
Yksityisen pääoman edut
Muuttuva markkina
2
1
4
3
III. Esimerkkejä yksityisen pääoman vaikutuksesta
Arvonluonti energiayhtiön omistajille
Esimerkkejä yksityisen pääoman vaikutuksista
Vertailu julkista ja yksityistä pääomaan hyödyntäneiden välillä
23.8.2017 12
Tunnusluku (2014) Yhtiö 1 Yhtiö 2
Kaukolämpöasiakkaiden määrä 1800 700
Lämmön myynti, GWh 310 180
Kaukolämpöhinta, EUR/MWh 55.4 54.6
Osto samalta voimalaitokselta (%) 80.6% ~95%
Henkilökunnan määrä (kulujen
osuus liikevaihdosta)27 (9.9%) 2 (1.3%)
Ulkopuoliset palvelut, EURt (%:ia
liikevaihdosta)4.3 (0.02%) 495 (4.5%)
Liikevoitto, EURt (%) 973 (5.0%) 2 681 (24.4%)
Käyttökate, EURt (%) 2 220 (11.4%) 3 639 (33.1%)
Keskeisten tunnuslukujen vertailuKäyttökatemarginaalit (2014)
Kulurakenne (2014)
Yhtiö 1 on kautta historian ollut kaupungin omistama yhtiö
Yhtiö 2 on niin ikään nykyisin kaupungin omistuksessa, mutta taustalla on yksityistä pääomaa ja omistusta
0,5
1,9
0,5
0,0
2,0
2,5
1,5
1,0
0,0
Yhtiö 1
1,9
EURm
0,1
Yhtiö 2
0,6
Ulkopuoliset palvelutHenkilöstökulut
+190%
33 %
11 %Yhtiö 2
Yhtiö 1
Esimerkkejä yksityisen pääoman vaikutuksista
Rakennejärjestely sekä pääomarakenteen optimointi
Toteutettu järjestely Järjestelyn vaikutus konsernin talouteen
101
71
60
80
100
120
Osakekohtainen tulos ennen järjestelyä
EU
R
Osakekohtainen tulos järjestely huomioiden
+42%
Kiinteän omistuksen myynti ja takaisinvuokraus
Omien osakkeiden takaisinosto
Kasvanut osakekohtainen tulos
Yhtiön kustannustaso säilyi entisellään
Jäljelle jääviltä omistajilta ei vaadittu rahallista panostusta
Investointilimiitin mahdollistama tasaisempi tuloutus omistajille
Määräysvallan pysyminen 100%:sti jäljelle jäävillä kunnilla kasvattaa osakekohtaista tulosta
Omistaja-arvon maksimointi parantamalla oman pääoman tuottoa
23.8.2017 13
Entisellään säilynyt hintataso ja palvelut asiakkaille
IV. Yhteenveto
1523.8.2017
Yhteenveto
Omistajaryhmien eriävät ominaispiirteet kehityksen ajureina
Yksityinen pääoma luo mahdollisuuksia omistaja-arvon luontiin eri tavoitteita yhdistäen
Korkeampi riskinottokyky
Liiketoiminnan aktiivinen
kehittäminen
Ei maantieteellisesti rajattu
Merkittävät operatiiviset ja
rahoitukselliset skaalaedut
Ydinliiketoimintaan
keskittyminen ja vahva
osaaminen siinä
Maltillinen riskiprofiili
Liiketoiminnan kehittämisen
ja päätöksenteon
ketteryyden rajoittuminen
Paikallisesti orientoitunut
Budjettivetoinen toiminta
Toiminnan keskiössä
operatiivinen asukkaiden
palvelu
Strateginen kumppanuus
Julkinen omistus Yksityinen omistus
2
1
3 Omaisuudesta luopuminen
Palvelujen ulkoistaminen
Mahdollisuudet
Parempi kilpailukyky
Omistaja-arvon lisäys
Kehittyvät palvelut
2
1
3
ICECAPITAL neuvonantajana
ICECAPITAL neuvonantajana
Ammattitaito ja keskeiset vahvuudet
23.8.2017
Energia- ja infrasektori on ICECAPITALin ydinosaamisala
ICECAPITAL on itsenäinen erityisesti energia- ja infrasektoriin erikoistunut taloudellinen neuvonantaja pohjoismaisilla markkinoilla
Osakkuusperiaatteeseen, lujaan sitoutumiseen sekä toimialaosaamiseen pohjautuva ammattitaito ovat olleet ICECAPITALin liiketoiminnan kulmakiviä vuodesta 1999 lähtien, jolloin yhtiö perustettiin
Keskeiset referenssit
Innovatiivinen lähestymistapa
ICECAPITAL on ollut mukana useissa merkittävissä pohjoismaisissa transaktioissa ja omistusjärjestelyissä – erityisesti energia- ja infrasektorilla. Mukana lukuisia teollisuus- ja kaukolämpötransaktioita
Kattavaan asiakaskuntaan kuuluvat kaikki keskeisimmät pohjoismaiset ja alueella toimivat pääomasijoittajat ja teollisuusyritykset
ICECAPITAL on aloitekykyinen ja innovatiivinen rahoitus- ja transaktiorakenteiden laatija ja toteuttaja
Pyrimme myös jatkuvaan dialogiin asiakkaidemme ja muiden toimialakontaktiemme kanssa kehittääksemme uusia rakenteita, jotka tuottavat kestävää lisäarvoa asiakkaillemme
Johtava itsenäinen suomalainen investointipankki jossa neuvonanto ydinliiketoimintaa
Erinomaiset referenssit energiatoimialalla
Kattava kontaktiverkosto relevanttien ostajien ja sijoittajien keskuudessa
Korkea ammattitaito ja syvällinen rahoitus-osaaminen
Asiantuntemus keskipisteenä
ICECAPITALin projektitiimin jäsenet omaavat vankan asiantuntemuksen ja pitkän kokemuksen neuvonantajina, mikä mahdollistaa:
Monimutkaisten myyntiprosessien johtamisen
Parhaiden ostaja- ja sijoittajatahojen identifioinnin
Haastavien arvonmääritysten laatimisen
Tiukkojen aikatauluvaatimusten toteutuksen – laadusta tinkimättä
Rahoitusosaaminen
ICECAPITAL on kiinteistörahasto-alan pioneeri Suomessa ja kokenut, ammattimainen ja tehokas kumppani rahoituksen järjestelyyn ja toteutukseen
Kiinteistörahastojensa varainkeruun ja viimeaikaisten referenssiprojektiensa myötä ICECAPITALillaerinomainen osaaminen ja tietämys tämän hetkisestä rahoitusympäristöstä (pankit, eläkeyhtiöt)
17
ICECAPITAL neuvonantajana
Useita transaktioita energia- ja infrasektoreilta
23.8.2017
Energia-alan yrityskaupat Suomessa (2011- 2017)
ICECAPITAL sijoittuu sijalle 2 kansainvälisessä vertailussa ja sijalle 1 itsenäisistä neuvonantajista Suomessa vuosina 2011-2017 tehtyjen energia-alan yrityskauppojen arvon perusteella
(lähde: Mergermarket)
Johtava itsenäinen energia-alan neuvonantaja SuomessaICECAPITALin viimeaikaisia energia- ja infrasektorin referenssejä
2016
2015
Gasum Oy:n taloudellisena neuvonantajana yhtiön luopuessa maakaasun jakeluverkkoliiketoiminnasta SL Capital Partnersin hallinnoimalle rahastolle.
Loiste Oy:n taloudellisena neuvonantajana yhtiön myydessä Karhu Voiman liiketoiminnot Kotkan Energia Oy:lle.
2014 2014
Taloudellisena neuvonantajana Gasum Oy:lle tämän hankkiessa 51% osuuden norjalaisen Skangass AS:n LNG-jakeluliiketoiminnasta Lyse-konsernilta.
2013 2012
Neuvonantajana Elenia Verkko
Oy:lle sen hankkiessa 50%
osuuden Asikkalan Voima Oy:stä
Lahti Energia Oy:ltä.
Neuvonantajana Suomi Power
Networks-konsortiolle sen
ostaessa Fortumin Suomen
sähkönjakeluliiketoiminnan.
Transaktion arvo oli 2,55 miljardia
euroa.
2011
Neuvonantajana LNI -konsortiolle
sen hankkiessa 100%:n osuuden
Vattenfall Oy:sta ja Vattenfall
Lämpö Holding Oy:sta.
Transaktion arvo oli 1,54
miljardia euroa.
Viime vuosina ICECAPITAL on toiminut neuvonantajana useissa merkittävissä energia-ja infrasektorin transaktiossa
2016
Gasum Oy:n taloudellisena neuvonantajana sen ostaessa Biotehdas-ketjun Taaleritehtaan Biotehdas I Ky –pääomarahastolta.
2017
Gasum Oy:n neuvonantajana sen myydessä lämpöliiketoimintansa sekä kaasun vähittäismyyntiliiketoimintansa (kaupan odetettu toteuminen helmikuussa 2017).
18
Neuvonantajana Statkraft AS:lle tämän myydessä Statkraft Suomi Oy:n kotimaisten energiayhtiöiden muodostamalle konsortiolle EUR 240 miljoonalla.
Sija NeuvonantajaTransaktioiden
arvo (€ m)
1. Danske Bank Corporate Finance 5 381
2. ICECAPITAL Securities Ltd 4 446
3. Deutsche Bank AG 4 090
4. Citi 2 550
5. First State Investments 2 550
6. Goldman Sachs & Co. LLC 2 055
7. HSBC 1 540
8. Credit Suisse 1 199
9. SEB 1 177
10. Pareto Securities AS 969
11. SpareBank 1 Markets AS 969
12. Morgan Stanley 787
13. Nordea 655
14. HLP Corporate Finance 526
15. Mandatum & Co Ltd 364
ICECAPITAL yhteystiedot
Keskuskatu 1 A00100 Helsinki
Puhelin: +358 9 6811 600Fax: +358 9 6811 6016Kotisivu: www.icecapital.fi
Jorma Kurra, [email protected]: +358 9 6811 6018GSM: +358 50 354 3911
Pasi Sulkanen, [email protected]: +358 9 6811 6028GSM: +358 40 704 9841
Ari Lahti, toimitusjohtaja, [email protected] Puh: +358 9 6811 6011GSM: +358 400 601 579
Marko Luoma, [email protected]: +358 9 6811 6012GSM: +358 40 580 1664
Kimmo Kottila, [email protected]: +358 9 6811 6014GSM: +358 40 571 5637
ICECAPITAL Pankkiiriliike Oy
ICECAPITAL yhteystiedot
23.8.2017 20
Ennen siirtymistään vuonna 2000 ICECAPITALiin Kurra työskenteli;
PwC Corporate Finance Oy:n energialiiketoiminnan johtajana (1998–2000)
Energia Ekono Oy:ssä (1995-1998) johtavana asiantuntijana sekä yrityssuunnittelujaoksen päällikkönä
Postipankissa riskiyritysten rahoituspäällikkönä (1990-1995)
Kymmenen vuotta IVO:n (nykyinen Fortum) palveluksessa (1980–1990)
Kurralla on kattava kokemus pohjoismaisilta energiamarkkinoilta. Hän on toiminut neuvonantajana useissa yksityistämis- ja yrityskauppatoimeksiannoissa.
2123.8.2017
ICECAPITAL yhteystiedot
Jorma Kurra
Osakas
DI Teknillinen korkeakoulu
MBA Henley Business School
Tel. +358 9 6811 6018
Mob +358 50 354 3911