Administracin Financiera II Lic. Rosa Vernica Kuri Rodrguez, MF 1 Fusiones y Adquisiciones 2 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Reestructuracin Corporativa Incluye una amplia variedad de actividades, como son: o Cambios de propiedad o En la estructura de los activos, o o En la estructura de capital de la empresa Todo lo anterior con el objeto de maximizar la riqueza de los accionistas 3 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Fusiones Es una forma de crecer externamente, al adquirir o combinarse con otras compaas. Contrasta con el crecimiento interno que se alcanza mediante la compra de activos especficos, como los que evaluamos al analizar las erogaciones de capital. Cuando dos empresa se combinan, la empresa compradora paga con dinero en efectivo o con sus propios valores; y los activos y pasivos de la compaa adquirida se transfieren a la compaa compradora. 4 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Fusiones y Consolidaciones Fusin o Es la combinacin de dos o ms compaas en la que todas las que se combinan, a excepcin de una, dejan de existir legalmente y la compaa que sobrevive sigue operando con su nombre original. Consolidacin o Es cuando todas las empresas que participan en una combinacin se disuelven y conforman una compaa nueva Fusin o Adquisicin se usan de manera indistinta 5 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Estadsticas de las fusiones Las actividades de fusiones crecen y decrecen con el estado de la economa De esta manera si la economa esta en auge nos encontraremos con ms fusiones, si la economa en general presenta recesin se presentarn menos fusiones 6 Cmo difieren las fusiones horizontales y las verticales? 7 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Tipo de Fusiones Fusiones Horizontales o Combinacin de dos o ms empresas que compiten de manera directa entre si Fusiones Verticales o Es la combinacin de empresas que guardan una relacin entre s de comprador y vendedor Fusiones de Conglomerado o Es la fusin de dos o ms empresas que no compiten directamente entre s y entre las que no existe una relacin de comprador a vendedor 8 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Formas de Fusiones La transaccin de una fusin puede efectuarse por medio de la compra de acciones o de activos o Compra de acciones La empresa compradora adquiere las acciones de la compaa adquirida y asume sus pasivos o Compra de activos La empresa compradora adquiere slo los activos, algunos o todos, de la empresa adquirida y no asume ninguno de sus pasivos 9 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Razones para la Fusin Porque es ms baratoo Cuando el valor de mercado de la empresa es menor a su valor en libros (Candidata a la adquisicin) Economas de escala o Cuando el ingreso neto de las empresas combinadas despus de la fusin es ms alto que la suma de sus ingresos netos por separado (Sinergia) Fusin vertical o Cuando a la empresa le preocupan sus fuentes de materias primas o mercados de productos terminados Rpido crecimiento o Es una manera de crecer (externa), mucho ms rpido que si se hace de forma interna (ya existen:colocacin, personal capacitado, capacidad administrativa, instalaciones, entre otros) Diversificacin o Con el objetivo de reducir su riesgo de negocios Motivos fiscales o Una empresa que registr nmeros negativos y tiene una prdida fiscal por aplicar puede ser un valioso candidato a fusin para una empresa que genera ingresos gravables 10 Mtra. Rosve Kuri Rdz. Anlisis de una Fusin EPSC o Utilidades por accin despus de la fusin EAT o Utilidades despus de impuestos NS o Nmero de acciones ER o Razn de intercambio 11 1 2 1,2c1 2EAT+ EAT+ EATEPS= NS+ NS (ER)Mtra. Rosve Kuri Rdz. Anlisis de una Fusin El precio mximo que debe pagar la empresa adquirente es: o P/E1 Razn Precio/Utilidad de la empresa adquirente o EPS2 EPS de la empresa a ser adquirida 12 max 21PP= EEPS Mtra. Rosve Kuri Rdz. Algunas Razones Relevantes Razn de Intercambio = Precio Ofrecido / Precio 1 Prima o Premio = Porcentaje de ms ofrecido sobre el precio 2 Dilucin de Capital = Cuando la UPA fusionada es menor que la UPA 1 13 14 Mtra. Rosve Kuri Rodrguez Catedrtico Anhuac, Catedrtico y Asesor Incubadora ITESM, Ex-Subdirector de ProyectosHSBC, Ex-Gerente de Logstica Monetaria, Ex-Miembro del Comit de Efectivo Banxico y ABM Contact Information rosvekuri.anahuac@hotmail.com @rosvekuri