situación económica del petroleo en arabia saudita y sus perspectivas para el año 2015
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UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN DIRECCIÓN DE POSTGRADOS MAESTRIA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS LIC. MSC. MYNOR ALDANY MEZA DUERING
SITUACIÓN ECONÓMICA DEL PETRÓLEO EN ARABIA SAUDITA Y SUS PERSPECTIVAS PARA EL AÑO 2015
Alumnos: No. De Carné:
Gerber Giovanni Oliva Velásquez 290 – 09 – 9706 Carolyn Ramírez Juárez 290 – 08 – 4388 Hector Leonel Mesas Pérez 290 – 09 – 3436 Byron Alexander Pineda Romero 290 – 08 – 2647 Byron Estuardo Estrada Suárez 290 – 06 – 4531
Guatemala, 14 de febrero de 2015.
ÍNDICE
Introducción i
Objetivo General 1
Objetivo Específico 1
Propósito 1
Justificación 1
1. Descripción General de Arabia Saudita 2
2. Economía de Arabia Saudita 2
3. Situación económica del petróleo en Arabia Saudita 3 3.1 Características actuales de Arabia Saudita en el mundo del Petróleo 4 3.2 Cronología de sucesos económicos del petróleo en 2014-2015 4 3.2.1 Análisis de las noticias anteriores 15
4. Riesgos que enfrenta el mercado del petróleo a nivel mundial, respecto a la postura de Arabia Saudita 17
5. Perspectivas del petróleo para el año 2015 en Arabia Saudita 22
Conclusiones 33 Anexos 34 Referencias 38
i
INTRODUCCIÓN
El presente documento es un análisis de la situación económica del petróleo en
Arabia Saudita y sus perspectivas para el año 2015, el cual pretende dar a
conocer todos aquellos acontecimientos que han definido el comportamiento del
mercado del petróleo y cómo será la actuación del mismo durante el presente año,
además de mostrar un panorama general sobre las variables económicas que se
ven inmersas en dicha problemática.
El petróleo ha sido utilizado por la humanidad desde tiempos antiguos, por
ejemplo en varios pasajes de la Biblia, como lo es Génesis capítulo 11 versículo 6,
lo utilizaron para pegar los ladrillos de la Torre de Babel, en Génesis capítulo 4
versículo 10 nos describe como los reyes de Sodoma y Gomorra fueron
derrotados al caer en pozos de asfalto (petróleo). Pero antes de la segunda mitad
del siglo XVIII las aplicaciones que se le daban al petróleo eran muy pocas, hasta
el año 1959 cuando el Coronel Edwin L. Drake quien perforo el primer poso de
petróleo en Estados Unidos, de una profundidad de 21 metros. El primer uso
industrial que se le dio al crudo fue al separar la kerosina del mismo, ya que este
producto sustituyo al aceite de ballena, empleado en aquella época como
combustible en las lámparas; pero no fue sino hasta 1895 con la aparición de los
primeros automóviles que se necesitó la gasolina, es el nuevo combustible que en
los años posteriores se consumiría en grandes cantidades hasta nuestros días,
diversificándose los usos como para aviones, tractores, camiones, etc.
Con el crecimiento del uso del petróleo en los últimos años, los países han estado
en busca de ser los mayores productores del mismo, como lo es Arabia Saudita,
Estados Unidos, Venezuela, Rusia, Irán, Qatar, entre otros países; porque se ha
convertido en la principal fuente de ingresos en las exportaciones y ha dado un
crecimiento económico significativo.
ii
Por lo anterior, en el presente documento abordaremos temas como: descripción
general y económica de Arabia Saudita, situación económica del petróleo en
Arabia Saudita, riesgos que enfrentara el mercado del petróleo a nivel mundial y
las perspectivas del petróleo para el año 2015. Esto con el fin de comprender el
comportamiento del mercado de petróleo y las implicaciones que tiene ser uno de
los mayores productores a nivel mundial.
Por lo cual, es importante entender el comportamiento de este mercado y quienes
lo lideran, así como las decisiones que toman, en cuanto a incrementar o reducir la
producción, lo cual ocasiona cambios en los precios, ya que esto afecta o
beneficia al mercado total.
1
Objetivo General:
Conocer la situación económica del petróleo en Arabia Saudita y sus perspectivas
para el año 2015.
Objetivos Específicos:
ü Comprender la situación económica del petróleo en Arabia Saudita.
ü Describir la postura de Arabia Saudita respecto a la producción para el año
2015.
ü Identificar los riesgos que enfrentara el mercado del petróleo a nivel
mundial, respecto a la postura de Arabia Saudita.
Propósito:
El propósito de esta monografía es que el lector pueda entender y comprender la
situación económica del petróleo en Arabia Saudita y sus perspectivas para el año
2015, con base a investigaciones, noticias y un marco teórico que nos permitirán
profundizar y comprender el tema en cuestión.
Justificación:
El presente documento nos muestra un tema de actualidad, que nos muestra el
comportamiento del mercado de petróleo durante el año 2015. Esta información
puede ser útil para todos aquellos que se desenvuelven en el ámbito económico;
empresarios, economistas, estudiantes, entre otros, pues deben de estar
informados sobre los problemas económicos que se viven en el mundo, porque
estos afectan a los diferentes sectores económicos de un país
Una de las principales importancias para desarrollar la siguiente temática, es
identificar cual será la situación económica del petróleo en Arabia Saudita y sus
perspectivas para el año 2015, lo cual servirá para hacer proyecciones tomando
en cuenta estos factores.
2
SITUACIÓN ECONÓMICA DEL PETRÓLEO EN ARABIA SAUDITA Y SUS PERSPECTIVAS PARA EL AÑO 2015
Antes de abordar el tema en cuestión, se hablara de algunos datos que servirán
como referencia para poder entender de mejor manera la situación a tratar,
partiendo de lo general a lo particular y así entrelazar todos aquellos
acontecimientos que han sido parte medular de la situación actual que se está
viviendo en el mercado del petróleo a nivel mundial y las perspectivas que se
tienen para el año dos mil quince.
1) Descripción General de Arabia Saudita:
Arabia Saudita, ocupa la mayor parte de la península Arábiga. Limita con Iraq,
Jordania, Kuwait, Omán, Qatar, los Emiratos Árabes Unidos y Yemen. Posee 2
149 690 Km2 de superficie y cuenta con una población de más de 49 millones de
habitantes. El territorio está ocupado principalmente por desierto, lo que le
ocasiona grandes problemas por la escasez de agua, al norte de Arabia Saudita
se encuentra el Desierto de Siria, al norte, el de AD-Dahna y el de AN-Nafud, y al
sur el de Rub al Jali.
Arabia Saudita es miembro de la Organización de Países Exportadores de
Petróleo (OPEP), de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), del Grupo de
los Veinte (G-20), de la Liga Árabe (LA), entre otras organizaciones.
2) Economía de Arabia Saudita:
Arabia Saudita, anteriormente tenía como entre sus principales actividades
económicas la agricultura y ganadería, pero luego de iniciarse la explotación de
petróleo y la exportación del mismo su economía fue renovada
trascendentalmente. El año de 1973 fue uno de los años fundamentales para la
economía de este país, pues el precio del petróleo en el mercado internacional
3
empezó a subir aceleradamente. Su economía empezó a activarse en conjunto al
desarrollo de la industria del petróleo, dando como resultado la apertura de nuevas
industrias, inversión en carreteras, puertos, aeropuertos y todo tipo de
infraestructura.
Arabia Saudita, es considerado el primer productor de petróleo a nivel mundial,
seguido por Estados Unidos y la Comunidad de Estados Independientes; además,
es el primer exportador de crudo a nivel mundial. Según datos obtenidos de la
página de internet elconomista.es (28 de enero de 2015) explica que Arabia
Saudita tiene la capacidad de producir 12.5 Millones de barriles de petróleo al día,
por tal razón puede observarse la influencia que tiene este país respecto a la
producción y el precio del petróleo en el mercado. Según datos del Banco Mundial
(BM, 2014), el PIB de Arabia Saudita en el año 2013 fue de $748,4 mil millones, de los
cuales el 90% constituye la exportación del petróleo. Como puede observarse la
economía del país, en su mayoría, depende del petróleo.
Una de las principales empresas petroleras de Arabia Saudita es “Saudi Aranmco”, de
propiedad estatal, establecida por el Real Decreto en 1988. Las operaciones petroleras de
Saudi Aramco abarcan el Reino de la Arabia Saudita, incluidas las aguas territoriales del
Golfo Arábigo y el Mar Rojo, y totalizan más de 1,5 millos de kilómetros cuadrados.
La mayor parte de la producción procede de campos situados en las llanuras costeras de
la Provincia Oriental en una superficie que abarca 300 Kilómetros. Según las
estimaciones de la OPEP (2009), Arabia Saudita poseía 264.594 millones de barriles de
petróleo crudo en reservas comprobadas. En 2010, la producción de Arabia Saudita
alcanzo los 2.980 millones de barriles de petróleo crudo. Ese mismo año, el país completó
un programa multianual y de múltiples proyectos y aumentó su capacidad máxima de
producción de 12,5 millones de barriles al día.
3) Situación económica del petróleo en Arabia Saudita.
Como puede observarse, la economía árabe está basada en la extracción del
petróleo, con un fuerte control gubernamental sobre las principales actividades
económicas;
4
3.1) Características actuales de Arabia Saudita en el mundo del petróleo:
Según publicaciones de BBC MUNDO (23 de enero de 2015) explica por qué
Arabia Saudita es crucial en el mundo del petróleo:
ü Es uno de los país más ricos del medio orienta gracias al petróleo.
ü Ocupa una posición única en el mercado petrolero global.
ü Es el mayor exportador y uno de los mayores productores del crudo en el
mundo.
ü Posee las mayores reservas de petróleo del planeta (18% del total mundial)
ü Tiene un rol decisivo en la Organización de Países Exportadores de
Petróleo (OPEP).
ü Es el único productor de crudo capas de aumentar o disminuir el
suministro… en respuesta a las condiciones del mercado.
ü Produce 9,6 Millones de barriles de crudo al día (contando con una
capacidad máxima instalada de 12,5 Millones de Barriles al día), esto es
suficiente para satisfacer el 11% de la demanda global del petróleo.
ü A pesar de la caída de los precios del crudo sigue obteniendo ganancias.
Considerando la información anterior puede observarse la influencia Geopolítica
que posee Arabia Saudita por contar con grandes reservas petroleras controlando
la producción y el precio del petróleo a nivel mundial.
En los últimos dos años se ha podido observar cambios drásticos, decisiones
económicas y políticas de Arabia Saudita que se presenta a continuación para
tener un preámbulo de la perspectiva para el año 2015.
3.2) Cronología de sucesos económicos del petróleo 2014-2015
Economistas, noticieros, El Fondo Monetario Internacional y expertos en la
temática, han realizado publicaciones y pronósticos sobre la situación que se está
5
viviendo actualmente: quienes muestran preocupación por la caída del precio del
barril de petróleo en los mercados internacionales, ya que indican que esto en el
largo plazo podría afectar a varios países, sobre todo aquellos que dependen en
gran medida de la importación y exportación del crudo.
A continuación se muestra una seria de publicaciones para tener un panorama
general sobre la situación actual del petróleo en el mundo, sobre todo el papel que
está jugando Arabia Saudita dentro de todo ello:
A. Según publicación de El Universal (12 de octubre 2014) explica que:
Prevén que precios del petróleo continúen a la baja en 2015:
Barclays bajó en $11 proyección del precio del Brent y lo ubica en $96 en 2015:
La OPEP registró un incremento de su producción durante el mes de
septiembre a pesar de la caída registrada en los precios.
Las perspectivas de una desaceleración de la economía global y las
señales de abundante oferta de crudo en los principales centros
consumidores, han debilitado los precios del petróleo en las últimas
semanas y se han convertido en señales que llevan a los expertos a
advertir sobre un escenario de precios más bajos para el próximo año.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte sobre los efectos de los
problemas que enfrenta la economía japonesa, el riesgo de recesión en la
zona euro y la debilidad que muestra la recuperación estadounidense, por
lo que insiste en que la prioridad de los gobiernos debe ser enfocarse en el
crecimiento.
"Varios países enfrentan la perspectiva de crecimiento bajo o en
desaceleración, con el desempleo permaneciendo (en un nivel)
inaceptablemente alto", dijo el Comité Financiero y Monetario Internacional.
6
El FMI redujo esta semana su pronóstico de crecimiento global de 2014 a
un 3,3% desde un 3,4%, la tercera reducción este año, refirió Reuters.
A estas perspectivas poco alentadoras se suma que las reservas de
hidrocarburos de mercados como el de Estados Unidos son más altas que
lo esperado. Las reservas de crudo del país del norte aumentaron 5
millones de barriles a 361,7 millones en la semana que terminó el 3 de
octubre, cuando los expertos esperaban un incremento de 1,9 millones de
barriles de petróleo.
Pendientes de revisión
En su informe mensual publicado el viernes en Viena, la Organización de
Países Exportadores de Petróleo (OPEP) mantuvo sin cambios sus
previsiones de alza de la demanda mundial de crudo en 2014 y 2015 a
pesar de la aceleración en la caída de los precios. La OPEP mantuvo su
previsión de un aumento de la demanda de 1,05 millones de barriles al día
(m/d) este año, hasta 91,19 millones de barriles diarios y de 1,19 m/d en
2015, lo que llevaría la demanda hasta 92,38 millones. Ante estos datos,
muchos agentes siguen pesimistas sobre un posible recorte de la
producción que mejoren las perspectivas de los precios del petróleo.
Arabia Saudita dijo que en septiembre incrementó su producción de crudo
en 100.000 barriles diarios, generando dudas de que el mayor exportador
mundial de crudo esté preparado para tomar una decisión unilateral de
reducir el bombeo en el corto plazo. La producción de crudo también ha
aumentado en Irak y Libia, pese a la violencia e inestabilidad en ambos
países. La producción total de la OPEP creció en 400.000 barriles diarios,
a 30,47 millones de barriles diarios…
7
B. El noticiero El País (27 de noviembre de 2014) público lo siguiente:
La OPEP MANTIENE LA PRODUCCIÓN DE PETRÓLEO PESE AL DESPLOME DEL PRECIO
La cotización del Brent cae por debajo de 75 dólares hasta su mínimo en
cuatro años
¿Quién gana y quién pierde con la caída del precio del petróleo?
Los esfuerzos diplomáticos y la caída libre del precio del crudo no fueron
suficientes para tomar decisiones drásticas. La cumbre de la Organización
de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que se celebró este jueves
en Viena, concluyó sin alterar la situación actual: los miembros del cartel
decidieron mantener la cuota de producción de 30 millones de barriles
diarios y esperar que los mecanismos del mercado contrarresten el
desplome de los precios. Prevalece así la línea propugnada por Arabia
Saudí con el apoyo de sus vecinos del Golfo. Con una consecuencia
inmediata: poco después del anuncio de esta decisión, la cotización del
crudo Brent se redujo 6,50 dólares —la mayor caída en un día desde mayo
de 2011— y tocó el nuevo mínimo en cuatro años: 71,25 dólares (56,20
euros).
La decisión de dejar que el mercado actúe en lugar de la organización
implica un cambio de paradigma: “Parece que la OPEP quiere abandonar el
papel del cartel que calibra la oferta para equilibrar el mercado. Se
encontraba frente a una encrucijada: recortar la producción para que los
precios suban, creando sin embargo nuevos estímulos a la producción
estadounidense; o no alterar la situación actual para que el precio siga
cayendo y la costosa producción no convencional de EE UU deje de ser
rentable. Han optado por este segundo escenario”, explica Harry
Tchilinguirian, jefe de los analistas de materias primas de BNP Paribas. (Ver
anexo No. 1)
8
“30 millones de barriles diarios representan el nivel de producción de los
últimos cuatro años y hemos decidido mantenerlo. La caída de los precios
no refleja ningún cambio fundamental. Queremos seguir esperando y ver
cómo reacciona el mercado”, declaró el jueves Abdalá el Badri, secretario
general de la organización. Hizo hincapié en que “la OPEP no está tratando
de fijar el precio del barril a un valor determinado, sino de obtener un precio
justo, que permita a los productores lograr ingresos decentes sin penalizar a
los compradores”
Pocos minutos antes de la rueda de prensa en la que el secretario del cartel
pronunció esas palabras, la ministra de Petróleo de Nigeria, Diezani Alison-
Madueke —que presidirá la organización en 2015— aclaró que “el precio
del petróleo cerca de los 70 dólares representaría un gran desafío, del que
los países que no forman parte del cartel tendrían que compartir el peso”.
El resultado de la cumbre constituye una clara victoria de Arabia Saudí. Ya
hace unos días, el ministro de Petróleo del país árabe, Ali al-Naimi, había
dejado claro la voluntad de evitar una “guerra de los precios” ya que “el
mercado acabará estabilizándose solo”.
Su homónimo persa, Bijam Namdar Zanganeh, intentó suavizar esta
posición: “Es muy importante conseguir la unidad de la OPEP. La posición
de Irán y de Arabia Saudí se asemejan”, declaró el miércoles, en la víspera
de la cumbre. Pero Riad, que según los datos de la propia OPEP produce
9,6 millones barriles diarios —cerca de un tercio del total de la
organización—, “no quiso ceder a las presiones de Venezuela e Irán, que
querían lograr un recorte general sin alterar su actividad productiva”, explica
Richard Mallinson, de la consultora Energy Aspect, con sede en Londres.
“Todos los miembros del cartel reconocen que hay un exceso de oferta,
pero solo Arabia Saudí y sus vecinos del Golfo tienen bastantes activos en
el extranjero para permitirse que el crudo siga tan barato hasta que el
mercado reaccione”, añade.
9
Esta elección conlleva sin embargo un riesgo: “La producción en EE UU
continuará durante todo 2015. Así que para que esta estrategia funcione,
los países de la OPEP tendrán que soportar un fuerte estrés financiero
durante mucho tiempo”, insiste Tchilinguirian…
C. Michaell Stephens (03 de diciembre de 2014) ¿Por qué utiliza arabia saudita el petróleo como arma? BBC Mundo expone lo siguiente:
En la reciente reunión en Viena de los miembros de la Organización de
Países Exportadores de Petróleo (OPEP), finalmente quedó al descubierto
lo que el mundo había esperado durante meses.
Arabia Saudita está jugando a la política con el petróleo, forzando a la
OPEP a mantener sus actuales niveles de producción en 30 millones de
barriles diarios para bajar el precio.
La cotización del crudo ya ha caído un 35% en 2014, por debajo de la
marca de US$70 por primera vez desde mayo de 2010.
La pregunta es por qué los sauditas arriesgan la buena voluntad de los
miembros de la OPEP al tiempo que recorta su capacidad de usarlo en el
futuro para servir sus intereses.
Es un juego de póker de alto riesgo, y a la larga les causará daños a los
sauditas, pero no es en eso en lo que están pensando ahora mismo.
Desde las primeras turbulencias petroleras tras la guerra de Medio Oriente
de 1973, los sauditas entendieron el rol que pueden jugar en los asuntos
regionales y mundiales al abrir y cerrar el grifo del petróleo.
Con el reciente aumento de la producción de EE.UU., era razonable asumir
que los sauditas iban a cortar los excedentes para mantener un balance
sano.
10
Pero en lugar de eso, Riad hizo lo opuesto.
Desde la capital saudita el mundo parece un lugar sombrío y tienen un
montón de preocupaciones que creen que no están siendo abordadas de la
forma adecuada, ya sea por parte de sus aliados occidentales o por sus
socios en la región.
GRANDES RESERVAS
¿Cuánto tiempo pueden mantener este juego los sauditas? De forma
realista, pocos meses, pero si el precio del petróleo sigue a la baja, los
sauditas pueden verse obligados a reconsiderar su estrategia...
D. INFOBAE (04 de diciembre de 2014) Publico lo siguiente:
Arabia Saudita redujo el precio del crudo para clientes de los EEUU y Asia
El mayor exportador de petróleo decidió una baja abrupta de la cotización a
partir de enero. Demuestra que está intensificando su pelea por la cuota de
mercado tras negar su apoyo a que la OPEP baje la producción
El mercado se ha mantenido atento a los Precios Oficiales de Venta (OSP,
por su sigla en inglés) del petróleo del mayor productor y exportador de la
Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para ver posibles
indicaciones de las políticas de Arabia Saudita.
Algunos analistas han dicho que las fuertes bajas en los OSP de los últimos
meses indican que el reino se está disputando con otros productores la
cuota del mercado. Otros expertos consideran, en cambio, que los OSP
sólo reflejan al mercado y que son una mirada más retrospectiva que un
indicador adelantado.
11
"Los sauditas están dejando claro que no quieren perder cuota de
mercado", dijo Richard Mallinson, analista de la consultora Energy Aspects,
durante el Reuters Global Oil Forum. Arabia Saudita y otros productores
ricos del Golfo bloquearon la semana pasada la propuesta de miembros
más pobres de la OPEP, como Venezuela y Argelia, de reducir la
producción para apoyar a los precios del petróleo, que desde junio han
caído un tercio.
E. El Universal (2014) Publico la siguiente información:
El déficit de 38.600 millones de dólares previsto para el 2015 es el mayor registrado por Arabia Saudí
Riad.- Arabia Saudí, principal país exportador mundial de petróleo, previó
este jueves un déficit considerable en su presupuesto para 2015 debido a la
caída de los precios del crudo, pero seguirá aumentando los gastos.
El déficit de 38.600 millones de dólares previsto para el 2015 es el mayor
registrado en el país, jefe de fila de la OPEP. Y el primero desde 2011,
resaltó AFP.
En consejo extraordinario, el gobierno acordó un presupuesto con gastos
por valor de 860.000 millones de riales (229.300 millones de dólares) e
ingresos de 715.000 millones de riales (USD 190.700 millones).
Los gastos aumentan ligeramente con relación a los 855.000 millones de
riales previstos en el presupuesto de este año, precisa el comunicado
publicado al final de una reunión presidida por el príncipe heredero, Salman
Ben Abdel Aziz.
Sin embargo los ingresos bajaron 140.000 millones de riales (37.300
millones de dólares) con respecto a las previsiones de 2014.
12
Este retroceso se debe al desplome de los precios del petróleo, del que
Arabia obtiene hasta el 90% de sus ingresos. Desde mediados de junio
perdieron alrededor de la mitad de su valor debido a la abundancia de la
oferta, una desaceleración de la demanda mundial de crudo y la fortaleza
del dólar.
Ante el impacto de este hundimiento de los precios en la economía, el rey
Abdalá pidió a su gobierno que "racionalice los gastos" y recomendó "una
aplicación precisa y eficaz del presupuesto".
"Son conscientes del escaso crecimiento de la economía mundial y de la
evolución del mercado petrolero que llevaron a esta fuerte caída del precio
del crudo", añadió el soberano.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) había advertido de que este
derrumbe dejaría el presupuesto de 2015 en números rojos.
Si los precios del petróleo se mantienen en este nivel, alrededor de 60
dólares el barril de Brent, el país perderá la mitad de sus ingresos, que eran
de 276.000 millones de dólares en 2013.
El ministro de Finanzas, Ibrahim al Asaf, afirmó la semana pasada que Riad
mantendrá en el presupuesto de 2015 los proyectos de desarrollo pese a la
fuerte caída de los precios del petróleo.
Preservar la paz social
Arabia Saudí se hizo con una importante reserva de divisas y redujo su
deuda pública gracias al maná petrolero de los últimos años, "lo que le
otorga líneas defensivas para los años de vacas flacas", dijo…
13
F. El Canal de Noticias RT (26 de diciembre 2014) público en su página oficial lo siguiente:
Precio del petróleo: Arabia Saudita podría quemarse víctima de su propio “juego”
Con su “juego” con los precios del petróleo, las autoridades de Arabia
Saudita parecen haber llevado los problemas a su propio país. Según el
presupuesto aprobado para el año 2015, el reino podría enfrentarse a un
déficit de casi 39.000 millones de dólares.
Según el diario 'The New York Times', el gabinete de ministros saudita ha
aprobado este jueves el presupuesto, que proyecta un ligero incremento en
los gastos y una bajada significativa de los ingresos debido a la caída de los
precios del petróleo.
En una señal de la creciente presión financiera, el Ministerio de Finanzas
afirmó que el Gobierno trataría de reducir sueldos y subsidios que
"contribuyen aproximadamente al 50% del total de gastos presupuestados",
algo que podría provocar agitación entre los jóvenes del reino.
El precio del petróleo, que es "la columna vertebral de la economía de
Arabia Saudita", se ha reducido en cerca de la mitad desde el verano.
Según el Ministerio de Finanzas del país, el presupuesto "se aprobó en
condiciones económicas y financieras internacionales, que son
desafiantes"…
G. El Noticiero El Economista (13 de febrero de 2015) Publico en su página oficial lo siguiente:
Arabia Saudí revienta las normas de la OPEP para hundir al “fracking”
Arabia Saudí ha incrementado su producción de petróleo a una media de
9,8 millones de barriles al día (bpd), el mayor nivel de producción del país,
desde octubre del año pasado. De esta forma, el mayor exportador de
14
crudo del mundo intenta ganar cuota de mercado y vencer en la guerra del
petróleo al 'fracking' de EEUU.
Según publica el Telegraph, Khalid al-Falih, el director ejecutivo de la
empresa estatal de petróleo Aramco se dirigió al mundo en los siguientes
términos: "Las reglas de la oferta y la demanda gobernarán la economía.
Hará falta bastante tiempo para acabar con la sobreoferta de petróleo
actual".
Ahora mismo, con los últimos datos de producción de Arabia Saudí, dicho
país está sobrepasando los límites que se establecen dentro de la propia
OPEP para cada miembro. Según los acuerdos alcanzados en la última
reunión del cártel petrolero, Arabia Saudí no podría producir más de 9,5
millones (bpd) para no sobrepasar el conjunto de producción que se
encuentra en torno a los 30 millones (bpd).
Según los datos publicados, el resto de países miembros de la OPEP
mantienen su producción o incluso la han incrementado en los últimos
meses, como ha sido el caso de Irak que hace escasos días dio a conocer
que sus exportaciones de crudo al resto del mundo habían conseguido un
nuevo récord. Mientras que los miembros externos a la OPEP prosiguen un
camino similar. EEUU está produciendo ya más de 9 millones (bpd), cifras
no vistas desde 1985.
Lo peor para el precio del petróleo puede estar por llegar. Aunque es obvio
que ya hay un exceso de oferta, el diario británico asegura que Arabia
Saudí tiene la capacidad de producir unos 12,5 millones (bpd) si pone toda
su maquinaria a trabajar, lo que aumentaría la oferta global de crudo en casi
3 millones más de barriles por día. Si el resto de productores intentan
mantenerse de pie y no reducir su producción, el precio podría caer mucho
más.
Víctimas de la guerra de precios
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Es obvio que la guerra de precios continúa siendo la nota predominante en
el mercado del petróleo. Este conflicto producto de la competencia y que,
por el momento, está beneficiando a los consumidores, ya ha comenzado a
cobrarse las primeras víctimas. En EEUU algunas compañías han
comenzado a cerrar los pozos de petróleo menos productivos, y la creación
de nuevas perforaciones se ha detenido en seco erosionando los resultados
de las empresas dedicadas a ello.
Otras víctimas de esta guerra de precios son los presupuestos de varios
países. Un buen ejemplo es Venezuela, que ya ha tenido que retirar
algunos de sus programas sociales (financiados con los ingresos del crudo)
como las ayudas a las madres solteras. Además, el país presidido por
Nicolás Maduro ha entrado en recesión tras reconocer que su PIB se
contrajo un 2,3% en el tercer trimestre de 2014. Ahora, con los precios del
petróleo sobre los 47 dólares puede que la recesión se agudice y los
recortes sociales se amplíen.
Si finalmente funciona la estrategia de Arabia Saudí y el petróleo alcanza
unos niveles en los que la inversión por parte de las petroleras deja de ser
rentable, el 'oro negro' podría volver a ganarse ese nombre y alcanzar
precios cercanos a los 200 dólares el barril.
A día de hoy, para el secretario general de la OPEP, Abdullah al-Badri, ya
se están produciendo 1,5 millones más de barriles al día de los que el
mundo realmente necesita: "Puede que el precio del crudo esté tocando
suelo y pronto vivamos un rebote", aseguró Badri el lunes pasado…
3.2.1 ANÁLISIS DE LAS NOTICIAS ANTERIORES:
Como puede observarse, existen diferentes puntos de vista sobre la situación que
se está viviendo actualmente respecto a la sobre producción de petróleo y la caída
abrupta de los precios. Mientras algunos analistas indican que es una guerra de
precios, otros afirman que se trata de asuntos de poder Geoeconómico y
16
Geopolítico entre los miembros que integran la OPEP, tal como lo indica Eduardo
Olier (2012, p. 213) en su libro Geoeconómica:
El uso de la energía como arma de dominio político va más allá, dado que
no solo fuentes primarias sino las secundarias están reguladas en los
precios como todos los gobiernos. La energía se constituye, así, como un
poder: un poder de enorme eficacia.”
Pese a los diferentes puntos de vista, puede argumentarse que cualquiera que sea
el fondo del asunto, está provocando grandes problemas económicos, sobre todo
a aquellos países que dependen en gran medida de la exportación del petróleo,
pues la caída de los precios ha provocado que el presupuesto de muchos países
se vea afectado y las proyecciones que se habían establecido no sean alcanzadas
para este año 2015. Pese a que la OPEP ha definido la cantidad de producción
para cada miembro de la organización, Arabia Saudita ha incrementado su
producción no respetando los acuerdos a los que se había llegado, argumentando
proteger su participación de mercado, dicha posición por parte de Arabia Saudita a
colocado a varios países en apuros tales como Rusia y Venezuela los cuales, de
no cambiar la situación, no podrán hacer frente a la deuda que actualmente
poseen, además la caída de los precios del barril del petróleo provocará un
estancamiento en el crecimiento económico mundial.
Podemos concluir que: Arabia Saudita juega un papel determinante en el mercado
del petróleo, ya que este no cambiara su posición respecto a disminuir su
producción a las cantidades establecidas por la OPEP, pues afirma que tiene
reservas de capital para cubrir el presupuesto negativo que presentara en los
próximos años y aún está dispuesto a realizar prestamos en el exterior para poder
sufragar los déficit presupuestario. Pero no sedera ante la presión geopolítica que
se presente de los demás países productores del petróleo.
17
4) Riesgos que enfrentara el mercado del petróleo a nivel mundial, respecto a la postura de Arabia Saudita.
Arabia Saudita, juega un papel sumamente importante en la situación actual del
petróleo en el mercado, pues de no cambiar su postura actual, deberá enfrentarse
una serie de riesgos, los cuales provocaran serias consecuencias en el corto y
largo plazo, no solo económicas, sino políticas.
Sobre los riesgos que enfrentara el mercado del petróleo a nivel mundial, Eduardo Olier.
(2014) señalo que:
El final de 2014 presenta una situación nueva en el panorama mundial de
los precios del petróleo. Una situación que complica la geopolítica mundial
en 2015. Ya que lo que para algunas naciones resulta algo positivo en el
corto plazo, por los ahorros que ello supone, para otras les encamina a
serios problemas, especialmente aquellas que, como Rusia, Irán o
Venezuela, precisan de precios de crudo mucho mayores que los actuales.
Todo ello puede recrudecer los conflictos geopolíticos globales e, incluso,
reiniciar una nueva depresión económica de gran alcance.
Los problemas son los siguientes:
A.- El mercado de crudo, donde conviene considerar:
1.- La evolución de los precios del petróleo en 2014. El gráfico siguiente lo
presenta de acuerdo con NASDAQ: una caída de más del 40% desde julio
de 2014. (Ver anexo No. 2)
2.- Esta evolución proviene particularmente de la diferencia entre oferta y
demanda que, en los últimos nueve meses (desde el Q1 de 2014), presenta
una mayor entrada en el mercado de 2,4 millones de barriles / día (mb/d) de
acuerdo con los datos de la Agencia Internacional de la Energía (IEA). La
situación de 2014 y las proyecciones a 2015 se muestran en el siguiente
18
gráfico elaborado a partir de los datos anteriores de la IEA. A partir del Q4
de 2014 son proyecciones que hace la misma fuente de la IEA. (Ver anexo
No. 3)
3.- Breakeven Prices (Los precios necesarios para equilibrar los
presupuestos nacionales). Los países productores necesitan unos precios
del barril de petróleo que sean suficientes para estabilizar sus balanzas
económicas. Estos precios son en general muy superiores a los 100
dólares/barril tal como indica el gráfico siguiente (ver anexo No.4), cuyos
datos se han obtenido de Marketwatch. Sólo Qatar y Kuwait pueden
soportar con holgura la situación actual, que es verdaderamente dramática
en algunos países, como pueden ser los indicados arriba: Venezuela, Irán y
Rusia. El primero porque necesita precios del orden de los 150 dólares, el
segundo necesita 130 dólares y el tercero entre los 103-105 dólares. Un
hecho que se hace insostenible en el largo plazo por los efectos que tendrá
tanto en la política interna de estos países (elevada inflación, conflictos
sociales, etc.), como en su política internacional. Especialmente en Rusia o
Irán que tratarán de solventar la situación con métodos de presión regional.
El Índice del US Dollar que se ha revalorizado durante 2014 a medida que
caía el precio del crudo. Tal como muestra el gráfico de Marketwatch (89,93
el 26 de diciembre de 2014) (Ver anexo No. 5). Si el dólar continuará
subiendo respecto de las otras monedas de referencia (euro, yen, renminbi,
etc.), aumentaría la volatilidad en los mercados de divisas, lo que podría
tener dos efectos muy negativos:
a) Depreciación de los activos de los países cuyas divisas se deprecian.
b) Depreciación de los bonos emitidos por los mercados emergentes: India,
Rusia (que uniría este efecto al de su déficit), China, etc.
19
Contra esto la FED podría aumentar los tipos de interés, lo que llevaría de
nuevo a otros perniciosos efectos, tales como penalizar a los exportadores
de commodities desde los mercados emergentes (por ejemplo, Brasil y
Rusia nuevamente), y mantener la deflación en los mercados desarrollados
(Europa, especialmente), lo que se tornaría en una nueva crisis de
profundas consecuencias.
5.- Efecto negativo sobre la producción basada en fracking (shale gas y
shale oil), especialmente en Estados Unidos. Si los actuales precios de
crudo penalizan a los países productores, también son muy negativos sobre
los productores de shale gas, especialmente en los Estados Unidos, que
ha desarrollado fuertemente durante la última década estas tecnologías,
para pasar de consumidor neto a exportador potencia no dependiente de
las fuentes de petróleo de otros lugares, de acuerdo con el mapa siguiente.
(Ver anexo No. 6).
De acuerdo con una información de Reuters del 23 de octubre de 2014
(FACTBOX-Breakeven oil prices for US shale: analyst estimates), los
diversos analistas dan la siguiente información:
• KLR GROUP al igual que MORNINGSTAR, INC: 90 USD (dólares
USA) NYMEX (es decir, 100 USD Brent)
• ROBERT W. BAIRD EQUITY RESEARCH, indica 73 USD de precio
medio, si bien ciertas explotaciones, como Wolfcamp South Midland (75
USD), Texas Panhandle (81 USD), Mississippi Lime (84 USD) o Barnett
Combo (93 USD) quedan muy por encima del precio medio y tendrían
problemas de viabilidad si la situación se mantuviera en el largo plazo).
• De la misma opinión son los análisis de UBS INVESTMENT
RESEARCH que estima precios que van de los 43,34 USD de EAGLE
20
FORD a los 88,83 USD de ANADARKO BASIN o los 111,48 USD de la
explotación de UTICA-HORIZONTAL.
Una situación que crearía problemas financieros graves en los propietarios
de este tipo de explotaciones petrolíferas, normalmente apoyados por
fondos de inversión fuera de las grandes compañías petroleras
tradicionales.
B.- ¿Una nueva recesión global?
Hay que preguntarse si esta compleja situación económica y geopolítica no
se traducirá en una nueva recesión de gran calado a nivel global en el
supuesto de que los estímulos económicos no sean capaces de mantener
el crecimiento económico de una manera sostenida. Incluso si esta
situación se mantiene demasiado tiempo podría unirse a una previsible
ralentización de la propia economía China y una escalada en los tipos de
interés de las naciones en riesgo, por ejemplo Rusia.
En relación con las entidades financieras que estén relacionadas con
explotaciones de shale gas o que tengan préstamos en naciones
productoras podrían ser la causa de serios problemas financieros, incluso
con una situación en la que la mayoría de países europeos, con Corea,
India, Sudáfrica o Turquía, disfruten de una situación de bajos precios del
petróleo.
Como puede observarse existen varios riesgos a los que se enfrenta el mercado
del petróleo a nivel mundial, pues lo que para algunos países es algo positivo,
sobre todo aquellos que son importadores de petróleo porque la baja del precio
redunda en ahorro para ellos, para otros representa serios problemas, este es el
caso de los productores de petróleo, ya que los precios son demasiado bajos
como para poder mantenerse en el mercado a un largo plazo, lo que representa
grandes pérdidas, ya que requieren precios mayores que los que se tienen
21
actualmente. Dicha situación puede provocar una nueva depresión económica, lo
cual provocaría una lata tasa de desempleo, un alarmante nivel de pobreza,
empobrecimiento social, quiebras empresariales, además de un estancamiento
económico y altas tasas de inflación (deflación). Por lo cual la mayoría de países
necesita que los precios del barril de petróleo sean mayores a los $100 para poder
resistir la situación actual, pero otros necesitan precios mayores de lo contrario la
situación es insostenible, como es el caso de Irán, Venezuela y Rusia.
No es fácil imagina una nueva recisión global, pero si el mercado no se estabiliza y
el precio del petróleo no se incremente, es casi imposible mantenerse de pie por
mucho tiempo, sobre todo aquellos países que dependen del petróleo para poder
sostener sus presupuestos, los cuales sean tornado negativos, enfrentando graves
dificultades. Por lo que la postura que mantendrá Arabia Saudita determinara el
futuro, ya que no piensa disminuir su producción, a pesar de los acuerdos que a
los que se llegaron con la OPEP, pues no quiere perder participación de mercado.
Aunque para algunos es cuestión de tiempo para que el mercado se estabilice,
otros no están dispuestos a correr el riesgo de que su economía sea vea afectada,
pero mientras ninguno quiera ceder, la tendencia del precio del petróleo seguirá a
la baja afectando a los más débiles. Por lo que las proyecciones de crecimiento
económico mundial que se proyectaban para este año quedan en simples datos,
que de no cambiar la situación, se tornaran en número negativos.
22
5) Perspectivas del petróleo para el año 2015 en Arabia Saudita:
Con toda la información recopilada y los acontecimientos que han sucedido en los
últimos meses, podemos deducir que la postura de Arabia Saudita es firma en
cuanto a la no reducción del petróleo, lo cual provocara para el año 2015 que los
precios del petróleo sigan a la baja, perjudicando a diferente países, como lo es
Venezuela, Rusia, Estados Unidos, entre otros. También para Arabia Saudita
tendrá efectos negativos porque el presupuesto proyectado para el dos mil quince
tendrá un déficit, pero ellos argumentan que tienen reservas para solventar esta
situación.
En cuanto a las perspectivas de la economía mundial, el Fondo Monetario
Internacional (2015), presento el siguiente informe:
Contracorriente
La caída de los precios del petróleo —producida en gran medida por el
aumento de la oferta— estimulará el crecimiento mundial. Pero, según las
proyecciones, ese estímulo se verá ampliamente superado por factores
negativos; uno de ellos será la debilidad de la inversión a medida que
muchas economías avanzadas y de mercados emergentes continúen
adaptándose a un crecimiento a mediano plazo que ofrece expectativas
menos alentadoras.
El crecimiento mundial de 2015–16 está proyectado en 3,5 y 3,7%, lo cual
representa revisiones a la baja de 0,3% en comparación con la edición de
octubre de 2014 del informe Perspectivas de la economía mundial (informe
WEO). Estas revisiones reflejan una reevaluación de las perspectivas de
China, Rusia, la zona del euro y Japón, así como una retracción de la
actividad en algunos grandes exportadores de petróleo debido al descenso
drástico de los precios del petróleo. Estados Unidos es la única economía
importante cuyas proyecciones de crecimiento han mejorado.
23
La distribución de los riesgos para el crecimiento mundial está más
equilibrada que en octubre. El principal riesgo al alza es un aumento del
estímulo generado por el abaratamiento del petróleo, si bien la persistencia
del shock de la oferta de petróleo es incierta. Los riesgos a la baja tienen
que ver con cambios en el sentir y la volatilidad de los mercados financieros
internacionales, especialmente en las economías de mercados emergentes,
un grupo dentro del cual la caída de los precios del petróleo ha creado
vulnerabilidades externas y en el balance para los países exportadores de
petróleo. El estancamiento y el bajo nivel de inflación siguen suscitando
preocupación en la zona del euro y en Japón.
Cuatro factores clave han moldeado las perspectivas mundiales desde la
publicación de la edición de octubre de 2014 del informe WEO.
Primero, expresados en dólares de EE.UU., los precios del petróleo han
bajado alrededor de 55% desde septiembre. Ese retroceso se debe en
parte a una debilidad inesperada de la demanda en algunas grandes
economías —en particular, de mercados emergentes—, que se ha visto
reflejada también en la caída de los precios de los metales industriales.
Pero el retroceso mucho mayor de los precios del petróleo es indicativo de
una contribución importante de factores vinculados a la oferta; entre ellos, la
decisión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de
mantener los niveles de producción actuales a pesar del aumento continuo
de la producción de países ajenos al grupo, especialmente Estados Unidos.
Los precios de los futuros sobre petróleo apuntan a una recuperación
parcial de los precios del petróleo en los años venideros, lo cual coincide
con el impacto negativo previsto del abaratamiento del petróleo en la
expansión de la capacidad futura y la inversión del sector petrolero.
Segundo, si bien el crecimiento mundial aumentó en términos generales, tal
como se había previsto, a 3¾% en el tercer trimestre de 2014 (en
comparación con 3¼% en el segundo trimestre), esto oculta profundas
24
diferencias de crecimiento entre las grandes economías. Específicamente,
el vigor de la recuperación en Estados Unidos superó las previsiones, en
tanto que la evolución económica de todas las demás grandes economías
—sobre todo Japón— defraudó las expectativas. El imprevisto grado de
debilidad del crecimiento de estas economías sería, en gran medida,
producto de una prolongada adaptación a perspectivas de crecimiento a
mediano plazo menos prometedoras, como lo han señalado ediciones
recientes del informe WEO.
Tercero, en vista de la profundización de las divergencias de crecimiento
entre las grandes economías, el dólar de EE.UU. se ha apreciado
aproximadamente 6% en términos efectivos reales desde la edición de
octubre de 2014 del informe WEO. El euro y el yen, por el contrario, se han
depreciado alrededor de 2% y 8%, respectivamente, y las monedas de
muchos mercados emergentes se han debilitado, particularmente en el caso
de los exportadores de materias primas.
Cuarto, las tasas de interés y los diferenciales de riesgo han aumentado en
muchas economías de mercados emergentes, sobre todo los exportadores
de materias primas, y los diferenciales de riesgo de los bonos de alta
rentabilidad y otros productos expuestos a los precios de la energía también
han aumentado. Los rendimientos de los bonos públicos a largo plazo de
las grandes economías avanzadas han vuelto a bajar, gracias a su
condición de refugio seguro y como consecuencia de la retracción de la
actividad que han experimentado algunas de ellas; por su parte, los índices
bursátiles internacionales se mantienen sin grandes cambios en moneda
nacional desde octubre.
La evolución de la situación desde la publicación de la edición de octubre
del informe WEO acarrea implicaciones conflictivas para las perspectivas de
crecimiento. Del lado positivo, el abaratamiento del petróleo causado por
factores vinculados a la oferta —que, como ya se señaló, no se revertirían
25
sino gradual y parcialmente— estimulará el crecimiento mundial más o
menos en los dos próximos años al incrementar el poder adquisitivo y la
demanda privada en los importadores de petróleo. Dentro de este grupo,
ese impacto sería más profundo en las economías avanzadas, ya que allí el
traslado a los precios al usuario final sería más marcado que en las
economías de mercados emergentes y en desarrollo. En estas últimas, el
principal beneficiario serían los gobiernos (por ejemplo, a través de la
reducción de los subsidios energéticos), que podrían aprovechar la
coyuntura para apuntalar las finanzas públicas. Sin embargo, el impulso que
brinde la caída de los precios del petróleo se vería holgadamente
compensado por el ajuste a un crecimiento a mediano plazo más bajo en la
mayoría de las grandes economías (excepto Estados Unidos). Las
proyecciones del crecimiento mundial para 2015–16 son de 3,5 y 3,7%,
respectivamente; es decir, 0,3% menos que la edición de octubre de 2014
del informe WEO (Ver anexo 7).
Entre las grandes economías avanzadas, el crecimiento en Estados Unidos
repuntó más de lo esperado después de contraerse en el primer trimestre
de 2014 y el desempleo volvió a bajar, en tanto que la presión inflacionaria
se mantuvo más atenuada, como consecuencia también de la apreciación
del dólar y el retroceso de los precios del petróleo. Según las proyecciones,
el crecimiento superará 3% en 2015–16, con una demanda interna
apuntalada por el abaratamiento del petróleo, la moderación del ajuste fiscal
y el respaldo continuo de una orientación acomodaticia de la política
monetaria, a pesar del aumento gradual proyectado de las tasas de interés.
Con todo, la reciente apreciación del dólar reduciría la exportación neta.
En la zona del euro, el crecimiento registrado en el tercer trimestre de 2014
fue ligeramente más débil de lo esperado, en gran medida como
consecuencia de la flojedad de la inversión, y la inflación y las expectativas
inflacionarias continúan retrocediendo. Se prevé que la actividad estará
respaldada por el descenso de los precios del petróleo, una política
26
monetaria más distendida (algo que los mercados financieros ya anticipan
en general y que las tasas de interés reflejan), una orientación más neutral
de la política fiscal y la reciente depreciación del euro. Pero estos factores
quedarán compensados por el debilitamiento de las perspectivas de
inversión —que en parte refleja el impacto del menor crecimiento de las
economías de mercados emergentes en el sector exportador— , y la
recuperación sería ligeramente más lenta que la prevista en octubre, con un
crecimiento anual proyectado en 1,2% en 2015 y 1,4% en 2016.
En Japón, la economía cayó en recesión técnica en el tercer trimestre de
2014. La demanda interna privada no se aceleró como se esperaba tras el
aumento de la tasa del impuesto sobre el consumo ocurrido en el trimestre
previo, a pesar del efecto amortiguador generado por el alza del gasto en
infraestructura. Se presume que las políticas de respuesta —expansión
monetaria cuantitativa y cualitativa adicional y postergación del segundo
aumento de la tasa del impuesto sobre el consumo— propiciarán un
repunte paulatino de la actividad y que, sumadas al impulso que brinden los
precios del petróleo y la depreciación del yen, propulsarán el crecimiento
por encima de la tendencia en 2015–16.
En las economías de mercados emergentes y en desarrollo, el crecimiento
se mantendría más o menos estable en 4,3% en 2015 y aumentaría a 4,7%
en 2016, un ritmo más débil de lo previsto en la edición de octubre de 2014
del informe WEO. Esta baja de velocidades es atribuible a tres factores:
Disminución del crecimiento de China, con sus implicaciones para las
economías emergentes de Asia: El crecimiento de la inversión en China
disminuyó en el tercer trimestre de 2014, y los indicadores anticipados
apuntan a que siga en baja. Se prevé en este momento que las autoridades
harán más énfasis en reducir las vulnerabilidades generadas por el reciente
crecimiento rápido del crédito y la inversión y, por lo tanto, las previsiones
contemplan una política de respuesta menos decisiva frente a esta
27
moderación. La desaceleración del crecimiento chino también producirá
importantes efectos regionales, lo cual explica en parte las revisiones a la
baja del crecimiento de gran parte de las economías emergentes de Asia.
En India, la previsión de crecimiento se mantiene sin grandes cambios, sin
embargo, ya que el debilitamiento de la demanda externa está compensado
por el impulso que les imprimen a los términos de intercambio la caída de
los precios del petróleo y un repunte de la actividad industrial y de inversión
tras la reforma de las políticas.
Perspectivas mucho menos alentadoras en Rusia: La proyección refleja el
impacto económico de la fuerte caída de los precios del petróleo y el
recrudecimiento de las tensiones geopolíticas, tanto a través de efectos
directos como del impacto en la confianza. La marcada desaceleración de
la economía rusa y la depreciación del rublo también han dañado
profundamente las perspectivas de otras economías del grupo de la
Comunidad de Estados Independientes (CEI).
Revisiones a la baja del crecimiento potencial de los exportadores de
materias primas: En muchas economías emergentes y en desarrollo que
son exportadores de materias primas, el repunte proyectado del crecimiento
es más débil o más tardío de lo proyectado en octubre de 2014, dado que
ahora se proyecta que el impacto de la caída de los precios del petróleo y
de otras materias primas en los términos de intercambio y los ingresos
reales causará un daño mayor en el crecimiento a mediano plazo. Por
ejemplo, se ha recortado la proyección de crecimiento de América Latina y
el Caribe a 1,3% en 2015 y 2,3% en 2016. Aunque se prevé que algunos
exportadores de petróleo, sobre todo los miembros del Consejo de
Cooperación para los Estados Árabes del Golfo, usarán las reservas
fiscales para evitar profundos recortes del gasto público en 2015, las
políticas de respuestas monetarias o fiscales a las que pueden recurrir
muchos otros exportadores para apuntalar la actividad disponen de un
margen limitado. El abaratamiento del petróleo y de las materias primas
28
también explica el empañamiento del pronóstico de crecimiento de África
subsahariana, que incluye un panorama menos alentador en Nigeria y
Sudáfrica.
Riesgos para las perspectivas, viejos y nuevos
La considerable incertidumbre en torno a la trayectoria que seguirán los
precios del petróleo y los factores determinantes de su caída añade una
nueva dimensión de riesgo a las perspectivas de crecimiento mundial. Del
lado positivo, el impulso que significa para la demanda mundial el
abaratamiento de los precios del petróleo podría ser mayor que el
actualmente proyectado, especialmente en las economías avanzadas. Pero
es posible también que la corrección a la baja haya sido excesiva y que los
precios del petróleo vayan a repuntar antes o más de lo previsto si la
respuesta de la oferta a la baja de precios resulta más fuerte de lo
esperado. Persisten otros importantes riesgos a la baja. En los mercados
financieros internacionales, los riesgos vinculados a las fluctuaciones del
mercado y los estallidos de volatilidad aún son elevados. Entre los posibles
factores detonantes cabe mencionar sorpresas en la actividad de las
grandes economías o sorpresas en la trayectoria de la normalización de la
política monetaria estadounidense en el contexto de una expansión mundial
que no logra equilibrarse. Las economías de mercados emergentes están
particularmente expuestas, ya que podrían enfrentarse a una reversión de
los flujos de capital. Dada la fuerte caída de los precios del petróleo, estos
riesgos se han agudizado en los países que lo exportan, amenazados ahora
por más vulnerabilidades externas y en los balances, en tanto que los
importadores de petróleo cuentan con un mayor margen de protección. En
la zona del euro, la inflación ha vuelto a bajar, y los shocks adversos —
internos o externos— podrían conducir a una inflación persistentemente
más baja o a retrocesos de los precios, ya que la política monetaria sigue
siendo lenta en responder. En muchas grandes economías, persisten
algunos riesgos a la baja para el producto potencial, que se transmitirían a
29
la demanda a corto plazo. Se prevé que los riesgos geopolíticos sigan
siendo elevados, si bien los riesgos conexos de trastornos en los mercados
internacionales de petróleo se consideran menos apremiantes gracias a la
amplia oferta neta de flujos.
Políticas
El debilitamiento del crecimiento mundial proyectado para 2015–16 pone
aún más de relieve el hecho de que aumentar el producto efectivo y
potencial es una prioridad para las políticas de la mayoría de las
economías, como lo explican ediciones anteriores del informe WEO. Existe
una necesidad urgente de reformas estructurales en muchas economías,
avanzadas y emergentes por igual, pero las prioridades de la política
macroeconómica no son las mismas. En la mayoría de las economías
avanzadas, las brechas del producto todavía son sustanciales, la inflación
está por debajo de la meta y la política monetaria continúa restringida por el
límite inferior cero de las tasas. Por lo tanto, el estímulo que le infunde a la
demanda la caída de los precios del petróleo es un hecho positivo, pero en
algunas economías se necesitan medidas de política adicionales. En
particular, si un nuevo descenso de la inflación, aunque sea temporario,
hace bajar más las expectativas inflacionarias en las grandes economías, la
política monetaria debe conservar la orientación acomodaticia a través de
otros medios para impedir que aumenten las tasas de interés reales. El
ajuste fiscal debe estar a tono —en términos de ritmo y composición— para
brindar apoyo a la recuperación y al crecimiento a largo plazo. A este
respecto, hay razones contundentes para aumentar la inversión en
infraestructura en algunas economías. En muchas economías de mercados
emergentes, la política macroeconómica sigue teniendo un margen limitado
para respaldar el crecimiento. Pero en algunas, el abaratamiento del
petróleo suavizará la presión inflacionaria y las vulnerabilidades externas, lo
cual les dará a los bancos centrales la oportunidad de mantener sin alzas
las tasas de política monetaria o de subirlas de manera más paulatina.
30
Los países que exportan petróleo —cuyo ingreso fiscal por lo general está
alimentado sustancialmente por la actividad de este sector— están
experimentando shocks más profundos en proporción a sus economías. Los
que acumularon fondos sustanciales cuando los precios eran más altos y
disponen del espacio fiscal necesario, pueden permitir que los déficits
fiscales aumenten y aprovechar esos fondos para que el gasto público se
ajuste más gradualmente a la caída de los precios. En otros países, la
principal estrategia a la que se puede recurrir para amortiguar el impacto del
shock es permitir una depreciación sustancial del tipo de cambio. Algunos
tendrán que reforzar los marcos monetarios para evitar que la depreciación
pueda conducir a una inflación persistentemente más alta y a una nueva
depreciación.
El retroceso de los precios del petróleo también ofrece una oportunidad
para reformar los impuestos y subsidios energéticos tanto en los
exportadores como en los importadores de petróleo. En los importadores de
petróleo, el ahorro generado por la eliminación de subsidios energéticos
generales debería canalizarse hacia transferencias más focalizadas,
recortes del déficit presupuestario cuando así corresponda, y un aumento
de la infraestructura pública si las condiciones son adecuadas.
Los efectos de la caída de los precios del petróleo en la economía mundial
La caída de los precios del petróleo debido a desplazamientos de la oferta
estimula el crecimiento mundial, aunque con importantes diferencias entre
los importadores y los exportadores de petróleo. El impacto económico
mundial depende más que nada de la magnitud y la persistencia previstas
de los desplazamientos de la oferta de petróleo. Cuanto más persistentes
sean, más ajustarán el consumo y la producción los consumidores y las
empresas.
31
Dada la considerable incertidumbre en torno al impacto de la caída de los
precios en la oferta futura de petróleo, Arezki y Blanchard (2014) plantean
dos escenarios con diferentes supuestos sobre la variación del precio del
petróleo vinculada a la oferta de cara al futuro. En el primero, 60% del
descenso de la trayectoria de los precios del petróleo contemplada en el
informe WEO hasta 2019, en comparación con los cálculos de la edición de
octubre de 2014 del informe WEO, se atribuye a desplazamientos de la
oferta (en otras palabras, el escenario supone una baja de los precios del
petróleo de 22% en 2015 y de 13% en 2019). En el segundo, el
desplazamiento de la oferta explica 60% de la disminución de los precios
inicialmente, pero su contribución disminuye paulatinamente a cero para
2019 debido a la respuesta de la oferta ante la caída de los precios. En el
primer escenario, el desplazamiento de la oferta hace subir el PIB mundial
0,7 y 0,8%, respectivamente, en 2015–16. En el segundo, el mismo
desplazamiento inicial de la oferta implica un aumento del PIB mundial de
0,3% en 2015 y 0,4% en 2016 en comparación con la trayectoria de los
precios del petróleo prevista en la edición de octubre del informe WEO.
Estos efectos mundiales de la caída de los precios del petróleo ocultan
efectos asimétricos entre los países. Los importadores de petróleo se
beneficiarán de un aumento del ingreso real de los consumidores y del
abaratamiento de la producción de bienes finales. Entre los importadores, la
intensidad petrolera del consumo y la producción varía, pero las
simulaciones utilizadas en el análisis de los escenarios llevan a pensar que
el PIB aumenta entre 0,4 y 0,7% en 2015 en el caso de China y entre 0,2 y
0,5% en el de Estados Unidos. Para muchos importadores, aun siendo
sustancial, el estímulo que genera la caída de los precios del petróleo se ve
atenuado en cierta medida por la reciente depreciación de la moneda frente
al dólar de EE.UU., que implica una baja más pequeña de los precios del
petróleo en moneda nacional. En los países exportadores de petróleo, los
ingresos reales y las utilidades por lo general disminuyen. Sin embargo,
mucho dependerá de que los gobiernos, que suelen ser los principales
32
beneficiarios del ingreso petrolero neto, ajusten o no el gasto. En los países
que dispongan de márgenes de maniobra, el ajuste del gasto puede ser
gradual, lo cual limitaría el impacto negativo en los ingresos y la actividad.
En el mercado energético en donde lidera Arabia Saudita junto a Estados unidos,
podemos comentar que; a raíz de la reducción en los precios del petróleo,
derivado al incremento de la oferta, habrán problemas para los exportadores de
dicha energético y marcara un retroceso en las economías de dichos países. Pero
Arabia Saudita prefiere tener déficit en sus presupuestos en los años venideros,
que perder una porción de su participación en el mercado. Obviamente esto
conlleva que dicho país tendrá que hacer sacrificios para afrontar este decremento
en sus ingresos, como utilizar las reservas monetarias que tiene o inclusive el
endeudamiento.
33
CONCLUSIONES
a) La situación económica del petróleo en Arabia Saudita es estable, pues a
pesar que sus presupuestos presentan déficit, por causa del decremento en
los precios del petróleo, puede hacerle frente en los próximos años, pues
cuenta con reservas monetarias obtenida de los ingresos altos de años
anteriores, otro recurso que utilizará es el endeudamiento internacional para
poder mantener los gastos públicos de la mejor manera.
b) La postura de Arabia Saudita respecto a la producción de petróleo para el
año 2015 es mantenerla en 9,2 millones de barriles diarios, a pesar de la
petición de la OPEP y el efecto negativo que está causando en los precios
del petróleo, con el propósito de defender su cuota de participación de
mercado.
c) Los riesgos que enfrentará el mercado del petróleo a nivel mundial,
respecto a la postura de Arabia Saudita son problemas económicos serios
para los países que precisan de precios mucho mayores que los actuales
que podría conllevar a conflictos Geopolíticos Globales, incluso una nueva
depresión económica de gran alcance especialmente para los países de
Rusia, Irán y Venezuela. Depreciación de los activos de los países cuyas
divisas se deprecian. Depreciación de los bonos emitidos por los mercados
emergentes: India, Rusia (que uniría este efecto a su déficit), China, etc. Un
efecto negativo sobre la producción basada en Fracking.
34
ANEXOS
Anexo No. 1
Anexo No. 2
Fuente: BBC Mundo
35
Anexo No. 3
�
Fuente: BBC Mundo
Anexo No. 4
�
Fuente: BBC Mundo
36
Anexo No. 5
�
Fuente: BBC Mundo
Anexo No. 6
Fuente: BBC Mundo
37
Fuente: FMI
Anexo No. 7
38
REFERENCIAS
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mundo del petróleo? Recuperado de https://www.youtube.com/watch?v=gjGob-
7kYMs
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petróleo como arma? BBC Mundo. Recuperado de
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caída de los precios del petróleo. Recuperado de
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contraccion-por-la-caida-de-los-precios-del-petr
39
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Saudita podría quemarse víctima de su propio “juego” Recuperado de
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presupuesto-victima-juego
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