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CENTRO DE BACHILLERATO TECNOLOGICOCENTRO DE BACHILLERATO TECNOLOGICO
INDUSTRIAL Y DE SERVICIOS NINDUSTRIAL Y DE SERVICIOS NOO 126 126
SAETISAETI
ASIGNATURA:ASIGNATURA:
ADMINISTRACIÓN DE RECURSOSADMINISTRACIÓN DE RECURSOS
FINANCIEROSFINANCIEROS
ASESOR:ASESOR:
C.P. LAZARO CHAN UCC.P. LAZARO CHAN UC
ALUMNO:ALUMNO:
JESÚS DE NAZARETH UC HUCHINJESÚS DE NAZARETH UC HUCHIN
ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
ContenidoUNIDAD I: IDENTIFICAR LOS FUNDAMENTOS DE ADMINSITACIÓN FINANCIERA: CONCEPTO, OBJETIVO, FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS, ÁREAS EN QUE SE DIVIDE Y SU ENTORNO........................................................................................................................ 2
CONCEPTO Y OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y CONTABILIDAD FINANCIERA..................................................................................................................2
FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS Y ÁREAS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.........5
ENFOQUE SISTÉMICO APLICADO A LA ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS..................................................................................................................................... 9
NATURALEZA DEL PRESUPUESTO...............................................................................11
EL PROCESO PRESUPUESTARIO EN LAS ORGANIZACIONES........................................12
PRESUPUESTO DE COMPRAS, PRODUCCIÓN Y VENTAS.............................................14
UNIDAD II: CALCULAR, ANALIZAR, INTERPRETAR Y PROPONER ALTERNATIVAS PARA LA TOMA DE DECISIONES EN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS.......................................23
ADMINISTARCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO............................................................23
MÉTODOS Y REGLAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO........................................................25
RAZONES SIMPLES......................................................................................................30
MÉTODO DUPONT.....................................................................................................50
POR CIENTOS INTEGRALES.........................................................................................50
AUMENTOS Y DISMINUCIONES..................................................................................52
UNDIAD III: DISCERNIR LAS FUENTES DE FONDOS A CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO........................................................................................................................................55
FUENTES DE FINANCIAMIENTO..................................................................................55
MERCADOS FINANCIEROS (DINERO Y CAPITAL).........................................................58
MERCADO DE DINERO (CRÉDITO COMERCIAL, PAPEL COMERCIAL Y CRÉDITO BANCARIO).................................................................................................................59
MERCADO DE CAPITAL (ACCIONES COMUNES, PREFERENTES Y OBIGACIONES CONVERTIBLES)..........................................................................................................63
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ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
UNIDAD I: IDENTIFICAR LOS FUNDAMENTOS DE ADMINSITACIÓN FINANCIERA: CONCEPTO, OBJETIVO, FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS, ÁREAS EN QUE SE DIVIDE Y SU ENTORNO
CONCEPTO Y OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y CONTABILIDAD FINANCIERA
Concepto de administración financiera
La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de los fondos económicos que poseen las organizaciones; el desarrollo de esta materia, tiene como objetivo reconocer el origen y la evolución de las finanzas concentrándose en las técnicas y conceptos básicos en una manera clara y concisa.
De todas formas no podemos ignorar que los conceptos que abarcan a la administración financiera no han sufrido cambios drásticos, y en cuanto a la aplicación de los mismos podemos decir que se ha visto influenciada por un ambiente realmente competitivo, como también por ciertos cambios que han resultado significativos en los mercados financieros que generan funciones en el mercado de control en el cual se suelen hacer adquisiciones estratégicas que fortalecen a diferentes organizaciones a nivel mundial. El desarrollo de la administración financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.
El gerente financiero debe definir el destino de dichos fondos con respecto a activos efectivos de una forma muy eficiente, como también se debe encargar de obtener los fondos en las condiciones más convenientes. La administración financiera de una empresa suele estar concentrada en el análisis de que se realice ante la toma de alguna decisión que puede resultar definitiva para la empresa, por lo que es importante conocer que también de debe hacer hincapié en el empleo de la administración financiera para lograr cumplir con los objetivos generales de las empresas.
La administración financiera hoy
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Actualmente la administración financiera hace referencia a la manera en la cual, el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la dirección general, sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo debía ocuparse de la obtención de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. La combinación de factores como la competencia, la inflación, los avances de la tecnología que suelen exigir un capital abundante. Además la importancia que representan las operaciones de administración financiera internacional es la principal causa por la cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas responsabilidades de dirección general. Estos factores han obligado a las instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como un medio expuesto a los cambios permanentes. Como bien dijimos, quienes utilizan la administración financiera son los gerentes financieros de cada empresa ya que dicha materia nos explica cómo el mismo se deberá adaptar al cambio para poder lograr el correcto planeamiento del manejo de los fondos que posea la empresa; estos aspectos tienen mucha influencia en la economía general de una empresa. En la medida en que los fondos sean asignados en una forma equivocada, el crecimiento de la economía se volverá muy lento y en el caso de que se esté atravesando por una época de escasez económica esto será causante del deterioramiento de toda la empresa en general.
Por su parte la asignación de fondos realizada eficazmente es fundamental para el óptimo crecimiento de la entidad empresarial como para también asegurar a todos los beneficiarios de la empresa a alcanzar un nivel más alto con respecto a la satisfacción de sus deseos. Quien se encarga de la administración financiera de una empresa mediante la asignación de fondos, ayude a que la empresa se fortalezca en cuanto a su vitalidad y crecimiento en toda la economía de la misma.
Este trabajo tendrá su desarrollo una forma que le permita conocer el manejo de aquellos fondos que pueden llegar a influenciar en el logro de los objetivos de la empresa. Cuando la organización requiere de fondos a corto plazo destinados para un solo fin, no es muy conveniente recurrir a un préstamo bajo una línea de crédito. Generalmente para estos tipos de créditos el banco realiza una evaluación completa de cada solicitud de préstamo. En dichas evaluaciones, el flujo de efectivo que posea quien emite la solicitud es de suma importancia para poder determinar si el préstamo podrá ser pagado a corto o largo plazo. Por último debemos decir que para realizar un análisis general, la administración financiera es considerada desde hace mucho tiempo como parte esencial de la economía; la misma surgió como un área de estudio independiente a principios del siglo XX. En esa época la administración financiera solo se relacionaba con documentos que registraban el procedimiento de la mayoría de los mercados de capital. Vale destacar que en ese entonces los datos que figuraban en los documentos no tenían nada parecido a los métodos que se utilizan actualmente ya que no existía ningún tipo de reglamentación que hiciera necesaria la divulgación de la información sobre la administración financiera de alguna entidad empresarial o comercial.
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Objetivos de la Administración Financiera
Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como estratégica.
Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. Asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.
Optimizar los recursos financieros.
Minimizar la incertidumbre de la inversión.
Maximización de las utilidades
Maximización del Patrimonio Neto
Maximización del Valor Actual Neto de la Empresa
Maximización de la Creación de Valor
Si se analizará una empresa, independientemente de su tamaño, identificando cuatro áreas básicas para su manejo: Mercadeo, producción, administración de personal y finanzas, el éxito de su funcionamiento y gestión depende en gran medida del alcance de los objetivos de cada una de ellas.
En el área de Mercadeo el objetivo básico está definido por la satisfacción de las necesidades de los consumidores, complementado con otros objetivos tales como penetración de mercados, metas de ventas, canales de distribución, etc., para lo cual se recurre a la utilización de una serie de herramientas, tales como investigación: de mercados, promoción y publicidad, sistemas de distribución y otros.
En el área de Producción el objetivo básico es la fabricación de la cantidad óptima de unidades al menor costo posible, con la mejor calidad y en un tiempo específico, los complementarios son entre otros lograr niveles mínimos de desperdicio, niveles óptimos de eficiencia en maquinaria y mano de obra. Para esto se cuenta con herramientas tales como estudios de tiempo y movimientos, programación lineal, estadísticas y diseños.
El área de Administración de personal busca fundamentalmente alcanzar la satisfacción de las necesidades de los trabajadores, complementado con la capacitación, la recreación, y el bienestar social entre otros del talento humano, recurriendo a herramientas tales como técnicas de motivación, estudios salariales, círculos de calidad y otros.
Por último, el objetivo básico financiero está definido, no como cree mucha gente en la maximización de utilidades, sino como la maximización de la riqueza de los
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dueños de la empresa, la cual viene a ser igual a la maximización del valor de la empresa.
En las empresas con ánimo de lucro, la obtención de utilidades es uno de los objetivos principales. Las finanzas modernas consideran como el objetivo básico financiero la maximización del valor de la empresa. Este se expresa en términos de maximización de la riqueza de los propietarios, de maximización de la inversión en la institución.
El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en el mercado. Si este aumenta, el valor de su riqueza (representada en acciones) aumenta.
En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtención de utilidades no es ni debe ser el objetivo dominante. El responsable de las finanzas en estas instituciones debe tener esto siempre presente. En este caso la función financiera debe orientarse y guiarse por la maximización de su contribución al logro de los objetivos para los cuales fueron establecidas las instituciones
La maximización de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa, en los siguientes factores: La actividad, los directivos, las políticas de dividendos, las perspectivas futuras del negocio y del sector, los factores políticos, sociales, económicos, culturales, tecnológicos y ecológicos, es decir el medio ambiente que lo rodea. Debe mirarse a largo plazo, caso en el cual se convierten en maximización de riqueza.
FUNCIONES, CARACTERÍSTICAS Y ÁREAS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
FUNCIONES
La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en términos financieros.
La importancia de la función administrativa financiera depende del tamaño de la empresa, en compañías pequeñas, la función financiera la desempeña el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es necesario un departamento separado ligado al presidente de la compañía ( o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente financiero El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de finanzas.
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El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeación financiera y percepción de fondos, administración del efectivo, desembolsos de capital, manejo de créditos y administración de la cartera de inversiones.
El contralor se ocupa de actividades contables, administración fiscal, procesamiento de datos así como la contabilidad financiera y de costos.
La función administrativa financiera está muy ligada con la economía y la contaduría.
La importancia de la función financiera depende en gran parte del tamaño de la empresa. En empresas pequeñas la función financiera la lleva a cabo normalmente el departamento de contabilidad, a medida que la empresa crece la importancia de la función financiera da por resultado normalmente la creación de un departamento financiero separado; una unidad autónoma vinculada directamente al presidente de la compañía, a través de un administrador financiero. La administración financiera actual se contempla como una forma de la economía aplicada que hace énfasis a conceptos teóricos tomando también información de la contabilidad
El conocimiento de la economía es necesario para entender tanto el ambiente financiero como la teoría de decisiones que son la razón fundamental de la administración financiera. La función financiera es necesaria para que la empresa pueda operar con eficiencia y eficacia
Para muchos la función financiera y contable de un negocio es virtualmente la misma.
Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el contador, prepara los Estados financieros partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen como tales en el momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ellos. El administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa y en vez de reconocer los ingresos y los gastos como lo hace el contador, este los reconoce con respecto a entradas y salidas de efectivo.
Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de una empresa difieren de las del contador en que este último presta la mayor parte de su atención a la compilación y presentación de datos financieros, el funcionario financiero evalúa los informes del contador, produce datos adicionales y toma decisiones basado en su análisis.
El contador de la empresa suministra datos de fácil presentación en relación con las operaciones de la empresa en el pasado, presente y el futuro. El administrador financiero utiliza estos datos en la forma en que se le presentan o después de haber
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hecho ciertos ajustes y modificaciones como un insumo importante en el proceso de la toma de decisiones financieras. Esto no implica que el contador nunca tome decisiones o que el administrador financiero nunca recoja información.
CARACTERISTICAS
*Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organización que varían de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, que son:
- La Inversión
- El Financiamiento
- Las decisiones sobre los dividendos de una organización.
*La Administración financiera es el área de la Administración que cuida de los recursos financieros de la empresa.
*Se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez.
*Busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.
ÁREAS
Toda empresa, a través de una adecuada administración tiene que generar dinero suficiente para lograr los fines por los que fue creada. Ampliamente, al estudiar la administración financiera podemos ver la combinación de estas dos áreas: Administración y Finanzas.
Administración es la capacidad de planear, organizar, dirigir y controlar equipos de trabajo y recursos enfocados a la generación de valor económico y humano.
Finanzas es el arte y ciencia del manejo del dinero, contemplando la toma de decisiones en los rubros de inversión y financiamiento, para poder generar valor económico agregado a todos los involucrados (stakeholders) en la empresa. Gracias a la plena comprensión que obtenemos de estas dos áreas, estaremos preparados para desempeñar puestos directivos en cualquier empresa, incluso a nivel internacional.
Principales áreas de las empresas que debe conocer el administrador financiero
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Existen cuatro sectores básicos, los cuales son: Producción, Mercadeo, Personaly Finanzas; es entonces donde el papel del Administrador Financiero juega su principal desempeño, el cual consiste en mantener directamente correlacionada cada una de estas áreas de modo que se pretenda conseguir el propósito fundamental de todo negocio: "El Objetivo Básico Financiero"; el cual consiste en la maximización del valor de una empresa.
Diferentes formas de las Organizaciones o Entidades
Hay tres formas fundamentales de organizaciónes o entidades : La propiedad individual, la sociedadcolectiva y la sociedad anónima.
Una empresa de propiedad individual es aquella que es propiedad de un individuo, que lógicamente tiene pleno derecho a recibir los beneficios que genere el negocio y es totalmente responsable de las perdidas en que incurre.
La propiedad individual es la forma más simple de establecer un negocio. Aunque la propiedad individual es simple y flexible, tiene serios inconvenientes, pues la capacidad financiera y de trabajo de una persona es limitada.
Una empresa de propiedad colectiva es aquella cuyos propietarios son un número reducido de personas que participan conjuntamente en los beneficios.
La Ética en la Administración Financiera
En las finanzas, se debe manejar la ética como un principio fundamental ya que la confianza que deben tener los ahorrantes o inversionistas en quienes manejan su dinero debe ser total y ajena de dudas, robos, usuras, o mal manejo del dinero. La confianza es la base del negocio bancario ya que los clientes buscan que alguien se haga cargo de sus necesidades para darles una buena solución, es por eso, que la bancatiene una enorme responsabilidad social y ética. Otro punto, que debe tenerse en cuenta es que la ética hace eficaz el mercadoya que al mantener transparencia en la economía de un país, ésta prospera.
Cargos o puestos que puede ocupar un Administrador Financiero
Un Administrador Financiero puede ocupar posiciones técnicas o directivas en campos administrativos y financieros, tales como:
Gestión administrativa y financiera
Diagnóstico y planeación financiera
Direccionamiento estratégico financiero
Gestión de tesorería
Planteamiento, modelación y evaluación de proyectos de inversión
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Estructuración financiera de corto y largo plazo
Consultoría y asesoría financiera y empresarial
Gestión de riesgos de crédito, de mercado y operacionales
ENFOQUE SISTÉMICO APLICADO A LA ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
El pensamiento sistémico u holístico sustituye metodologías impropias basadas en una concepción atomizada o fragmentada de la administración pues considera no sólo la totalidad de las partes de un problema sino también sus distintas interrelaciones. El reduccionismo en los análisis de los contextos afecta la cosmovisión que tiene el agente estatal sobre las responsabilidades a su cargo. Señala Chesterton como crítica al especialismo que "el especialista es aquel que sabe cada vez más de cada vez menos cosas". Como contrapartida otro inglés, Fulton, habla de la necesidad de contar con una visión general de los problemas planteando que en la administración pública se necesita tener "profanos inteligentes" que tengan un visión general de los problemas y capaces de trasladarse de un función a otra. Para esto es útil contar con una visión sistémica y numerosos autores señalan el valor de su aplicación. La Agencia Internacional de Desarrollo, mediante el SIMAFAL (Sistemas de Mejoramiento de la Administración Financiera en América Latina), afirma la importancia de la aplicación sistémica en el campo estatal. Asimismo, autores como Scott y Mitchel (Sociología de la Organización), Jiménez Nieto, Wilburg Jiménez, Carrillo Castro, Pérez Cajio, Churchman, Pozo Navarro (La Dirección de Sistemas), brindan sus aportes desde un enfoque sistémico sin dejar de citar a epistemólogos como Edgar Morin y Mario Bunge. El libro"Quinta Disciplina" de Peter Senge se ha convertido en unos de los textos más divulgados en el campo de la organización basado en una valorización del enfoque sistémico.
Son evidentes las limitaciones cuando se analizan los problemas desde una visión unilateral. Por tal razón, tratar de explicar el funcionamiento del Estado desde una perspectiva legal financiera, basada en la mera medición de las responsabilidades formales de los funcionarios, constituye por su parcialismo un grave error metodológico. Debe tenerse siempre presente que todo evento financiero está afectado por su inserción en un sistema superior, como es la administración estatal, dentro de un plurifacético conjunto político, económico, social, administrativo y cultural.
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La concepción sistémica considera la problemática financiera como un todo. Se incluyen no sólo los sistemas institucionales como ámbito de aplicación de la ley a la totalidad del sector público (artículos 1 y 8) sino también a la generalidad de los sistemas objetivos en la terminología SIMAFAL (Sistemas de Mejoramiento de la Administración Financiera en América Latina) al legislarse en el título III el sistema de crédito público. La ley llena un vacío importante registrado en la legislación anterior. El nivel que alcanzó el endeudamiento público producido en la década de los setenta y los primeros años de los ochenta impactó severamente no sólo en las finanzas estatales sino en la economía del país. Si bien fueron decisiones de política económica las que motivaron tal endeudamiento, la ausencia de una legislación adecuada contribuyó a una falta de controles sobre el uso y destino del crédito. La ley de contabilidad dentro de una cultura de fuerte indisciplina fiscal era poco compatible con el grado de complejidad y desarrollo que alcanzaron las finanzas nacionales e internacionales, sumado a la carencia de información oportuna y confiable sobre la magnitud de los compromisos que se estaban asumiendo. Aun así con la inclusión expresa del sistema de crédito público, nobleza obliga, no se evitó el pavoroso crecimiento de la deuda externa en la década de los noventa. Las normas pueden ser muy buenas -y la LAFCO fue un avance en ello- pero la administración debe estar dispuesta a cumplirlas y los organismos de control a controlar. Muchos propósitos de la reforma fracasaron pero los modernos instrumentos tecnológicos del SIDIF (Sistema Integrado de Información Financiera) permitieron, por lo menos, conocer a ciencia cierta el nivel de endeudamiento, información que no era posible saber con anterioridad. En este punto hay que distinguir lo que es de principista en el debate de lo que es instrumental. La expresión de estados financieros integrados se vio solucionado en la última parte del siglo como consecuencia del desarrollo informático inexistente en décadas anteriores. Por lo tanto, es injusto imputar a la vigencia de la ley de contabilidad la ausencia de ellos. Vale recordar los esfuerzos de integración del trabajo teórico de Alfredo Lepera a fines de los sesenta pero es necesario reconocer la imposibilidad práctica de hacerlo con las tecnologías semimanuales y centros de cómputos hiperdescentralizados desvinculados con cada puesto de trabajo. Nada fácil era hacer efectivo lo que por bondadoso se presentaba conceptualmente pero dificultoso en su instrumentación
Finalmente, otros ejemplos muestran la conveniencia en la aplicación de la concepción sistémica: el presupuesto como instrumento de programación física y financiera con sus pertinentes demandas de control; la tesorería no como mera unidad de caja pagadora sino en su interrelación con la política monetaria y cambiaria; la contabilidad como instrumento de información confiable y oportuna.
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NATURALEZA DEL PRESUPUESTO
Antes de poder definir lo que es un presupuesto, es necesario tener una idea de cuál es su papel y su relación con el proceso gerencial. Pocas veces un presupuesto es algo aislado más bien es un resultado del proceso gerencial que consiste en establecer objetivos y estrategias y en elaborar planes. En especial, se encuentra íntimamente relacionado con la planeación financiera.
Por lo tanto, el presupuesto puede considerarse una parte importante del clásico ciclo administrativo de planear, actuar y controlar o, más específicamente, como parte de un sistema total de administración que incluye:
Formulación y puesta en práctica de estrategias.
Sistemas de Planeación.
Sistemas Presupuéstales.
Organización.
Sistemas de Producción y Mercadotecnia.
Sistemas de Información y Control.
Con base en lo anterior y de manera muy amplia, un presupuesto puede definirse como la presentación ordenada de los resultados previstos de un plan, un proyecto o una estrategia. A propósito, esta definición hace una distinción entre la contabilidad tradicional y los presupuestos, en el sentido de que estos últimos están orientados hacia el futuro y no hacia el pasado, aún cuando en su función de control, el presupuesto para un período anterior pueda compararse con los resultados reales (pasados).
Con toda intención, esta definición tampoco establece límite de tiempo sí bien por costumbre los presupuestos se elaboran por meses, años o algún otro lapso. Pueden, sin embargo, referirse fácilmente a un solo artículo o proyecto; a propósito, esta definición no implica que el presupuesto deba establecerse en términos financieros, a pesar de que esa es la costumbre. En este sentido cabe mencionar que los sistemas presupuéstales completos pueden incluir, y de hecho lo hacen, renglones como la mano de obra, materiales, tiempo y otras informaciones.
En la práctica, los sistemas administrativos no se encuentran tan claramente definidos y a menudo se entrelazan con mayor o menor grado. En empresas pequeñas no es raro que el mismo grupo maneje tanto la contabilidad como los presupuestos. Pocas veces se lleva a cabo la tarea gerencial como ese paquete
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limpio y ordenado que teóricamente se presenta. Por lo general los directivos y gerentes se enfrentan a una actividad de equilibrio complejo para la cual el juicio es un factor crítico.
Es evidente la íntima relación entre la planeación y el presupuesto y no es raro encontrar que utilizan indistintamente términos como presupuesto, plan anual de la empresa. Como se dijo, el presupuesto es resultado de algún tipo de plan o esta basado en él, sea éste explícito o bien algo que se encuentra en las mentes de los directivos.
Finalmente, se puede definir el Presupuesto como un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y términos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organización.
EL PROCESO PRESUPUESTARIO EN LAS ORGANIZACIONES
El proceso presupuestario tiende a reflejar de una forma cuantitativa, a través de los presupuestos, los objetivos fijados por la empresa a corto plazo, mediante el establecimiento de los oportunos programas, sin perder la perspectiva del largo plazo, puesto que ésta condicionará los planes que permitirán la consecución del fin último al que va orientado la gestión de la empresa.
Los presupuestos sirven de medio de comunicación de los planes de toda la organización, proporcionando las bases que permitirán evaluar la actuación de los distintos segmentos, o áreas de actividad de la empresa y de la gerencia. El proceso culmina con el control presupuestario, mediante el cual se evalúa el resultado de las acciones emprendidas permitiendo, a su vez, establecer un proceso de ajuste que posibilite la fijación de nuevos objetivos.
Un proceso presupuestario eficaz depende de muchos factores, sin embargo cabe destacar dos que pueden tener la consideración de "requisitos imprescindibles"; así, por un lado, es necesario que la empresa tenga configurada una estructura organizativa clara y coherente, a través de la que se vertebrará todo el proceso de asignación y delimitación de responsabilidades. Un programa de presupuestación será más eficaz en tanto en cuanto se puedan asignar adecuadamente las responsabilidades, para lo cual, necesariamente, tendrá que contar con una estructura organizativa perfectamente definida.
El otro requisito viene determinado por la repercusión que, sobre el proceso de presupuestación, tiene la conducta del potencial humano que interviene en el mismo; esto es, el papel que desempeñan dentro del proceso de planificación y de presupuestación los factores de motivación y de comportamiento. La
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presupuestación, además de representar un instrumento fundamental de optimización de la gestión a corto plazo, constituye una herramienta eficaz de participación del personal en la determinación de objetivos, y en la formalización de compromisos con el fin de fijar responsabilidades para su ejecución. Esta participación sirve de motivación a los individuos que ejercen una influencia personal, confiriéndoles un poder decisorio en sus respectivas áreas de responsabilidad.
El proceso de planificación presupuestaria de la empresa varía mucho dependiendo del tipo de organización de que se trate, sin embargo, con carácter general, se puede afirmar que consiste en un proceso secuencial integrado por las siguientes etapas:
Definición y transmisión de las directrices generales a los responsables de la preparación de los presupuestos: La dirección general, o la dirección estratégica, es la responsable de transmitir a cada área de actividad las instrucciones generales, para que éstas puedan diseñar sus planes, programas, y presupuestos; ello es debido a que las directrices fijadas a cada área de responsabilidad, o área de actividad, dependen de la planificación estratégica y de las políticas generales de la empresa fijadas a largo plazo.
Elaboración de planes, programas y presupuestos: A partir de las directrices recibidas, y ya aceptadas, cada responsable elaborará el presupuesto considerando las distintas acciones que deben emprender para poder cumplir los objetivos marcados. Sin embargo, conviene que al preparar los planes correspondientes a cada área de actividad, se planteen distintas alternativas que contemplen las posibles variaciones que puedan producirse en el comportamiento del entorno, o de las variables que vayan a configurar dichos planes.
Negociación de los presupuestos: La negociación es un proceso que va de abajo hacia arriba, en donde, a través de fases iterativas sucesivas, cada uno de los niveles jerárquicos consolida los distintos planes, programas y presupuestos aceptados en los niveles anteriores.
Coordinación de los presupuestos: A través de este proceso se comprueba la coherencia de cada uno de los planes y programas, con el fin de introducir, si fuera necesario, las modificaciones necesarias y así alcanzar el adecuado equilibrio entre las distintas áreas.
Aprobación de los presupuestos: La aprobación, por parte de la dirección general, de las previsiones que han ido realizando los distintos responsables supone evaluar los objetivos que pretende alcanzar la entidad a corto plazo, así como los resultados previstos en base de la actividad que se va a desarrollar.
Seguimiento y actualización de los presupuestos: Una vez aprobado el presupuesto es necesario llevar a cabo un seguimiento o un control de la evolución de cada una
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de las variables que lo han configurado y proceder a compararlo con las previsiones. Este seguimiento permitirá corregir la situaciones y actuaciones desfavorables, y fijar las nuevas previsiones que pudieran derivarse del nuevo contexto.
PRESUPUESTO DE COMPRAS, PRODUCCIÓN Y VENTAS
Presupuesto de Compras
Este presupuesto se refiere exclusivamente a las compras de materia prima para la elaboración de los productos, pero antes hay que hacer el presupuesto de materiales con el objeto de determinar cuántas unidades de materiales se requiere para producir el volumen indicado y con esto se sacara el presupuesto de compras
Presupuesto de producción
Son estimaciones que se hallan estrechamente relacionadas con el presupuesto de venta y los niveles de inventario deseado. En realidad el presupuesto de producción es el presupuesto de venta proyectado y ajustados por el cambio en el inventario, primero hay que determinar si la empresa puede producir las cantidades proyectadas por el presupuesto de venta, con la finalidad de evitar un costo exagerado en la mano de obra ocupada.
Proceso
§ Elaborando un programa de producción que consiste en estimar el tiempo requerido para desarrollar cada actividad, evitando un gasto innecesario en pago de mano de obra ocupada.
§ Presupuestando las ventas por línea de producción.
Presupuesto de mano de obra (PMO)
Es el diagnóstico requerido para contar con una diversidad de factor humano capaz de satisfacer los requerimientos de producción planeada. La mano de obra indirecta se incluye en el presupuesto de costo indirecto de fabricación, es fundamental que la persona encargada del personal lo distribuya de acuerdo a las distintas etapas del proceso de producción para permitir un uso del 100% de la capacidad de cada trabajador.
Componentes
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Personal diverso
§ Cantidad horas requeridas
§ Cantidad horas trimestrales
§ Valor por hora unitaria
Presupuesto de gasto de fabricación
Son estimados de manera directa o indirecta intervienen en toda la etapa del proceso producción, son gastos que se deben cargar al costo del producto. Es importante considerar un presupuesto de Gastos de Mantenimiento, el cual también impacta los gastos de Fabricación.
Sustentación
§ Horas - hombres requeridas.
§ Operatividad de máquinas y equipos.
§ Stock de accesorios y lubricantes.
Observaciones
Este presupuesto debe coordinarse con los presupuestos anteriores para evitar un gasto innecesario que luego no se pueda revertir...
Presupuesto de costo de producción
Son estimados que de manera específica intervienen en todo el proceso de fabricación unitaria de un producto, quiere decir que del total del presupuesto del requerimiento de materiales se debe calcular la cantidad requerida por tipo de línea producida la misma que debe concordar con el presupuesto de producción.
Características
Debe considerarse solo los materiales que se requiere para cada línea o molde.
§ Debe estimarse el costo.
§ No todos requieren los mismos materiales.
§ El valor coincidir con el costo unitario establecido en el costo de producción.
Presupuesto de Requerimiento de Materiales (PRM)
Son cálculos de compra de materiales preparado bajo condiciones normales de producción, mientras no se produzca una carencia de materiales esto permite que la cantidad se pueda fijar sobre un estándar determinado para cada tipo de producto así como la cantidad presupuestada por cada línea, debe responder a los
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requerimiento de producción, el departamento de compras debe preparar el programa que concuerde con el presupuesto de producción, si hubiere necesidad de un mayor requerimiento se tomara la flexibilidad del primer presupuesto para una ampliación oportuna y así cubrir los requerimiento de producción.
Presupuesto de ventas.
Antiguamente las ventas estaban consideradas y supeditadas a la habilidad de los vendedores pero en la actualidad con técnicas aplicadas en la Administración como lo es en este caso la enorme gama integral de la mercadotecnia para dar lugar a especulaciones con más o menos precisión en los resultados tan es así que para poder determinar el presupuesto de ventas se han encontrado diversos que sirven para prever casi de forma acertada.
Las ventas son factores de diversos caracteres que marcan los procedimientos para el logro del presupuesto de ventas dichos son:
Factores específicos de ventas. Se clasifican a su vez en :
De ajuste. Se refieren aquellos factores por causas fortuitas accidentales que influyen en la predeterminación de las venta estos pueden ser de efecto perjudicial o de efecto saludable.
Los primeros son aquellas que afectaron en decremento las ventas del periodo anterior y que obviamente deberán tomarse en cuenta para el presupuesto de los ingresos del ejercicio siguiente como ejemplo de estos factores se puede citar los siguientes:
Huelga.Incendio.Inundación.Rayo.
Los segundos (efecto saludable) son aquellos que afectaron en beneficio del periodo anterior y que posiblemente no vuelvan a ocurrir como por ejemplo:
Productos que no tuvieron competencia, contratos especiales de venta, situaciones o políticas, etc.
Son de cambio: Se refieren aquellas modificaciones que van efectuarse y que desde luego, influirán en las ventas tales como:
Cambio de material.
Cambio de productos.
De presentación.
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Rediseños.
Cambio de producción.
Adaptación de programa de producción.
Mejoras de situaciones de la empresa.
Cambio de mercados.
Cambios en los métodos de venta.
Mejores precios.
Servicios.Publicidad. Aplicando mejores sistemas de distribución en los renglones referentes a comisiones y compensaciones.
Corrientes de crecimiento.
Estos factores se refieren al desarrollo en las ventas, tomando en cuenta factor efectuados por la propia empresa como lo es los créditos independientemente de otras ramas productivas con las que lógicamente se tendrá un incremento en las ventas. Fuerzas económicas generales.
Representan una serie de factores externos que influyen en las ventas y estos factores son un estado de situaciones y no algo preciso de las cuales se abren términos cualitativos surgiendo en problema cuando se hace referencia a términos cuantitativos. Para determinar este factor se deben obtener datos proporcionados por instituciones de crédito, dependencias gubernamentales y organismos particulares que preparan índices de las fuerzas económicas generales, aportando datos, tales como, precios, producción, ocupación, poder adquisitivo de la moneda, finanzas, informes sobre el banco, ingresos de y producción nacional, ingreso per capita, por clase, por zona, etc.
Con base a los datos anteriores es posible conocer la tendencia en el ciclo económico y el movimiento que pueda darse a la empresa.
Influencias Administrativas.
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A diferencia del anterior es de carácter interno de la entidad económica refiriéndose a las decisiones que deben tomar los directivos de la misma, después de considerar los factores específicos de ventas y los factores específicos generales que desde luego repercuten en forma directa en el presupuesto de ventas dichas decisiones pueden optar por cambiar la naturaleza o tipo de producto, estudiar, nueva política de mercados, aplicar otra política de publicidad, variar la política de producción, de precios, etc.
Fórmula del presupuesto de ventas.
PV= [( V± f) E] D PV= Presupuesto de ventas.V± = ventas del año anterior. F = factores específicos de ventas.a) factores de ajuste.b) Factores de cambio.c) Factores corrientes de crecimiento.E = Fuerzas económicas generales (% estimado de realización de prevista)D = Influencia administrativa. ( % estimada de realización por la Administración).
Los factores de ajuste:
Son acontecimientos accidentales no recurrentes.
Factores de ajuste perjudicial (huelga, incendio).
Factores de ajuste saludables. (contratos especiales, etc)
Influyen benéficamente en las ventas.
Los factores de cambio:
Ofrecen un medio para estimar las ventas si se estudiaron las posibilidades.
Cambio de producto, material o rediseño.
Cambio de producción, instalaciones, etc.
Cambios de mercados, moda, etc.
Cambios en los métodos de venta, publicidad y propaganda, comisiones y compensaciones, etc.
Factores corrientes de crecimiento:
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Superación en las ventas.
Desarrollo o expansión.
Crédito mercantil.
Fuerzas económicas generales: son factores externos que también influyen en el momento de cuantificar las ventas.
Precios, producción, ocupación, poder adquisitivo de la moneda, finanzas, informes sobre la banca y crédito, ingreso y producción, nacional, ingreso per capita, por ocupación, por clase, por zona, etc.
Factores de influencias administrativas: este factor de carácter interno se refiere a las decisiones que toman los directivos y que influyen en el estudio del presupuesto de ventas.
Se toma la decisión después de conocer los factores específicos de ventas y las fuerzas económicas generales.
Cambio de naturaleza o tipo de producto, estudio de nueva política de mercados, nueva política de publicidad, variación en la política de producción, de precios. Presupuesto de ventas en unidades y valores.
Generalmente el presupuesto de ventas es el eje de los demás presupuestos por lo que debe primeramente cuantificarse en unidades, en especie, por cada tipo de líneas de artículos para posteriormente proceder a su valuación de acuerdo con los precios de mercado regidos, por la oferta y la demanda o cuando no sea así por el precio de venta unitario determinado con lo cual se tiene el monto de ventas en valores monetarios.
Fórmula del presupuesto de ventas. PV= [( V± f) E] D PV= Presupuesto de ventas.V± = ventas del año anterior. F = factores específicos de ventas.d) factores de ajuste.e) Factores de cambio.f) Factores corrientes de crecimiento.E = Fuerzas económicas generales (% estimado de realización de prevista)D = Influencia administrativa. ( % estimada de realización por la Administración).
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Ejemplo:
Ventas del año anterior.
5,000,000
Factores específicos de ventas
a -800,000
b 500,000
c 600,000
E -5%
D 10 %
Sustituyendo en la fórmula:
PV= [( 5,000,000 + 300,000) 0.95] 1.10 PV= [( 5,300,000) * 0.95] 1.10 PV= 5,300,000 * 1.045 PV = 5,538,500 Cuadro del presupuesto de ventas.
Ventas del ejercicio anterior 5,000,000
Factores específicos de ventas
De ajuste (bajaron las ventas) –800,000
De cambio (aumentaron las ventas) 500,000
Corrientes de crecimiento 600,000
300,000
Presupuesto con factores específicos de ventas 5,300,000
Factores económicos
Se consideran que las ventas disminuían un 5% -265,000
Presupuesto hasta factores económicos generales. 5,035,000
Factores por influencia administrativa, se estima un aumento del 10% 503,500
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5,538,500
Ejemplo:
Ventas del año anterior.
9,000,000
Factores específicos de ventas
a 600,000
b -250,000
c 10%
E 8%
D 0 %
Sustituyendo en la fórmula: PV= [( 9,000,000 + 1,250,000) 1.08] 1.00PV= 10,250,000 * 1.08 * 1.00PV= 11,070,000
Tomando como base $11,070,000 que es el resultado del ejercicio anterior y repartiendo arbitrariamente en meses : el 60% de enero a junio y del mes de julio a diciembre el 40%
Mes % Importe
Enero 7 11,070.00 774,900
Febrero 6 “ 664,200
Marzo 9 “ 996,300
Abril 15 “ 1,660,500
Mayo 10 “ 1,104,000
Junio 13 “ 1,439,000
Julio 11 “ 1,217,700
Agosto 9 “ 996,300
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Septiembre 5 “ 553,500
Octubre 8 “ 885,600
Noviembre 3 “ 332,100
Diciembre 4 “ 442,800
suma 100% 11,070,000
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Se podría definir como un pronóstico de las entradas y salidas de efectivo que diagnostica los faltantes y sobrantes futuros y, en consecuencia, obliga a planear la inversión de los sobrantes y la recuperación-obtención de los faltantes. Para una empresa, es vital tener información oportuna a cerca del comportamiento de sus flujos de efectivo, ya que le permite una administración óptima de su liquidez y
evitar problemas serios por falta de ella.
Liquidez = Capacidad para convertir un activo en efectivo.
La liquidez está en función de dos dimensiones:
• El tiempo necesario para convertir un activo en efectivo
• El grado de seguridad asociado con el precio al cual se realizará el activo.
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UNIDAD II: CALCULAR, ANALIZAR, INTERPRETAR Y PROPONER ALTERNATIVAS PARA LA TOMA DE DECISIONES EN LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS.
ADMINISTARCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.La administración de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la dirección y el régimen financiero.
La administración de los recursos de la empresa son fundamentales para su progreso, este escrito centra sus objetivos en mostrar los puntos claves en el manejo del capital de trabajo, porque es este el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores.
El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este.
Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atención son la caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto número de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo.
ELEMENTALMENTE
Cuando una empresa tiene entradas de caja inciertas, debe mantener un nivel de activos corrientes suficientes para cubrir sus pasivos circulantes.
Capital de trabajo:
El capital de trabajo puede definirse como "la diferencia que se presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa".
Se puede decir que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa desea empezar alguna operación comercial o de producción debe manejar un mínimo de capital de trabajo que dependerá de la actividad de cada una.
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Los pilares en que se basa la administración del capital de trabajo se sustentan en la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que mientras más amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organización y sus pasivos circulantes mayor será la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de liquidez relacionado con cada recurso y cada obligación, al momento de no poder convertir los activos corrientes más líquidos en dinero, los siguientes activos tendrán que sustituirlos ya que mientras más de estos se tengan mayor será la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contraídos.
Origen y necesidad del Capital de Trabajo
El origen y la necesidad del capital de trabajo esta basado en el entorno de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparación del flujo de caja se encuentran en escritos de este canal) también se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crédito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la predicción de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difícil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre más predecibles sean las entradas a caja futuras, menor será el capital de trabajo que necesita la empresa.
El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos corrientes de la empresa.Rentabilidad vs. Riesgo
Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administración del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades después de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones.
Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las utilidades, y por fundamentación teórica se sabe que para obtener un aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primera es aumentar los ingresos por medio de las ventas y en segundo lugar disminuyendo los costos pagando menos por las materias primas, salarios, o servicios que se le presten, este postulado se hace indispensable para comprender como la relación entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz dirección y ejecución del capital de trabajo.
"Entre más grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos será el riesgo de que esta sea insolvente", esto tiene fundamento en que la relación que se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se
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aumentan el primero o el segundo el tercero disminuye en una proporción equivalente.
Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves para reflexionar sobre una correcta administración del capital de trabajo frente a la maximización de la utilidad y la minimización del riesgo.
Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto de desarrollo social y productivo, ya que el desarrollo de la administración financiera en cada una es de diferente tratamiento.
Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza depender de sus activos fijos en mayor proporción que de los corrientes para generar sus utilidades, ya que los primeros son los que en realidad generan ganancias operativas.Costos de financiación: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros son más económicos que los segundos.
En consecuencia la administración del capital de trabajo tiene variables de gran importancia que han sido analizadas anteriormente de forma rápida pero concisa , cada una de ellas son un punto clave para la administración que realizan los gerentes , directores y encargados de la gestión financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinación de un financiamiento óptimo para la generación de utilidad y bienestar social.
MÉTODOS Y REGLAS DEL ANÁLISIS FINANCIERODIFERENTES TIPOS DE ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA
En la práctica cotidiana son varios los tipos de análisis financiero que pueden aplicarse, todo está en función a los fines que se persigan en el análisis y la interpretación de la información financiera de la empresa y de la persona que haga uso de los mismos.
Los diferentes tipos de análisis que se conocen no son excluyentes entre sí. Tampoco ninguno de los tipos de análisis se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues toda información contable-financiera está sujeta a un estudio más completo o adicional. Esto permite al analista aplicar su creatividad en el análisis mismo, además de poder encontrar nuevas e interesantes facetas.
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Para obtener una buena información de la situación financiera y del funcionamiento de un negocio, que requiere cundo menos disponer de un estado de situación financiera y de un estado resultados si se tienen de dos o más ejercicios anteriores es mucho mejor el estudio financiero que se realice, ya que podrán utilizarse un mayor número de tipos de análisis diferentes. Los tipos de análisis pueden clasificarse desde varios ángulos de interés, dependiendo de los fines que se pretendan lograr. Una clasificación de los tipos de análisis se presenta en el cuadro siguiente:
Cuadro adaptado de : Interpretación de Estados Financieros por A. Perdomo Moreno, Edit. IHS, 2ª. Edición.
Medidas preventivas al análisis de Estado Financieros.
Las reglas de carácter general son aplicables a todos los estados financieros, por ejemplo:
I. Reglas Generales:
a) Eliminar de centavos y cierre de cifras, suprimiendo los centavos de las cifras que aparezcan en los estados cerrando las mismas decenas, centenas o miles según la magnitud de la empresa, observando en que si la cifra a cerrar es superior a cinco se leva a la unidad superior y si es menor de cinco a la inferior, por ejemplo:
Cifra real $ 5,138,693.1
Cifra modificada $ 5,138,700
Ahora bien, puede suceder que al terminar la eliminación de cifras, resulte una diferencia que de ser importante, se anotara a fin de cuadrar sumas con el nombre de Conciliación por Análisis.
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b) En ocasiones, es factible agrupar ciertas cuentas de naturaleza similar bajo un mismo título genérico, por ejemplo:
Almacén de materiales.Almacén de productos en proceso.Almacén de productos terminados.
II. Reglas Especiales.
El análisis a que se sujeta el Balance General podrá ser sobre la clasificación y reclasificación que desee del análisis, por ejemplo:
a) Activo Disponible.- Solo incluirá existencias en caja y bancos. Las inversiones en valores se incluirán siempre y cuando se trate de valores que no tengan ninguna limitación para su convertibilidad inmediata, si como las cuentas de cheques en moneda extranjera.
b) Activo Circulante.- Incluirá aquellos valores que contribuyan en toma directa a que la empresa realice las operaciones que constituyen su actividad o giró.
c) Inmuebles, plantas y equipo.- Se incluirán aquellas inversiones a largo plazo necesarias para que los valores del Activo Circulante puedan realizarse su ciclo económico. Deberán de ser representación de la verdadera inversión del Capital propio, ya que no es razonable que al constituirse la empresa, las inversiones a largo plazo provengan de inversiones ajenas en tanto que las propias se destinen a valores circulantes.
Será de vital importancia la Valuación de estos Activos, pues pueden prestarse a alteraciones.
Generalmente las Reevaluaciones de estos Activos, no proceden en materia de análisis, quedando al criterio y sentido común del analista el eliminarlas o no.
Las Patentes, marcas, nombres, Crédito Mercantil, etc. se incluirán siempre y cuando la empresa las hayan efectivamente pagado.
d) Pagos y Gastos Anticipados.- Incluye partidas que no reunieron características que les permitieran formar parte de las secciones anteriores.
e) Pasivo a Corto Plazo o Circulante.- Comprenderá todos los Pasivos a cargo de la empresa con vencimiento superior a un año.
f) Pasivo a largo plazo o Fijo.- Comprenderá todo los Pasivos a cargo de la empresa con vencimiento superior a un año.
g) Inversiones de los Accionistas.- Se incluirá el Capital efectivamente aportado por los propietarios, socio, accionistas, cooperativistas, etc.
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h) Utilidades o Resultados por Aplicar.- Mostrara el Superávit o Déficit de la empresa, así como el resultado neto de los ajustes que llevo a papeles de trabajo el analista de estados financieros.
METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS
Los métodos de análisis de la información financiera existentes, sirven para simplificar y arreglar las cifras, además de facilitar la interpretación del significado de tales cifras y el de sus relaciones. Sin embargo, solo representa un medio y no un fin, ya que son herramientas para medir y comparar hechos o tendencias del pasado y del presente, de preferencia en lo que toca a hechos y tendencias perjudiciales o desfavorables a la empresa, con el objeto de poder derivar explicaciones y observaciones relativas a la actuación de tales causas en la marcha de una compañía, con la finalidad de eliminar las de efectos desfavorables y promover aquellas que se tengan como favorables.
La importancia de los métodos de análisis radica en la información financiera que reportan como ayuda en la toma de decisiones de los administradores dentro de la dirección de una empresa. Sin la interpretación el conocimiento que se tenga de las deficiencias será solo exterior y descriptivo; se llegará a decir que las cosas son así; pero no por qué son así.
Los métodos de análisis como técnica aplicable a la interpretación podemos entender "el orden que se sigue para separar y conocer los elementos descriptivos y numéricos que integran el contendido de los estados financieros.
Clasificación:
Tomando como base la técnica de comparación se pueden clasificar en forma enunciativa y no limitativa como sigue:
I. Método de análisis vertical:
1) Procedimiento de Porcientos integrales.2) Procedimiento de Razones Simples.3) Procedimiento del Balance Doble.4) Procedimiento de Razones Estándar.
II. Método de análisis horizontal:
1) Procedimiento de aumentos y disminuciones.
III. Método de análisis histórico:
1) Procedimiento de las tendencias, que para efecto de la comparación se puede prestar a base de:
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Serie de Cifras o ValoresSerie de VariacionesSerie de Índices.
IV. Método de análisis proyectado o estimado.
1) Procedimiento del Control Presupuestal2) Procedimiento del Punto de Equilibrio3) Procedimiento de Control Financiero Dupont
El método Vertical o Estático, se aplica para analizar un estado financiero a fecha fija correspondiente a un periodo determinado.
El método Horizontal o Dinámico, se aplica para analizar dos estados financieros de la misma empresa a fecha distinta o correspondiente a dos periodos o ejercicios.
El método Histórico, se aplica para analizar una serie de estados financieros de la misma empresa, a fecha o periodos distintos.
El método Proyectado o Estimado, se aplica para analizar estados financieros Pro-forma y presupuestos.
El método Bursátil, se aplica para analizar estado financieros de empresas que cotizan sus acciones en la Bolsa de Valores.
Un Estado FinancieroVerticalHorizontalDos Estado FinancierosHistóricoUna serie de Estados Financieros de la misma Empresa.Estados Financieros de compañías que cotizan en la Bolsa de Valores.Estado Financieros Pro-formaProyectadoBursátil
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RAZONES SIMPLES
Desde nuestro punto de vista financiero y en forma sencilla entendemos por Razón el cociente que resulta de dividir un número entre otro, o de cuanta veces un concepto contiene a otro. El método de razón simple consiste en relacionar una partida con otra partida, o bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas a través de su cociente.
Es indudable que entre las diversas cifras que contienen los estados financieros existen algunas relaciones que conviene determinar numéricamente. Sin embargo en la construcción de las razones financieras es necesario que exista correlación lógica entre las cantidades que se seleccionan para determinar las razones, ya que a nadie se le ocurrirá obtener la razón entre las ventas netas de un ejercicio con respecto a los gastos de instalación por amortizar al final de dicho periodo, por que tal razón carecerá de toda utilidad por no tener ningún significado.
Podríamos decir que las razones que se pueden obtener de los estados financieros son ilimitadas, puesto que dependen de los problemas que se estén estudiando y de los diversos acontecimientos que de alguna manera influyen en el problema o situación estudiando.
Dentro del método de razones simples las podemos clasificar en la forma siguiente:
1º.- Razones Estáticas.- Son las que expresan la relación que guardan partidas o grupo de partidas del estado de situación financiera.
2º.- Razones Dinámicas.- Son las que expresan la relación que tienen las partidas o grupo de partidas del estado de resultados.
3º.- Razones Mixtas.- Son las que expresan la relación que existe entre partidas o grupo de partidas del estado de resultados.
Sin tratar de hacer una enumeración limitativa de las razones simples que ordinariamente se obtienen, a continuación trataremos las de uso más común o tradicional en las tres áreas generales de estudio en el análisis de la información financiera de una empresa:
a) Solvenciab) Estabilidad o estructura financierac) Rentabilidad
Los principales índices o coeficientes que se encuentran de cada una de las áreas del análisis son como siguen:
1. Razón de liquidez o índice del capital de trabajo.2. Índice de solvencia inmediata o prueba del ácido.3. Índice de rotación de los créditos.4. Índice de posición defensiva.
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5. Índice de margen de seguridad.6. Índices de rotación de inventarios. a) Análisis de solvencia 1. Índice de financiamiento externo o nivel endeudamiento.2. Coeficiente de utilidad a intereses o índice de cobertura de intereses.3. Índice de capitalización a largo plazo.4. Días cartera promedio.5. Rotación del activo fijo6. Índice de inversión del capital7. Índice del valor contable del capital b) Análisis de Estabilidad 1. Índice de rentabilidad del capital contable.2. Índice de rendimiento sobre activos, o rentabilidad de las inversiones totales.3. Índice de margen de utilidad bruta.4. Índices de estudio de las ventas.5. Índices del estudio de la utilidad neta.
Una clasificación de los tipos de análisis se presenta a continuación:
Por la clase de información que se aplica.
Métodos Verticales.
Aplicados a la información referente a una sola fecha o a un solo período de tiempo.
Métodos Horizontales.
Aplicados a la información relacionada con dos o más fechas diversas o dos o más períodos de tiempo.
Análisis factorial.
Aplicado a la distinción y separación de factores que concurren en el resultado de una empresa.
Por la clase de información que maneja.
Métodos Estáticos.
Cuando la información sobre la que se aplica el método de análisis se refiere a una fecha determinada.
Métodos Dinámicos.
Cuando la información sobre la que se aplica el método de análisis se refiere a un período de tiempo dado.
Métodos Combinados
Cuando los estados financieros sobre los que se aplica, contienen tanto información a una sola fecha como referente a un período de tiempo dado. Pudiendo ser estático- dinámico y dinámico-estático.
Por la fuente de información que se compara.
Análisis Interno.
Cuando se efectúa con fines administrativos y el analista esta en contacto directo con la empresa, teniendo acceso a todas las fuentes de información de la compañía.
Análisis Externo.
Cuando el analista no tiene relación directa con la empresa y en cuanto a la información se verá
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limitado a la que se juzgue pertinente obtener para realizar su estudio.
Este análisis por lo general se hace con fines de crédito o de inversiones de capital.
Por la frecuencia de su utilización.
Métodos Tradicionales.
Son los utilizados normalmente por la mayor parte de los analistas financieros.
Métodos Avanzados.
Son los métodos matemáticos y estadísticos que se aplican en estudios financieros especiales o de alto nivel de análisis e interpretación financieros.
Métodos Verticales:
Son aquellos en donde los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un solo ejercicio.
De este tipo de método tenemos al:- Método de Reducción de la información financiera.- Método de Razones Simples.- Método de Razones Estándar.- Método de Por cientos integrales.
Métodos Horizontales.
Son aquellos en los cuales se analiza la información financiera de varios años. A diferencia de los métodos verticales, estos métodos requieren datos de cuando menos dos fechas o períodos.
Entre ellos tenemos:- Método de aumentos y disminuciones.- Método de tendencias.- Método de Control Presupuestal.- Métodos Gráficos.- Combinación de métodos.
PROCEDIMIENTO DE RAZONES SIMPLES.
Aplicación
El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los estados financieros, es útil para indicar.
a) Puntos débiles de una empresa.b) Probables anomalías.c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
En la aplicación de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para no determinar razones que no conducen a ningún fin, es decir, se deben definir cuales
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son los puntos o las metas a las cuales se pretende llegar y con, base en esto, tratar de obtener razones con resultados positivos, luego entonces el numero de razones a obtener, variara de acuerdo con el objeto en particular que persiga el analista.
La aplicación del procedimiento de razones simples, orienta al analista de estados financieros respecto a lo que debe hacer y cómo debe enfocar su trabajo final, sin embargo debemos reconocer que tiene sus limitaciones, por tanto no debemos conferir atribuciones que en realidad no le corresponden.
Estudio particular de razones simples:
a) Nombre de la razón.b) Fórmula.c) Ejemplo.d) Lectura.e) Significadof) Aplicación.
Primera razón:
a) Nombre de la razón: Razón del capital de trabajo.b) Fórmula:
R.C.T = Activo Circulante Pasivo Circulante
c) Ejemplo: Una empresa determinada presenta en su Balance General los siguientes importes: (Cifras en miles de pesos)
Activo Circulante
Efectivo en caja y bancos $374Clientes $1,246Inventarios $1,525Menos: Estimación para cuentas incobrables ($20)Estimación para obsolescencia de Inventarios ($25)
$3,100Pasivo Circulante:
Proveedores $950Acreedores $140Documentos por pagar a corto plazo $150
$1,240
A.C = $3,100P. C. = $1,240R. C. T = x
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R.C.T = A.C. P.C.
R.C.T = 3,100 1,240
R.C.T = 2.5
d) Lectura:
Existen dos formas de lectura la primera: denominada lectura positiva y la segunda lectura negativa, en la primera se inicia con el antecedente y se finaliza con el consecuente, en las segunda de inicia con el consecuente y se finaliza con el antecedente.
La lectura positiva: La empresa dispone de $2.50 de Activo Circulante para pagar cada $1.00 de obligaciones a corto plazo.
La lectura negativa: Cada $1.00 de Pasivo Circulante esta garantizado con $2.50 de efecto y otros bienes que en el curso normal de operaciones se transforman en efectivo.
e) Significado:
Esta razón significa:
La capacidad de pago a corto plazo de la empresa y el índice de solvencia de la empresa.
f) Aplicación
Esta razón se aplica generalmente para determinar la capacidad de pago de la empresa, el índice de solvencia de la misma, asimismo para estudiar el Capital de Trabajo.
En nuestro medio se ha aceptado como buena nuestra razón de 2 a 1, es decir, que por cada $1.00 que los acreedores a corto plazo hayan invertido, debe existir por lo menos $2.00 de Activo Circulante para cubrir esa deuda: dicha razón es mas bien de orden práctico, no de orden técnico, supuesto que se basa en la suposición de que si por cualquier circunstancia el Activo Circulante de la empresa bajara de valor hasta un 50% el otro 50% que quedara de ese Activo Circulante, serviría para pagar y cubrir a los acreedores a corto plazo.
Ahora bien en virtud de que la razón comprueba cantidad y no calidad, es decir, la razón del Capital de Trabajo mide solo el valor total en dinero de los Activos Circulantes y de los Pasivos Circulantes, se hace necesario estudiar a cada empresa en particular tomando en cuenta todas sus características y factores externos, para poder emitir un juicio preliminar, nunca definitivo por lo mismo debe estudiarse individualmente cada parcialidad.
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Segunda razón:
a) Nombre de la razón: Razón del margen de seguridad.b) Formula:
R.M.S = CAPITAL DE TRABAJO PASIVO CIRCULANTE
c) Ejemplo: Tomando como datos los enunciados en la razón anterior tendremos :
CAPITAL DE TRABAJO = $ 1860
PASIVO CIRCULANTE = $1240
RMS= X
R.M.S = C.T. P.C.
R.M.S = 1.5
d) Lectura:
$1.50 han invertido los propietarios y acreedores a largo plazo en el Activo Circulante, por cada $1.00 de inversión de los acreedores a corto plazo o bien. Por cada $1.00 de inversión en el Activo Circulante de los acreedores a corto plazo, los propietarios y acreedores a largo plazo invierten $1.50.
e) Significado:
Esta razón nos muestra la realidad de las inversiones tanto de los acreedores a corto plazo, como la de los acreedores a largo plazo y propietarios, es decir, nos refleja, respecto al Activo Circulante, la importación relativa de las dos clases de inversión.
f) Aplicación:
En la práctica se aplica para determinar el límite de crédito a corto plazo por conceder o por solicitar.
En nuestro medio se ha aceptado como buena la razón de 1 a 1, es decir, que por cada $1.00 que invierten en el Activo Circulante los acreedores a corto plazo, los acreedores a largo plazo y propietarios debe invertir cuando menos $1.00.
Tercera razón:
a) Nombre de la razón: Razón Severa, denominada también prueba del Ácido.b) Fórmula:
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R.S. = ACTIVO CIRCULANTE- INVENTARIOS. PASIVO CIRCULANTE
c) Ejemplo:
Activo Circulante (incluyendo Inventarios) $800,000.00(Inventarios) $440,000.00Pasivo Circulante $400,000.00Razón Severa X
R.S. = ACTIVO CIRCULANTE- INVENTARIOS.
PASIVO CIRCULANTE
R.S. = 800,000.00- 440,000.00.
400,000
R.S. = 360,000.
400,000
R.S = 0.90
d) Lectura:
La empresa cuenta con $0.90 de Activos Disponibles rápidamente, por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo, o bien por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo, la empresa cuenta con $0.90 de Activos rápidos.
Significado:
Representa la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir los Pasivos a corto plazo, es decir, la razón representa el índice de solvencia inmediata de la empresa.
e) Aplicación:
Esta razón se aplica en la práctica, para determinar la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
Cuarta razón:
a) Nombre de la razón: Razón de protección al Pasivo total.
b) Fórmula: R.P.P.T. = CAPITAL CONTABLE TANGIBLE
PASIVO TOTAL
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El Capital Contable Tangible se determina como sigue:
Capital Social Pagado
+Superávit
- Activos Intangibles
c) Ejemplo:
Capital Social Pagado $1,8000,000.00
Superávit $ 550,000.00
Activo Tangible
Patentes y Marcas $75,000.00Crédito Mercantil $125,000.00Gastos de Organización $50,000.00 $250,000PASIVO TOTAL $1,500,000
RP.P.T.. = C.C.T P.T.
RP.P.T. = 1, 800,000.00- 550,000.00- 250,000.00. 1,500,000
R.P.P.T. = 2,100,000.00 1,500,000.00
R.P.P.T. = 1.4
d) Lectura:
Los propietarios invierten $1.40 en la empresa, por cada $1.00 de inversión de los acreedores, o bien cada $1.00 de los acreedores de la empresa esta garantizado con $1.40 de los propietarios de la misma.
e) Significado:
Esta razón puede significar: La protección que ofrecen los propietarios a los acreedores. La capacidad de crédito de la empresa.
f) Aplicación:
Se aplica para determinar la garantía que ofrecen los propietarios a los acreedores asimismo, para determinar la posición de la empresa frente a sus propietarios y acreedores.
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La razón de orden práctico en este caso es generalmente de 1 a 1, es decir, que por cada $1.00 de inversión de los propietarios debe haber una inversión de $1.00 de los acreedores. Cuando la razón de protección al Pasivo total es menor de 1 puede pensar en una probable insuficiencia de Capital propio, por el contrario cuando la razón es mayor de 1, puede pensarse que la empresa tiene aparentemente una buena economía.
Quinta razón:
a) Nombre de la razón:
Razón de protección al Pasivo Circulante
b) FórmulaR.P.P.C. = CAPITAL CONTABLE TANGIBLE PASIVO CIRCULANTE.
c) Ejemplo:
Capital Social Pagado $1,800,000.00Superávit $550,000.00Activo Tangible $250,000.00Pasivo Circulante $1,200.000.00
R.P.P.C. = 1,800,000.00-550,000.00-250,000.00 1,200,000.
R.P.P.C. = 2,100,000 1,200,000
R.P.P.C.. = 1.75
d) Lectura:
Los propietarios invierten $1.75 en la empresa por cada $1.00 de inversión de los acreedores a corto plazo, o bien cada $1.00 de los acreedores a corto plazo de la empresa esta garantizado con $1.75 de los propietarios de la misma.
e) Significado: Esta razón representa la protección o garantía que ofrecen los propietarios a los acreedores a corto plazo.
f) aplicación
Esta razón se aplica generalmente para determinar la garantía o protección que tienen los créditos de los acreedores a corto plazo.
Sexta razón
a) Nombre de la razón:
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Razón de Índice de Rentabilidad
b) Fórmula:IR = ___UN___ CSP + S
c) Ejemplo:
Utilidad Neta $1,200.000.00
Capital Social Pagado $6,000.000.00
Superávit $2,000.000.00
d) Lectura
Los propietarios de la empresa obtienen $0.15 de utilidad o beneficio por cada $1.00 de inversión propia o bien. Por cada $1.00 de inversión acumulada (Capital Pagado más el superávit) de los propietarios, se obtiene $0.15 utilidad o beneficio.
e) Significado:
Esta razón nos indica el índice (porciento) de rentabilidad que produce la empresa a los propietarios de la misma de acuerdo con nuestro ejemplo, el índice de productividad será de: 15 x 100 = 15%
f) Aplicación: Se puede aplicar esta razón, para determinar el Índice de Rentabilidad de:
- Los propietarios cuando todos son socios o accionistas ordinarios.- Los propietarios cuando existan socios o accionistas ordinarios y privilegiados. - Los acreedores a largo plazo.
Séptima razón
a) Nombre de la razón:
Razón de Índice de rotación de créditos
b) Fórmula:
Para mejor aplicación de la razón de rotación de cuentas y documentos por cobrar de clientes y del plazo de cobros debemos observar lo siguiente:
- Eliminar las ventas de contado
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- Si la empresa ha efectuado ventas a diversos plazos es necesario determinar la rotación y el plazo medio de cobros para cada clase de clientes.
Octava razón:
a) nombre de la razón:
Razón de rotación de cuentas y documentos por pagar de proveedores.
b) formula:
R.C.P. = COMPRAS NETAS PROMEDIO DE CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR DE PROVEEDORES.
c) ejemplo:
Compras netas del ejercicio $ 8, 000,000.00
Saldo inicial de cuentas y documentos
Por pagar de proveedores $ 2, 500,000.00
Saldo final de cuentas y documentos
Por pagar de proveedores $ 1, 500,000.00
R.C.P. = 8, 000,000.00 2, 000,000.00
R,C.P. = 4
d) lectura :
"4 veces se han pagado las cuentas y documentos por pagar de proveedores en el periodo a que se refiere las compras netas"
e) significado:
Esta razón nos indica el número de veces que se renueva el promedio de cuentas y documentos por pagar de proveedores, en cuenta el periodo o ejercicio a que se refiere las compras netas.
f) aplicación
Esta razón la aplicación para determinar la rapidez o eficiencia de pagos de la empresa; para estudio del capital de trabajo, capacidad de pago, etc. Si deseamos conocer el plazo real de pagos de la empresa, aplicamos la siguiente fórmula:
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Plazo medio de pago : Numero de días del ejercicio Razón de rotación de cuenta y Documento por pagar de Proveedores.
Número de días del ejercicio = 360
R.C.P. = 4
P.M.P = 360 4
P.M.P. = 90 días.
Luego entonces, la empresa tarda un promedio de 90 días en pagar a sus proveedores: o bien, la empresa tarda 90 días en pagar el saldo promedio de las cuentas y documentos por pagar de proveedores contados a partir de la fecha de adquisición de mercancías.
Es conveniente comprar el plazo medio de pagos con el plazo medio cobros. Con el objeto de poder determinar si la empresa tiene estrés en sus pagos o bien. Si esta financiándose con los proveedores. Por ejemplo:
Plazo medio de pagos = 90 días
Plazo medio de cobros = 60 días Financiamiento 30 días
Por lo anterior, determinamos que la empresa se esta financiando con los créditos de los proveedores con locuaz es posible intensificar nuestras compras y ventas sin menoscabo del curso normal de operaciones.
Para la mejor aplicación de la razón de rotación de cuentas y documentos por pagar de proveedores. Es necesario eliminar las compras de contado.
CASO PRÁCTICO DE RAZONES SIMPLES
A continuación ejemplifican las razones o índices más utilizadas para determinar la solvencia, la estabilidad y la rentabilidad de una empresa. Sin embargo cabe destacar que no todas deban de aplicarse a la vez, ni que sean las únicas que se emplean en la práctica; ya que serán los fines que se persigan en el análisis e interpretación de la información financiera, los que indiquen cuales razones financieras deban utilizar en cada estudio.
En primer término se presentan los estados financieros de una empresa como sigue:
Estado de situación financiera Estado de resultados
(CIFRAS EN MILES DE PESOS)
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"ANÁLISIS DE SOLVENCIA"
1. Razón de Liquidez o Índice del Capital de Trabajo. En cuanto sea más fácil convertir los recursos del activo que posea la empresa en dinero, gozará de mayor capacidad de pago para hacer frente a sus deudas y compromisos. Sin embargo, debe aclararse que la liquidez depende de dos factores:
1. El tiempo requerido para convertir los activos en dinero
2. La incertidumbre en el tiempo y del valor de realización de los activos en dinero. La ilustración aritmética de este índice financiero es como sigue:
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Entre más elevado sea este coeficiente, mayor será la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.
2. Índice de Solvencia Inmediata o Prueba del Ácido. Se calcula restándole al activo circulante los inventarios y dividendo el resultado obtenido entre el Pasivo a Corto Plazo. Esto se debe a que del total de los activos de una empresa, los inventarios suelen ser el renglón menos líquido, además de que pueden producir pérdidas con mayor facilidad. Por lo tanto, esta medida de capacidad para cubrir deudas a corto plazo sin tener que recurrir a la venta de los inventarios es importante. Cálculo de este índice:
Este índice es más preciso que el anterior para mostrar la liquidez de la empresa, pues excluye a los inventarios; ya que como se comento anteriormente es el renglón menos líquido del activo circulante. Tradicionalmente se considera como prueba del ácido por ser un índice más rigorista ya que se considera las disponibilidades más inmediatas, relacionadas con las obligaciones a corto plazo.
Es muy importante puntualizar que en la determinación de este coeficiente hay que tomar en cuenta el principio matemático que indica: "Que si a una fracción superior al entero se le aumenta igual valor en el numerador y en denominador, el cociente que resulta será menor" , "Lo contrario ocurre con una fracción inferior al entero".
Por lo que el analista financiero deberá de tomar en cuenta este principio para no llegar a cifras engañosas con las razones financieras. Lógicamente que una empresa que se endeuda más a corto plazo estará en una situación financiera a corto plazo menos favorable, aún cuando con el efectivo recibido del préstamo pueda por el momento cubrir una necesidad apremiante de dinero en efectivo.
3.-Índice de Rotación de los Créditos. Esta razón financiera proporciona la rotación de las cuentas por cobrar de una empresa y poder medir la recuperabilidad de la cartera de créditos, su fórmula es la siguiente:
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El 3.8 significa el número de veces de rotación que tienen en el ejercicio las cuentas por cobrar, o sea, la velocidad con que se realiza la cobranza.
Sí este índice resulta bajo, puede ser por una política de crédito muy liberal o complaciente y un índice alto puede ser por una política de crédito muy estricta.
En la práctica deberá buscarse siempre que la cartera se recupere en el menor tiempo para no congelar la inversión en cartera que por lo regular es mucha. Y es más, en épocas de inflación los plazos de crédito se deberán acortar reflejándose en un índice de rotación de créditos mayor.
4. Índice de Posición Defensiva. Para poder calcular este índice, es necesario conocer cómo se integran los elementos que forman parte de esta razón, por lo que debemos precisar los conceptos siguientes:
a. Activo Defensivo Total.- Es la suma de Disponibilidades + Valores Negociables + Cuentas por Cobrar
b. Estimación de Costos y Gastos Operativos Diarios. Es el resultado de sumar el costo de ventas + Gastos de Venta + Gastos de Administración y el Total dividirlo entre los 365 días del año.
El índice de posición defensiva se calcula en la forma siguiente:
Los 139.3 significan el número de días que la empresa podría operar con base en su Activo Circulante sin tener que recurrir al flujo del efectivo proveniente de las ventas u otra fuente de fondos adicional.
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5. Índice del Margen de Seguridad. Esta razón nos indicará lo que se posee del activo circulante para pagar el pasivo exigible a corto plazo. La ilustración de este índice es como sigue:
Como es sabido el capital de trabajo es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo.
A través de este índice podemos interpretar que la empresa cuenta con $ 0.75 para ofrecer como margen de seguridad a sus acreedores a corto plazo por cada peso de deudas a corto plazo.
6. Índices de Rotación de Inventarios. Otros índices que tienen relación con la solvencia de una empresa, son aquellas que determinan la duración del ciclo económico - financiero, o sea, la rotación de cada uno de los conceptos que integran los inventarios del activo circulante.
Los diferentes tipos de análisis que se conocen no son excluyentes entre sí, ninguno se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues toda la información contable financiera está sujeta a un estudio más completo o adicional.
Permite al analista aplicar su creatividad en el análisis mismo, además de encontrar nuevas e interesantes facetas. Para obtener una buena información de la situación financiera y del funcionamiento de un negocio, se requiere cuando menos disponer de un estado de situación financiera y de un estado de resultados.
Es recomendable contar con estados financieros de años anteriores ya que podrán utilizarse un mayor número de tipos de análisis diferentes.
"ANALISIS DE ESTABILIDAD"
1.-INDICE DE FINANCIAMIENTO EXTERNO O GRADO DE ENDEUDAMIENTO
Indice de Financiamiento = Pasivo Total . = 6,588. =1.48
Externo Capital Contable 4,442
Este índice señala que por cada peso de los accionistas los acreedores tienen $1.48 a su favor. Significa la solidez del patrimonio de la empresa.
Esta razón financiera es un indicador general en cuanto al riesgo financiero de la compañía. Si se relaciona el nivel de endeudamiento de una empresa con el costo del capital, se dice en la teoría tradicional que el índice del costo de capital disminuye al aumentarse el pasivo, pero al llegar a un cierto nivel de
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endeudamiento (punto optimo), dicho costo de capital se incrementara por los motivos siguientes:
1. Los acreedores de la empresa prestaran a una mayor tasa de interés o exigirán mayores garantías a los prestamos que concedan o adoptaran mayores restricciones en sus condiciones crediticias.
2. Los accionistas al observar que existe mayor riesgo financiero podrán tomar la decisión de vender sus acciones a precios inferiores al del mercado, aumentándose por lo tanto la oferta de acciones y disminuyendo su precio de mercado, situación que origina un aumento en el costo del capital de la fuente propia de recurso.
2.-COEFICIENTE DE UTILIDAD A INTERESES O INDICE DE COBERTURA DE INTERÉS .-
Coeficiente de Utilidad = Utilidad Antes Impuesto + Ints S/Financ. . a Intereses Intereses Devengados. S/Financ.
Coeficiente de Utilidad = 1,520 + 732 = 3.07 a Intereses 732
Este índice nos muestra la capacidad que tiene la empresa para cumplir sus obligaciones contraídas. A un mayor coeficiente, la empresa estará en la posibilidad de disponer en mayor grado del futuro financiero de sus operaciones y por el contrario, un índice bajo reflejara una posición difícil para obtener financiamientos externos. Al mencionar la capacidad de pago de una empresa, esta, nos relacionando tanto el pago de los intereses por financiamientos externos. Al mencionar la capacidad de pago de una empresa, estamos relacionando tanto el pago de los intereses por financiamiento, como la liquidación o amortización del capital.
3.- INDICE DE CAPITALIZACIÓN A LARGO PLAZO
Para efecto de entender la presente razón, debe señalarse que la capitalización a largo plazo de una empresa es la suma del pasivo a largo plazo mas el capital contable. Así pues, la razón se calcula de la manera siguiente:
Capitalización = Crédito a Largo Plazo
a Largo Plazo Capitalización a Largo Plazo
Capitalización = 1,410 . = 0.24
a Largo Plazo 1,410 + 4,442
Este índice hace resaltar la vital importancia que tiene el pasivo a largo plazo en la estructura financiera de la empresa, por lo que en la medida en que aumenten sus préstamos a largo plazo se tendrá capitalización a largo plazo más estable y segura.
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4.-DIAS CARTERA PROMEDIO O DÍAS DE INVERSIÓN EN CARTERA.-
Días Cartera = Saldo de Cta. De Clientes . = 3,213 = 96 Días
Promedio Venta Diaria Promedio 33.6
A su vez:
Venta Diaria = Ventas del Ejercicio . = 12,298 = 33.6
Promedio 365 365
Esta razón indica que se tienen 96 días para recuperar la cartera de clientes o sea el tiempo de convertibilidad.
5.-ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO
Rotación del = Ventas Netas .
Activo Fijo Activo Fijo - Deprec. Acumulada
Rotación del = 12,298 = 7.8
Activo Fijo 2,263 - 685
El coeficiente anterior nos indica el número de veces que son utilizados los activos fijos de trabajo en la producción y venta del ejercicio contable.
6.-INDICE DE INVERSIÓN DEL CAPITAL.
Índice de Inversión = Activo Fijo . = 2,263 =.051
del Capital Capital Contable 4,442
Uno de los procedimientos para indicar la relación existente entre activo fijo y capital contable, es cuantificarlo a través del resultado de esta razón. Puede indicarnos el probable exceso de inversión en activos fijos que representan una disminución en las utilidades por los altos cargos de depreciaciones, reparaciones, gastos de conservación y capital invertido ociosamente.
7.-INDICE DE VALOR CONTABLE DEL CAPITAL.
La estabilidad de una empresa depende en gran parte del refuerzo que se le proporcione al capital de la misma. La retención entre estos dos valores es el índice que muestra la política seguida a este respecto.
Valor contable = Capital Contable = 4,422 =1.48
del Capital Capital Social 3,000
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El índice obtenido deberá ser superior a 1, (uno) y el excedente de esta cifra representara la inversión adicional a la inversión nominal del capital social.
"ANALISIS DE RENTABILIDAD"
INDICE DE RENTABILIDAD DEL CAPITAL CONTABLE (RESI)
En la determinación de este índice intervienen dos elementos los cuales son:
a) El porcentaje de Utilidad Neta sobre Ventas.- Significa el margen de utilidad neta en cada peso de ventaja logrado.
b) El índice de Rotación del Capital.- Significa el numero de veces que las ventas netas contienen al capital de la compañía.
El cálculo de esta razón es como sigue:
RESI = Utilidad Neta después I.S.R. X Ventas Netas . Ventas Netas Capital contable
RESI = 892 X 12,298 = 0.20 ó 20% 12,298 4,442
O también en forma concentrada esta razón se determinan:
RESI = Utilidad Neta después de I.S.R. = 892 =0.20 ó 20% Capital Contable 4,442
Este índice financiero es el más importante dentro del análisis de rentabilidad de una empresa. Fue utilizado por primera vez por la empresa DUPONT en los Estados Unidos, y ha contribuido eficazmente a estudios prácticos de control financiero.
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MÉTODO DUPONT
Hace parte de los índices de rentabilidad o rendimiento y en él se conjugan dos de los índices usados con más frecuencia.
El sistema de análisis DuPont actúa como una técnica de investigación dirigida a localizar las áreas responsables del desempeño financiero de la empresa; el sistema de análisis DuPont es el sistema empleado por la administración como un marco de referencia para el análisis de los estados financieros y para determinar la condición financiera de la compañía.
El sistema DuPont reúne, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, y la rotación de activos totales, que indica cuán eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generación de ventas.
Se calcula así:
Análisis Dupont: Rentabilidad con relación a las ventas * Rotación y capacidad para obtener utilidades.
POR CIENTOS INTEGRALES
Se aplica este método en aquellos casos en los cuales se desea conocer la magnitud o importancia que tienen las partes que integran un todo. Es determinar la magnitud que integran cada uno de los renglones que componen por ejemplo el activo circulante en relación con su monto total.
Para ello se equipara la cantidad total o global con el 100% y se determina en relación con dicho 100% el porciento relativo a cada parte.
Los resultados obtenidos quedan expresados en porcientos, encontrando aquí la ventaja y la desventaja del método. La ventaja es porque al trabajar con números relativos nos olvidamos de la magnitud absoluta de las cifras de una empresa y con ello se comprende más fácilmente la importancia de cada concepto dentro del conjunto de valores de una empresa.
El defecto es que como se está hablando de porcientos es fácil llegar a conclusiones erróneas, especialmente si se quieren establecer porcientos comparativos.
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Es útil este método para obtener conclusiones aisladamente, ejercicio por ejercicio, pero no es aconsejable si se desean establecer interpretaciones al comparar varios ejercicios.
Este método puede ser utilizado total o parcialmente.
Porcientos integrales totales
Aquí las cantidades que se igualan al 100% son:
En el primer estado el total del activo y la suma del pasivo mas el capital contable, pudiéndose determinar después los porcientos de cada capítulo del estado de situación financiera, así como los porcientos parciales de cada uno de los conceptos.
En el estado de resultados, el 100% corresponde a las ventas netas.
Porcientos integrales parciales
En el estudio del activo circulante
Por porcientos integrales de los valores del activo circulante Se toma como igual al 100% el valor total de este rubro y sobre esta base, se calculan cada uno de los valores parciales de cada uno de sus conceptos.
Porcientos integrales acumulativos del activo circulante en relación al pasivo circulante Aquí se tiene presente el descubrir la verdadera capacidad de pago de la negociación en forma más completa y verídica que la razón simple del circulante.
En este caso se toma al pasivo circulante igual a 100 y posteriormente se calcula el porciento que representa cada uno de los valores del activo circulante en relación a dicho 100%, con la circunstancia de que dichos porcientos se van acumulando.
En esta forma y debido a que los distintos conceptos del activo circulante se encuentran ordenados de acuerdo a su disponibilidad, este método toma en consideración a la solvencia y a la liquidez de sus valores circulantes.
Formulas aplicables
Porciento integral = ( cifra parcial / cifra base ) 100
Porciento integral es igual a cifra parcial sobre cifra base por cien
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Factor constante = ( 100 / cifra base ) cada cifra parcial
Factor constante es igual a cien sobre cifra base por cada cifra parcial
Cualquier fórmula puede aplicarse indistintamente a determinada clase de estado financiero.
AUMENTOS Y DISMINUCIONES
Este método es el más fácil de comprender. Consiste en obtener las diferencias positivas (aumentos) o negativas (disminuciones), entre dos valores que se comparan con el objeto de conocer la magnitud de las variaciones habidas en las cifras estudiadas y desprender por conciencia las conclusiones relativas.
El caso más clásico en el uso de este método se encuentra en el Estado de Situación Financiera comparativo, que es el estado financiero más importante que se desprende de la contabilidad. Ya que el Balance Comparativo contiene los valores correspondientes a dos estados de situación financiera dados, debidamente agrupados para determinar las diferencias de más o menos en cada unidad de los renglones de estos estados financieros.
Con la aplicación de este método se pueden obtener conclusiones con respecto a las modificaciones habidas en los diferentes renglones de los estados que se analizan. Es aplicable a la mayor parte de los estados financieros básicos que se conocen.
Otra aplicación práctica de este método la encontramos en el sistema de control presupuestal para conocer si los planes trazados se están cumpliendo en el periodo determinado. Un sistema presupuestal carece de utilidad, si no se compra con las cifras realmente obtenidas en los renglones y cifras que se presupuestaron.
Tal comparación no es otra cosa que la aplicación del método de aumentos y disminuciones; ya que se obtienen las diferencias positivas o negativas con respecto a los valores conseguidos en el presupuesto.
Es también frecuente que las diferencias obtenidas por este método, se reduzcan a porcientos de acuerdo con este método, con el fin de hacerlas más comprensibles, por ejemplo:
42.9 %
25.0 %
60.0 %
36.0 %
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81.8 %+ 176,000.00
+ 50,000.00
+ 126,000.00
+ 36,000.00
+ 90,000.00$ 586,000.00
250,000.00
336,000.00
136,000.00
200,000.00$ 410,000.00
200,000.00
210,000.00
100,000.00
110,000.00
En el cuadro anterior los porcentajes están indicando la proporción de aumento en c/u de los renglones. Así si las ventas aumentaron en un 42.9% con respecto a las del año anterior; en tanto que el costo de ventas solo tuvo un aumento del 25% lo cual llevo a que la utilidad bruta aumentara más que proporcional al aumento habido en las ventas en un 60%.
Por otro lado como los gastos de operación crecieron también menos que proporcionalmente al aumento registrado en las ventas ya que solo aumentaron en
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un 36%, la utilidad neta aumento todavía más para llegar al 81.1% de aumento con respecto a la utilidad obtenida en el ejercicio de 2000.
Esto nos lleva a la conclusión de que debemos ser cuidadosos en la lectura de porcentajes a que han sido reducidas las cifras absolutas de un estado financiero, especialmente cuando se trata de disminuciones obtenidas con el empleo de este método.
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UNDIAD III: DISCERNIR LAS FUENTES DE FONDOS A CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Son las alternativas que las empresas utilizan para que la entidad pueda allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. Toda empresa, pública o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión.
Objetivos: ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, ejecutar proyectos de desarrollo económico-social, implementar la infraestructura tecno-material y jurídica de una región o país que aseguren las inversiones. Todo financiamiento es el resultado de una necesidad.
Clasificación en cuanto al tiempo: Corto Plazo, Mediano Plazo, Largo Plazo.
Clasificación en cuanto a su ubicación: Internas y Externas.
Fuentes INTERNAS de Financiamiento
1. Recuperación de Cartera: Fuente de financiamiento que se encarga de otorgar descuentos a los clientes por su pronto pago, es a corto plazo y ayuda al buen funcionamiento de la empresa continuando con sus operaciones apoyando al mismo tiempo al capital de trabajo.
2. Utilidades: Fuente de financiamiento muy común, sobre todo en las empresas de nueva creación, en la cual, los socios deciden que en los primeros años, no repartirán dividendos, sino que estos son invertidos en la organización mediante la programación predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y equipo, según necesidades ya conocidas).Las utilidades generadas por la administración le da a la organización una gran estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve.
3. Venta de Activos: También se conoce como desinversiones debido a que es la venta de terrenos, edificios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades financieras.
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4. Emisión de Acciones: Las acciones representan la participación de capital de un accionista dentro de una organización. Sirve para medir el nivel de participación y lo que le corresponde a cada accionista por concepto de dividendos, derechos, etc.
▪ Acciones Preferentes: son aquellas que representan una parte del capital social de una compañía, pero que a diferencia de las acciones comunes tienen su rendimiento o dividendo garantizado y a cambio de este privilegio tienen sus limitaciones en la participación de la administración.
▪ Acciones Comunes: están formadas por las aportaciones de capital en dinero y en especie de los accionistas.
Fuentes EXTERNAS de Financiamiento
1. Anticipo de clientes: Fuente de financiamiento donde los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la mercancía que tiene intención de comprar. Apoya el capital de trabajo y su operación es a corto plazo.
2. Proveedores: Fuente de financiamiento es la que frecuentemente se utiliza. Se genera mediante la adquisición o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su operación a corto plazo. La magnitud de este financiamiento crece o disminuye la oferta, debido a excesos de mercado competitivos y de producción. No tiene costo explicito, crédito revolvente que se actualiza.
3. Prestamos: Pueden obtenerse préstamos sin garantía a corto plazo de los accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis. Los préstamos con fiadores originan cuando un tercero firma como fiador para garantizar el préstamo donde si el prestatario no cumple el fiador es responsable por el préstamo y debe garantizar una adecuada solidez financiera.
4. Prendarios: Es un acuerdo mediante el cual la propiedad o inmueble que se compra es a través de un préstamo, esta se opera a corto plazo.
5. Cartas de Crédito: Son documentos de pago independiente del contrato original.
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6. Aceptaciones Bancarias: Son letras de cambio giradas por empresas y aceptadas por instituciones de banca múltiple, basadas en una línea de crédito, su financiamiento es a corto plazo.
7. Emisión de Papel Comercial: El papel comercial es un instrumento de financiamiento relativamente nuevo y poco conocido. Consiste en la emisión de títulos de crédito (pagarés) utilizando a una casa de bolsa o institución financiera como intermediario, la cual coloca entre sus clientes dicho papel comercial, con lo que conjunta dos operaciones importantes.
Por un lado otorga recursos financieros a una empresa con necesidad de ellos.
Por el otro, proporciona un instrumento adicional de inversión a sus inversionistas.
8. Emisión de Obligaciones: Son títulos de crédito nominativos que representan un crédito colectivo, emitidos por personas morales, son financiamientos a mediano y largo plazo para adquirir activos fijos financiar proyectos de inversión.
9. Hipotecarios: Son financiamiento a largo plazo de gran flexibilidad para la adquisición, construcción o mejoras de inmuebles destinados al objeto social de la empresa, también para el pago o consolidación de pasivos originados en la operación normal, excluyendo pasivos por financiamiento otorgado por otra institución bancaria. La garantía está consolidada por activos fijos tangibles, en algunos casos se requiere garantías adicionales y la demostración de que el acreditado tenga la capacidad de pago.
10. Refaccionarios: Es una operación de crédito por medio de la cual una institución facultada para hacerla, otorga un financiamiento a una persona dedicada a actividades de tipo industrial y agrario, para robustecer ó acrecentar el activo fijo de su empresa, con el fin de elevar ó mejorar la producción largo plazo.
11. Habilitación o AVIO: Es un crédito a corto plazo garantizándolo con los bienes adquiridos, se utiliza para financiar la producción de la actividad industrial, agrícola y ganadera. El máximo crédito es del 75% de los insumos adquiridos o
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costos realizados. Los intereses son datos por el costo porcentual promedio, más una sobretasa fijada por el Banco y son cobrados sobre saldos insolutos vencidos.
12. Arrendamientos: Fuente de financiamiento de las empresas. Un arrendamiento es un contrato por el cual ambas partes se obligan recíprocamente. Una a conceder el uso y goce temporal de un bien, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio. Se opera a largo plazo, al vencer el contrato puede optar por comprar o prolongar el plazo pagado por el uso y goce del bien
13. Factoraje: Una importante fuente de financiamiento para de recursos económicos es a través de la venta de los activos de la empresa, en lugar de allegárselos por la contratación de pasivos. El factoraje consiste en la venta de los derechos de crédito de la cartera no vencida de clientes (total o parcial) de la empresa a otra especialmente constituida para el efecto.
MERCADOS FINANCIEROS (DINERO Y CAPITAL)
Los Mercados financieros son los medios por los cuales se compran, venden o negocian los Activos Financieros. Por los general estos mercados se clasifican como mercados de dinero o de capital o como mercados primarios o secundarios.
Mercados de Dinero o Capital
Los mercados de dinero manejan titulos de corto plazo cuyo vencimiento es de un año o menos. Los mercados de capital manejan titulos de largo plazo que tienen vencimientos superiores a un año. En ambos casos, el plazo divisorio de un año es algo arbitrario. La mayor parte de las grandes corporaciones participan en los mercados de dinero, en especial cuando disponen de mas dinero del que necesitan para dirigir sus negocios. Por ejemplo al final del año fiscal la mayoria de empresas mantienes diversas inversiones en los mercados de dinero antes de tenerlas en los bancos comerciales que casi no pagan intereses de la misma magnitud de dicho mercado. Las Corporaciones ingresan a los mercados de capitales para obtener fondos de largo plazo ya sean de deuda o de participacion; muchas de ellas no pueden generar fondos de manera interna para satisfacer sus necesidades de efectivo, por lo que tienen que obtener fondos de manera externa en los mercados de Capital.
Mercados Primarios y Secundarios
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Un inversionista que obtiene títulos nuevos es porque ha participado en el mercado financiero primario pero para revender los mismos tiene que negociarlos en el mercado secundario. Los fondos netos que provienen de la venta de títulos nuevos van directamente a la empresa emisora, es decir el mercado primario es aquel donde la empresa que emite es aquella que directamente capta los fondos. Un inversionista que revende dichos títulos comprados al ente emisor participa en un mercado financieros secundario, dichos mercados están bien conformados en la mayoría de países y estas pueden ser negociados en las Bolsa de Valores de cada una de ellas.
MERCADO DE DINERO (CRÉDITO COMERCIAL, PAPEL COMERCIAL Y CRÉDITO BANCARIO)
Crédito Comercial.
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos..Importancia. El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la obtención de recursos de la manera menos costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crédito comercial. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran la cuenta abierta la cual permite a la empresa tomar posesión de la mercancía y pagar por ellas en un plazo corto determinado, las Aceptaciones Comerciales, que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro, los Pagarés que es un reconocimiento formal del crédito recibido, la Consignación en la cual no se otorga crédito alguno y la propiedades las mercancías no pasa nunca al acreedor a la empresa. Más bien, la mercancía se remite a la empresa en el entendido de que ésta la venderá a beneficio del proveedor retirando únicamente una pequeña comisión por concepto de la utilidad.
Ventajas.* Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos. * Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.Desventajas* Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervención legal. * Si la negociación se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas. Formas de Utilización.
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¿Cuando y como surge el Crédito Comercial?. Los ejecutivos de finanzas deben saber bien la respuesta para aprovechar las ventajas que ofrece el crédito. Tradicionalmente, el crédito surge en el curso normal de las operaciones diarias. Por ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que efectuará más adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores, está obteniendo de ellos un crédito temporal. Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan que se les page cuando otorgan el crédito. Las condiciones de pago clásicas pueden ser desde el pago inmediato, o sea al contado, hasta los plazos más liberales, dependiendo de cuál sea la costumbre de la empresa y de la opinión que el proveedor tenga de capacidad de pago de la empresa Una cuenta de Crédito Comercial únicamente debe aparecer en los registros cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones del capital, u otras propiedades del comprador. El crédito comercial no puede ser comprado independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir ese valor intangible que lo acompaña.
Papeles Comerciales.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto plazo sus recursos temporales excedentes. Importancia. Las empresas pueden considerar la utilización del papel comercial como fuente de recursos a corto plazo no sólo porque es menos costoso que el crédito bancario sino también porque constituye un complemento de los préstamos bancarios usuales. El empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos enlos períodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los límites de financiamiento de los bancos. Hay que recordar siempre que el papel comercial se usa primordialmente para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo.Ventajas. * El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario.
* Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.
Desventajas. * Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas. * Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en dificultades de pago.
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* La negociación acarrea un costo por concepto de una tasa prima.Formas de Utilización.
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a través de los cuales se vende, con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se vende a través de un agente, se dice que está colocada con el agente, quien a subes lo revende a sus clientes a un precio más alto. Por lo general retira una comisión de 1/8 % del importe total por manejar la operación.
Por último, el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad media. El de primera calidad es el emitido por el más confiable de todos los clientes confiables, mientras que el de calidad media es el que emiten los clientes sólo un poco menos confiables. Esto encierra para la empresa una investigación cuidadosa.
El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente ½ % debajo de la tasa prima porque, sea que se venda directamente o a través del agente, se eliminan la utilidad y los costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un año. No se requiere un saldo mínimo
En algunos casos, la emisión va acompañada por una línea de crédito o por una carta de crédito, preparada por el emisor para asegurar a los compradores que, en caso de dificultades con el pago, podrá respaldar el papel mediante un convenio de préstamo con el banco. Esto se exige algunas veces a las empresas de calidad menor cuando venden papel, y aumentan la tasa de interés real.
Crédito Bancario.
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. Importancia.
El Crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de
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que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presente.
Ventajas. * Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades. * Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.
Desventajas. * Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa. * Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe cancelar esporádicamente al banco por concepto de intereses. Formas de Utilización.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de préstamos del banco, debe ser capaz de negociar. Debe dar la impresión de que es competente. Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el funcionario correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del préstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cómo espera la empresa desenvolverse en el futuro y lograr una situación que le permita pagar el préstamo.
f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está dispuesta a ofrecer, si las hay y son necesarias.
El costo de intereses varía según el método que se siga para calcularlos. Es preciso que la empresa sepa siempre cómo el banco calcula el interés real por el préstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomará la decisión de otorgar o no el crédito.
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MERCADO DE CAPITAL (ACCIONES COMUNES, PREFERENTES Y OBIGACIONES CONVERTIBLES)
Acciones comunes
Constituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la misma. Las acciones comunes u ordinarias son valores de rendimiento variable sin privilegios especiales, que proporcionan dividendos a sus tenedores.
• Acciones preferidas
Son acciones que gozan de ciertos privilegios con respecto a las acciones comunes u ordinarias. Estos privilegios pueden ser: el número de votos que otorguen en la asamblea, el derecho a percibir un dividendo fijo o dividendos antes que las acciones comunes.
Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos y viceversa, pero lo más común es que los bonos sean convertidos en acciones.
Obligaciones. Esta importante fuente de captación de recursos puede usarse para incrementar el capital de trabajo adicional con carácter permanente o regular, así como para financiar inversiones permanentes adicionales requeridas para la expansión o desarrollo de la empresa. La colocación puede ser pública o privada, y generalmente esta última se realiza con los accionistas de la empresa.
Las obligaciones deben contener la denominación, el objeto y domicilio de la sociedad, su capital y el activo y pasivo que se determine según balance practicado precisamente para la emisión, así como el importe de ella, señalando el número de títulos y su valor nominal, el interés, el término de pago del interés y del capital, los plazos, condiciones y formas en que se vas a ser amortizadas las obligaciones y el lugar de pago. En caso de obligaciones con garantía especiales, estas se deben manifestar en el titulo.
Las obligaciones pueden convertirse en acciones, y para ello se debe señalar en la emisión la fecha en que tenga que ejercitarse el derecho de conversión. Las obligaciones convertibles no podrán ser colocadas a menor valor del nominal y durante la vigencia de la emisión, la sociedad no podrá tomar ningún acuerdo que perjudique los derechos de las obligaciones para su conversión.
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Para que las obligaciones puedan ser emitidas al público, se requiere la autorización previa de la Comisión Nacional de Valores. La empresa tiene que presentar un estudio técnico que contenga en forma muy completa el plan de financiamiento que la empresa haya establecido, mostrando su situación financiera. El mínimo de información requerido es la siguiente:
1. Motivos de la emisión.
2. Plan de inversión del producto de la emisión.
3. Efectos financieros de la emisión sobre la economía de la empresa.
4. Estudio del mercado de los productos de la emisora.
5. Capacidad de pago.
6. Características de la emisión:
- Monto.
- Obligaciones en circulación.
- Valor nominal.
- Tipo de interés periodicidad y fecha de pago.
- Plazo.
- Tablas de amortización.
- Garantías.
- Representante común de las empresas.
7. Acta de asamblea de accionistas donde se haya autorizado la emisión.
d) Acciones. Son la principal fuente de recursos de la empresa que inicialmente le da vida y que posteriormente la requiere para crecer sanamente.
Financiamiento de carácter permanente y signo de desarrollo de la empresa es la emisión de acciones, que pueden ser suscritas en forma privada o colocadas en el público. Las suscripciones privadas en muchas ocasiones traen consigo compromisos de rendimientos excesivamente altos, que pueden ejercer presiones inconvenientes para el empresario. Por el contrario, el capital anónimo y recibido en suscripción pública no liga en forma directa al accionista con el administrador.
Por medio de la emisión de acciones se pueden obtener recursos externos adicionales para incrementar los activos de la empresa, o bien pueden servir para cambiar la estructura financiera actual de la empresa.
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Para decidir la clase de acciones que se emitirán deben examinarse cuidadosamente los requerimientos jurídicos, como derechos que pueden tener los accionistas, las autorizaciones gubernamentales que se requieran, la protocolización de asambleas de accionistas, la selección del colocador y el tipo de colocación en caso de acciones que se colocarían en el público, así como su precio, la época apropiada de la emisión, su promoción, definición, etc.
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