Análisis de Riesgo

1. RIESGOS OPERATIVOS

Riesgos Ambientales:

Existen resistencia de los pobladores en algunas zonas del Perú, donde opera Buenaventura directamente o a través de sus socios, debido a conflictos que yacen hace años y no han sido resueltos en su totalidad; entre ellos podemos mencionar a Yanacocha en Cajamarca con los conflictos del cerro Quilish, Choropampa y actualmetne el Proyecto Conga; otro conflicto ocurrido es el del proyecto minero La Zanja, ubicado en el caserío La Zanja, provincia de SantaCruz; en estos dos proyectos se alega la contaminación de agua y la desaparición de colchones acuíferos lo que es la principal preocupación de los pobladores de dichas zonas. También se presentó un conflicto con los comuneros de San Pedro de Ocobamba afectada por impactos de la Mina Antapite, ubicado en distrito de Ocoyo, provincia de Huaytara y departamento de Huancavelica; quienes presentaro una demanda contra la empresa Buenaventura por uso de tierras comunales sin consentimiento de la comunidad y por poner en riesgo el líquido elemental(agua). Prueba de ello tenemos a la resolución directora Nº 380 -2014-0EFA/DFSA/, resuelta por la Dirección De Supervisión Del Organismo De Evaluación Y Fiscalización Ambiental (OEFA), de fecha 30 de mayo de 2014 y expediente Nº 038-2012-DFSAI/PAS, administrado a la Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. por la unidad minera ANTAPITE, por incumplimiento de estudio de impacto ambiental.

Fuente: http://basedatos.conflictosmineros.net/ocmal_db/?page=empresa&id=992

Los acontecimientos anteriores ponen en riesgo a las operaciones de la empresa; sin embargo, durante el 2014, Buenaventura a puesto especial atención a sus políticas de seguridad y salud ocupacional, medio ambiente, calidad y relaciones comunitarias; guiando su desempeño mediante el Sistema Integrado de Gestión SIB, el cual volvió a ser certificado según las normas OHSAS 18001, ISO 9001 e ISO 14001. Respecto de la gestión ambiental, continuamente se ejecutan acciones para identificar,

evaluar, prevenir y controlar los impactos ambientales de las actividades utilizando tecnologías limpias – como la reducción del consumo de agua fresca y la generación de residuos. Los costos totales de gestión ambiental en la Empresa, incluyendo subsidiarias, alcanzaron los US$ 12 MM.

Por otro lado, el Ministerio de Energía y Minas otorgó la aprobación de Modificaciones y Estudios de Impacto Ambiental, destacando La Zanja (30,000 TMD), Coimolache (36,000 TMD) y Uchucchacua (6,000 TMD). Asimismo, se están concluyendo las gestiones del Estudio de Impacto Ambiental(EIA) del proyecto Tambomayo (3,000 TMD). Por otro lado, se ha logrado la aprobación de Estudios Ambientales para explorar en las zonas de Yumpag (Cerro de Pasco), Blanquita y Pucay (Arequipa), Alejandra (Cajamarca), Exploraciones Tantahuatay (Cajamarca) y Valeria, Pisaccalla y Palla Palla (Ayacucho), entre otros.

En agosto del año 2012, Buenaventura entregó al MINEM los planes de manejo ambiental para adecuarse a los nuevos límites máximos permisibles (LMP) y a los estándares de calidad ambiental (ECAs). Estos estudios aún continúan en evaluación por la autoridad minera. Sin embargo, durante el 2014 se logró importantes avances respecto de dichos planes en La Zanja, Coimolache, Julcani, Recuperada, Orcopampa y Mallay.

Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Producción

En cuanto al nivel de producción de le empresa minera Buenaventura, no existe riesgo pues según las estimaciones de producción son favorables o se mantienen excepto en la producción de oro ya que hay una reducción notable en Yanacocha, como se muestra en la siguiente tabla:

Nivel de Sindicalización.

Buenaventura, respeta y valora la libre asociación de sus trabajadores; pues mantiene diversas mesas de diálogo con los representantes de los sindicatos mineros que se han constituido en sus operaciones, entiende que los procesos de diálogo contribuyen a consolidar las relaciones y fortalecer la organización; por lo tanto no presenta algún riesgo.

Fuente: Reporte social y ambiental 2010, Compañía de minas Buenaventura

Obligaciones e impuestos

La empresa se encuentra regulada por la normatividad tributaria vigente en el Perú; los que están contemplados en el rubro Provisión Por Impuesto A La Renta, el cual se compone por el Impuesto a la Renta y las Regalías Mineras e Impuesto Especial a la Minería.

a) Impuesto a la Renta(IR). Que corresponde al 30% de sus utilidades, Impuesto sobre el cual se determina el Canon Minero (50 % del IR) que se distribuye entre las zonas de influencia de la unidad minera

Este rubro muestra un gasto de US$58,783 (incluyendo un gasto de US$34,598 por impuesto diferido) por el año 2014, y un gasto de US$75,939 (incluyendo un gasto de US$28,245 por impuesto diferido) por el año 2013.

b) Regalías Mineras e Impuesto Especial a la Minería. Regalías Mineras. La ley de las regalías mineras se promulgo el año 2004 con la intención de gravar la explotación de los recursos no renovables (minerales) y de esta forma compensar a las regiones por la extensión de este recurso natural. Las regalías se obtienen de la aplicación de tasas que varían entre 1% si el valor de las ventas de la empresa en menor de US$60 millones, de 2% si el valor de las ventas varía entre US$60 y US$120 millones, y de 3% si el valor de las ventas es mayor de US$ 120

millones. la regalía minera se distribuye en un 80% a los gobiernos locales del departamento productor, el 15% a los gobiernos regionales y 5% a las universidades públicas del departamento.

Impuesto Especial a la Minería. Este impuesto se aplica a aquellas empresas SIN contrato de estabilidad jurídica y la tasa impositiva marginal va de 2% a 8.4% del margen operativo de la empresa (a mayor rentabilidad de la empresa, mayor tasa impositiva)

Este rubro muestra un gasto de US$7,236 (incluyendo un gasto de US$2,503 por impuesto diferido) por el año 2014, y un gasto de US$10,675 (incluyendo un gasto de US$1,554 por impuesto diferido) por el año 2013.Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Además, uno de los objetivos estratégicos de Buenaventura es contribuir con el desarrollo sostenible de las poblaciones cercanas a sus unidades y proyectos. En este marco, las contribuciones de Buenaventura han estado enfocadas en afianzar el relacionamiento con las comunidades, reforzando la participación en sus tradiciones; así como en promover la dinamización de la economía local –a través de empleo, compras y adquisición de servicios locales– mejorar la infraestructura y la producción local e impulsar el desarrollo humano.

Durante el 2014, con el fin de potenciar el impacto positivo de sus operaciones y contribuir a mejorar la calidad de vida de las zonas donde trabajan, invirtieron 55 millones de soles en las contraprestaciones por uso de tierras, el cumplimiento de nuestros compromisos, y en la ejecución de proyectos que buscan fortalecer nuestras relaciones y contribuir con el desarrollo sostenible de las comunidades y sus pobladores. Esta inversión estuvo orientada hacia cuatro grandes rubros: Dinamización de la economía local, Desarrollo de infraestructura, Desarrollo humano y Apoyos locales.

Adicionalmente a esto, la empresa impulsa la generación de alianzas público-privadas con distintos niveles de gobierno para concretar obras importantes para el desarrollo de las comunidades aledañas. Es así que, a través de mecanismos como obras por impuestos o participación en fondos concursables, programas del Estado e inversiones semilla con recursos propios, han apalancado en conjunto con las comunidades y autoridades más de 40 millones de soles en fondos aprobados para diversos proyectos ubicados en zonas de su influencia,

principalmente con los sectores de vivienda, construcción y saneamiento, agricultura y riego, educación, transportes y comunicaciones.

Fuente: Reporte de Sostenibilidad 2014

¿Cuáles son las necesidades de capital en las operaciones de la empresa?

Inversión en investigación y tecnología

La empresa Buenaventura si realiza inversión significativa en investigación y tecnología, muestro de ello es la Hidroeléctrica Huanza de 96 MW de potencia en el Valle de Santa Eulalia, la que les permitirá asegurar energía competitiva para todas sus operaciones y tener un remanente ya que estan vendiendo al sistema interconectado. Se trata de una oportunidad de inversión que consideramos una integración vertical con nuestras operaciones mineras, además de contribuir con la generación de energía renovable en el país. Otro ejemplo es la Planta Industrial Rio Seco que entró en operaciones el 2013 y ha tenido el 2014 su primer año de operación continua, procesando los concentrados provenientes de Uchucchacua, reduciendo el contenido de manganeso, permitiendo una mejora en la recuperación de plata en los concentrados y consecuentemente, agregando valor a su producción. Se trata de un avance tecnológico muy importante. En febrero se pondrá en funcionamiento la planta piloto continua para el tratamiento de minerales complejos de cobre, constituyéndose de esta

manera el Centro de Investigación e Innovación Tecnológica de Buenaventura en las instalaciones de Rio Seco, importante no sólo para nuestra empresa, sino para toda la actividad minera.Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

¿Cuál es el apalancamiento operativo de la empresa? (Margen de contribución/ingreso neto donde el margen de contribución es igual a ventas menos costos variables).

Riesgo de Mercado y Precio

La empresa está expuesta a los precios internacionales de los minerales, los que dependen básicamente del crecimiento de los países consumidores de materias primas y las economías emergentes. No se cobertura los precios, por lo que podría verse impactada por la volatilidad en las cotizaciones.Prueba de lo anterior es que se ha producido la caída del precio del oro, plata y cobre; el precio del plomo se ha mantenido y el zinc tuvo una mejoría; lo que ha significado una reducción significativa en sus utilidades.

Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

De la misma manera las ventas de varios de los productos han bajado, afectando también a sus utilidades.

Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Respecto a los riesgos financieros: ¿Cómo las ratios de liquidez de la empresa se comparan con los ratios de la industria?

¿Cómo las ratios de apalancamiento de la empresa se comparan a los ratios de la industria? ¿Cómo la línea de crédito de la empresa se relaciona a sus operaciones? ¿Cómo los cambios en el tipo de cambio y en las tasas de interés afectarán los indicadores financieros (“financials”) de la empresa?

Riesgo de tipo de cambioEs el riesgo de pérdida debido a movimientos del tipo de cambio, si se devalúa la moneda local. En el caso de Buenaventura los estados financieros son presentados en dólares, la cual es su moneda funcional y de presentación. El riesgo de tipo de cambio surge principalmente en las cuentas que se negocian en cualquier moneda diferente a los dólares americanos, principalmente los Nuevos Soles. Buenaventura contrarresta el efecto de la exposición al tipo de cambio mediante la realización de casi todas sus transacciones en su moneda funcional y mantener montos menores en Nuevos Soles cuyo destino es cubrir sus necesidades en esta moneda (impuestos y remuneraciones).

Durante el año 2014, Buenaventura ha registrado una pérdida neta por diferencia de cambio de US$ 8,452 y en el 2013 de US$ 7,192, por el efecto de conversión de saldos en Nuevos Soles a dólares americanos. Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Riesgos con relación a la regulación:

Régimen tributario de las empresas mineras en el Perú

A la fecha. el impuesto a la renta de tercera categoría(IR). el impuesto a la distribución de dividendos y el impuesto general a las ventas(IGV) son obligaciones para todas las empresas, tengan o no contratos de estabilidad jurídica y tributaria. En cambio. las regalías mineras son pagadas por las empresas que no cuentan con contratos de estabilidad tributaria. Por su parte.el Aporte Voluntario es de carácter temporal y es pagado íntegramente por las empresas con contratos de estabilidad tributaria. mientras que las demás tienen el derecho de deducir el

monto de las regalías y pagar sólo la diferencia. Entre todos estos pagos. el Impuesto a la Renta es el que más recursos aporta al fisco y es de este impuesto de donde el Estado transfiere (el 50%) el canon minero para las regiones productoras de minerales para ser distribuido entre las municipalidades, el gobierno regional y las universidades públicas.

imagen 1: Régimen tributario minero

Sin embargo, en los años 2006 y 2007 aproximadamente hubo un debate acerca de las sobreganacias mineras; siendo estas las ganancias extraordinarias se producen cuando por efecto del fuerte aumento en los precios de los minerales las utilidades de las empresas superan largamente las utilidades esperadas o proyectadas en los estudios de factibilidad del proyecto minero; las utilidades netas crecen fuertemente a partir de 2006 sin que los niveles de producción se hayan incrementado. En el 2007 cuando más utilidades obtuvieron las empresasestas se quedaron con el 40% de la riqueza total generada y al Estado les correspondió el 15%por los impuestos cobrados; el resto (45%) correspondió a los costos totales. Esta tendencia planteó la necesidad de aplicar un impuesto a las ganancias extraordinarias para que el Estado se beneficie más del boom en el precio de los minerales.

El año 2006 durante la campaña electoral se abrió el debate sobre la aplicación de un impuesto a las sobreganancias mineras. Sin embargo, a pesar de que el Presidente Alan García propuso esta medida, cuando llegó al gobierno negoció con las empresas mineras el llamado Aporte Voluntario Minero o Programa Minero de Solidaridad con el Pueblo (PMSP), el cual consistió en un aporte anual de SI. 500 millones, es decir S/. 2500 millones durante los cinco años del gobierno aprista (2006 -2010). Sin embargo, al finalizar dicho periodo el aporte efectivo fue de S/. 2285 millones en los cinco años.En las elecciones de 2011 el tema sale nuevamente en el debate de la campaña y esta vez todoslos partidos políticos estuvieron de acuerdo con la propuesta. Una de las primeras medidas del nuevo gobierno fue aprobar tres proyectos de ley para aumentar los ingresos del Estado: Gravamen Especial a la Minería, Impuesto Especial a la Minería y Modificación a la Regalía Minera.

Imagen 2: Nuevo esquema tributario minero

Con los nuevos cambios realizados por el gobierno en el 2011, los pagos tributarios y no tributarios que realizan toda empresa minera son:

El impuesto a la renta (30%) El impuesto a la distribución de los dividendos (4.1%) El impuesto general a las ventas (18% con derecho a la devolución del impuesto) La participación de los trabajadores (8%) Para empresas CON contratos de estabilidad tributaria se agrega el Gravamen a la

minería. Para las empresas SIN contratos de estabilidad tributaria se agrega el impuesto

Especial a la Minería y las Regalías Mineras

Fuente: lo que debemos saber acerca del Canon y la regalía minera, por el Grupo Propuesta Ciudadana

Riesgos PolíticosBuenaventura no es ajeno a las amenazas políticas que se pueden generar en el gobierno, por ser una empresa que su producción se basa en la explotación de yacimientos, mantiene un riesgo frente algún evento político que a la larga pueda representar perdidas sustanciales, es por ello que Buenaventura debe prever estos riesgos para el buen desarrollo de sus actividades.