bisnesenkelit alkavan yrityksen rahoituslähteenä
Post on 25-May-2015
854 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Bisnesenkelit alkavien yritysten rahoituslähteenä
Pääomasijoitus
28.10.2004
Markku SjöstedtToimialajohtaja, PreSeed-rahoitusSitra
191004 mas
Miten markkina toimii?
Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi
Osaamista ja pääomaa
Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa
191004 mas
Alkava yritys
Alkava yritys ’moniongelmainen’• rahoitus (funding gap)• oma kompetenssi ja kokemus rajallinen (management
gap)
Liiketoiminnan suunnittelu ja toteutus perustuu usein enemmän uskomuksiin kuin tietoon
• bitit ja pixelit kiinnostavat euroja enemmän• taito kommunikoida rahoittajatahojen kanssa
harjaantumatonta
Käsitykset teknologian arvosta turbulenttisia
191004 mas
Bisnesenkeli
Kelly and Hay (1996): “a middle aged male with reasonable net income, personal net worth, previous start up experience, who makes one investment a year, usually close to home or office, prefers to invest in high technology and manufacturing ventures with an expectation to sell out in three to five years time”
Business Angels or informal investors are private individuals who in addition to providing equity capital offer their expertise in business development for start-ups and growing enterprises
191004 mas
Kirchhoff’s innovation-growth classification
Hohdokas
Kunnian-himoinen
Taloudenperusta
Rajallinen
Inn
ova
atio
Kasvu korkeamatala
kork
ea
Tähdet
mat
ala
• Pääomasijoittajia houkuttelevat yritykset erottuvat muista pikemmin-kin kasvutavoitteillaan kuin nykyisellä koollaan
• Pääomasijoittajat ovat kiin-nostuneita yrityksistä, joilla – kehitysvaiheesta riippumatta – on hyvät kasvumahdollisuudet ja joita johtaa kokenut ja tavoitteellinen johtoryhmä
Kasvuyritysten asemointi
191004 mas
Pääomarahoituskenttä
Institutionaalisten sijoittajien kiinnostus ei kohdistu alkuvaiheen yrityksiin
• sijoituskohteen tutkiminen ja hallinnointi kallista
Suurin osa globaalista pääomarahoituksesta on enkelirahoitusta
• tärkeintä alkavien yritysten rahoituksessa
Pääomarahoitus Suomessa nuorta• VC-investointi yritystä kohti vain 1/30 USA:n tasosta*)• mikroenkelirahoitus Suomessa 100 USD per capita
(USA 700 USD)*)
*) Global Entrepreneurship Monitor 2001 Finnish Executive report
191004 mas
EU-alueen yksityissijoittajapotentiaaliAktiivisia yksityissijoittajia 125.000
• potentiaalisesti 1.000.000
Sijoitushaarukka per sijoittaja 25.000 - 400.000 € / yritys
Sijoittajaverkostojen perustaminen voimakasta
1998 2003
EU 50 178
(UK 45 49)
USA:ssa 250.000 sijoittajaa, vuosisijoitukset yhteensä 20 - 30 Mrd$
191004 mas
Miten markkina toimii?
Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi
Osaamista ja pääomaa
Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa
191004 mas
Yksityissijoittaminen Sitran näkökulmastaYksityissijoittajat eivät toimi järjestäytyneesti
• pääsy (jalostettuun) hankevirtaan• rajalliset pääomat• kulttuuriero suhteessa institutionaalisiin sijoittajiin• riskinkantokyky
Voimavara yrityksille• rahoitus, kokemus• sitoutuminen yrityksen kehittämiseen
191004 mas
Liiketoiminnan menestystekijät
kasvu- yritys
pääomaavainhenkilöt
liikeidea
191004 mas
Reitti pääomarahoitukseen
muut sijoittajat
SITRAPreSeedLIKSA-
rahoitusyritys-kantaa
DIILI - myyntiosaajia
sweat equity -periaatteella
yrityskantaa
yksityissijoittajatINTRO
verkkoesittely yritysfoorumit ryhmätapaamis
et syndikoitu
sijoitus
191004 mas
Lisäarvotekijät
kasvu- yritys
pääomaavainhenkilöt
liikeidea
DIILI
LIKSA
INTRO
191004 mas
Sitran motiivit yhteistyölle
Kansallinen tarve luoda voimakas yksityissijoittamisen toimiala Suomeen
Luoda maahan hyvin toimivat ja VC-markkinan muutoksille immuunit pre-Venture Capital markkinat
Vähentää epäjatkuvuuskohtia exit-vaiheessa• asemoida yksityissijoittaminen osaksi VC-arvoketjua
Parantaa Sitran omien sijoitusten onnistumisia yhteissijoituksilla yksityissijoittajien kumppanuudessa
191004 mas
Verkoston kehitys
0
50
100
150
200
250
300
marras.01 maalis.02 heinä.02 marras.02 maalis.03 heinä.03 marras.03 maalis.04 heinä.04
0
5
10
15
20
25
30
Sijoittajat
Sijoitukset
Sijo
itta
jat S
ijoitu
kset
191004 mas
Miten markkina toimii?
Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi
Osaamista ja pääomaa
Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa
191004 mas
Sijoittajan tuoma lisäarvo
Rahoitus
Uskottavuus
Kansainväliset verkostot
Markkinatieto
Hallitustyöskentely
Riskin jakaminen
Raha jää kehittämään yhtiötä (yleensä ei osingonmaksu- tms. velvoitetta)
Rahoituskonsultointi
Listautumisosaaminen
191004 mas
Rahoittajien strategiat vaihtelevat
Lyhyt aikajänne Pitkä aikajänne
Liik
etoi
min
ta f
okus
Por
tfol
io f
okus
Toiminnan kehittäjä Toimialan osaaja ja kehittäjä
ArvosijoittajaFinanssisijoittaja
Yksityissijoittaja
Instit
utionaalin
en sijoitt
aja
191004 mas
Miten markkina toimii?
Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi
Osaamista ja pääomaa
Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa
191004 mas
PÄÄOMAN TARVE
TIME
Siemen Start up Aikainen kasvu
RISKI
Friends, Family, Fools
Bisnesenkelit
Venture Capital
IPO
Bisnesenkelit arvoketjussa KASVU
191004 mas
Price/share
1994July 94 -Nov94
FounderJeff Bezos starts Amazon.com : He invests $10,000 and borrows 44,000$.00
11995Feb95-July 95
FamilyFounder’s father and mother invest a combined $245,500
August 95December’95
Business AngelsTwo angels invest a total of $54,408
Angel SyndicateTwenty angels invest$46.850 each on average, for at total of $937.000
FamilyFounder’s siblings invest $20.000
Venture Capitalists Two venture capital funds invest $8millionInitial Public Offering
Three million shares are offered on the equity market, raising $49.1 millionLoan and Bond Issue
$326 million bond issue is used to retire $75 million in loan debt and to finance operations
1996Decr’95-May’96 May ‘96
June 96 1997 May’97
1998December’97-May’98
$.1717
$.1287- 3333
$.3333
$.333$.23417
$.18
$.52.11(exercise price on loan warrants)$1,327.50 (in April 1999, adjusted for two stock splits)
[1] Source :MM.Van Osnabrugge and Robinson : data partially adapted from Smith and Kiholm (forthcoming)
A financial chronology of Amazom.com (1994-1999)[1]
191004 mas
Esimerkki Ranskan veroinsentiiveistä2004 luotiin uusi yhtiömuoto SUIR (Société Unipersonelle d’Investissement à Risque
• tarkoituksena kannustaa bisnesenkeleitä rahoittamaan uusia yhtiöitä perustamisvaiheessa tai pääoman kohottamisen yhteydessä (max. 5 v. vanha yritys)
• yhtiön muodostaa yksi ainoa osakkeenomistaja• yhtiön ainoa tarkoitus on merkitä rahamääräisesti
tiettyjen yhtiöiden osakkeita
191004 mas
SUIR-yhtiön verokohtelu
Vapautus yhtiöverosta ja vuosittaisesta kokonaisverotuksesta kymmenen vuoden ajan
• koskee sekä tuloja että realisoituneita pääomavoittoja kymmenen SUIR-yhtiön perustamista seuraavan vuoden ajan
Tuloverovapautus ainoan osakkeenomistajan saamasta osingosta
• jaetut osingot verovapaista tuotoista• osakkeenomistajan kotipaikka Ranskassa• tuottoon oikeuttavien osakkeiden tulee olla ainoan
osakkeenomistajan merkitsemiä
191004 mas
PreSeed-palvelutvarmuutta sijoitusvalmiuteen alkuvaiheen yrityksille
LIKSA fokus kaupallistamis-
tiedon hankinnassa40 000 € ja 4 kk tuloksena laadukas
liiketoimintasuunnitelma
Sitran ja Tekesin yhteinen tuote
DIILImyyntiosaajia yrittäjyys-
periaatteella resursseina kokeneet
bisneksen ammattilaiset tavoitteena nopeuttaa
sijoitusten toteutumista
INTROmarkkinapaikka ensi-
sijoituksillesijoittajina yksityis-
henkilöt tavoitteena yhteis-
sijoitukset
191004 mas
Tuloksia
LIKSA evästetty 420 LIKSA-
hakijaa rahoitusta myönnetty
100:lle yritykselle nopeuttaa yrityksen
kaupallistumista kohottaa yrityksen
mahdollisuuksia ensisijoituskohteena
INTROorganisoinut
yksityissijoittamisen toimialaksi
kasvava 230:n yksityis-sijoittajan yhteisö
30%:n sijoitustoteumayksityisen ja julkisen
pääoman summa-vaikutus
DIILIuusiutuva 60:n
osaamispääoma-sijoittajan joukko
toteutunut 10 sijoitusta
vauhdittanut sijoitusneuvotteluja
avannut uuden tien yrittäjyyteen
191004 mas
PreSeed - reitti pääomarahoitukseen
www.sitra.fi/diili
www.sitra.fi/intro
www.liksa.info
top related