capitolul 1_strategii si politici de inv_mart 2013

7/28/2019 CAPITOLUL 1_Strategii Si Politici de Inv_mart 2013

1/72

CAPITOLUL 1ROLUL I LOCUL INVESTIIILOR N

ECONOMIE

Lector univ. dr. Mariana LUPAN


2/72

1.1. Teorii ale investiiilor. Investiiile n viziunea

clasicilor tiinei economice

Investiiile se constituie ncheltuieli de resurse, realizate n

prezent, n vederea obinerii nviitor a unor efecte utile i pe operioad ct mai mare de timp.


3/72

Orice investiie implic existenaconcret a resurselor (materiale,financiare, umane i logistice),utilizarea eficient a acestora, deci aconceptului de eficien, materializarearesurselor n rezultate i exploatarea

acestora innd cont de influenafactorului timp i, nu n ultimul rnd, defactorul risc.


4/72

n concepia lui Smith, investiiilereprezint calea de sporire a capitaluluifix individual, investiia fiind decizia luatraional de ctre fiecare participant laviaa economic, de sporire a avuieiproprii.


5/72

Smith subliniaz c, msurarea eficieneiinvestiiilorsereflect prin int ermediul efectelor pecare acestea le au asupra sporir i icantitii demunc, dar mai ales, n efectele lo r asuprarandamentu lu i munci i, n creterile de produse

asigurate de aceeai cantitate de munc. Acest raionament este valabil doar pentru ceea ce

Smith numete munc productiv: Exist un fel demunc ce adaug valoare obiectelor muncii asupracreia aceasta se exerciti un altul care nu are acest

efect. Primul fel de munc este numit de Smithmuncproductiv, n timp ce al doilea fel de munceste muncneproductiv.


6/72


7/72


8/72

Ricardo identific sursele capitaluluiinvestiional: surse proprii;

mprumuturi private;

mprumuturile de la bnci.

David Ricardo nu ia n calcul mprumuturilepublice datoritconcepiei sale liberaliste.


9/72


10/72

Autorul condiderc bogia unei ripoate fi sporit n dou feluri (Idem, p.190):

a) prin utilizarea unei pri mai mari dinvenituri pentru susinerealucrtorilor, ceeace nu va mri cantitatea, dar va mrivaloarea produselor;

b) fcnd munca mai productiv, ceea ce vacontribui la o mai mare abunden deproduse, dar nu va mri valoarea lor.


11/72

Referindu-se la capital, Ricardo afirmc: este acea parte dinbogia uneiricare estentrebuinat n vederea unei

producii vi i toare. El poate fi mrit n

acelaimod caibogia.(idem, p. 191)


12/72

John Stuart Mill realizeaz sinteza coliiclasice de economie politic,recunoateexistena celor trei factori de producie,dar aduce elemente noi cu privire lafactorul capital.

El consider c ntreg capitalul este

productiv i c acesta rezult dineconomisire.


13/72


14/72


15/72

Keynes abordeaz investiiile din perspectiva relaieivenituri-consum-economisire, apreciind c: volumul economi i lor este un rezul tat alcom portamentulu i colect iv al con sum ator i lor

indiv idual i , iar volumul investiiilor - unrezultat al comportamentului colect iv alntreprinztorilor indiv idual i , aceste doumrimi sunt necesar egale deoarece fiecaredin ele este egal cu surp lusu l veni tu lu ipentru consum. (John Maynard Keynes, Teoria general afolosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor, Ed. tiinific, Bucureti,1970, p. 97)


16/72

Fcnd legtura dintre economii i investiii,autorul face urmtoareaafirmaie: cu toatec volumul econom i ilor este un

rezul tat al comportamentulu i colect iv alconsumator i lor indiv idual i , iar volumul

investiiilor un rezul tat al com po rtamentulu i

co lect iv alntreprinztorilor ind ividuali , aceste

dou mrimi sunt necesar egale deoarece

fiecare din ele esteegal cu surp lusu l v eni tu lu i

pentru consum. (Idem, p. 96)


17/72

Keynes noteaz cu Avnzrile totaleagregate, cu A1 vnzrile agregatede la unntreprinztor la altu li cu Ucostul de ut i l l izare agregat al

ntreprinztorilor. (Idem, p. 123) Venitul = A U

Consumul = A A1De aici rezultc: Economiile = A1 U.


18/72

Keynes pune accentul pe definireaveni tu lu i, considernd c aceste esterelevant pentru deciziile privindproducia

curent (Idem, p. 122) Venitul neteste relevant numai pentru

deciziile privitoare la consum i estedespritdoar printr-o linie foarte subirede numeroiali factori care influeneazconsumul.(Idem, p. 122)


19/72

Definiia consumul, consider Keynes,conduce la definiiainvestiiilorcurente:

adaosul curent la valoarea capi ta lu lu i

tehn ic rezultat din act iv i tateaproductiv aperioadei luate n cons iderare. Acest adaos

este egal cu ceea ce tocmai am def in i t ca

fi ind econom ii , deoarece este acea parte a

ven itu lui perioadei ce nu a trecu t nconsum.(Idem, pp. 123-124)


20/72

Venit = valoarea produciei == consum + investiii

Economii = venit consum

De aici rezultc:

ECONOMII = INVESTIII


21/72

Keynes consider c cea mai importantschimbare asupra venitului are efect asupranivelului investiiilor:

acumularea de capital esteesenial pentrucapital ism. [. . . ] factorul determinant de caredepinde nivelu l i evoluia investiiilor l

co ns ti tu ie rata dobnzii;

econom isirea este omrime relativstabil nfuncie de venit i relativ sensibil lamod if icarea ratei dobnzii.


22/72

Referindu-se la caracterul deciziilor,autorul apreciazc: Deciziile de consum i decizi i le de

investiii sunt cele care, mpreun,

determin nivelul veni tu r i lor .(Idem, p. 125)


23/72

Gheorghe Popescu (2004), n Evoluiagndirii economice, (Ediia a II-a, Ed.

Academiei Romne, Bucureti, p. 636)

sintetizeazrelaia dintre rata dobnzii icelelalte agregate economice astfel:

Reducerearatei dobnzii

Cretereainvestiiilor

Scdereaeconomiilor

Cretereapreurilor

Reducereaprofitului


24/72

Mergnd mai departe cu analizainvestiiilor, Keynes aprecia c sumelecare sunt destinate pentru realizarea

investiiilor sunt determinate de doifactori eseniali: randamentul investiiilor(eficienamarginal

a capitalului); costul mprumutului necesar finanrii

investiiei (rata dobnzii).


25/72

Keynes consider c randamentulinvestiiilordepinde de doi factori:

volumul vnzrilor; nivelul preurilorpracticate.


26/72


27/72

naceastvastpenumbr, economiculse mpletete cu socialul i politicul,factorii sociali i politici putnd fi factori

importani ai evoluiei specifice aeconomicului. (Georgescu-Roegen, N., Legea entropiei i

procesul economic, Editura Politic,Bucureti 1979, p. 509 )


28/72

Referindu-se la economia politic standard,autorul romn constatc acesta se limiteazla a studia modu l n care m ijloacele realesunt fo los i te pentru a ndepl ini scopu ridate.

n forma abstract, alocarea unor m i j loacedate pentru ndeplin irea optim a unorscopur i date nu poate f i tratat ca opresupunerepermanent afiecrui ind iv id.Este un mod static-abstract de abordare aproblemelor economiei.


29/72


30/72

ntrebarea pe care o pune autorul esteurmtoarea: De ce o tiin interesat de mijloacele,

scopurile i repartiia economicpoates reflecteze n mod dogmatic, sstudieze i s analizeze progresul princare se creeaz noi mijloace economice,noi scopuri economice i noi relaiieconomice?


31/72

Modelele analitice folosite frecvent neconome pentru a reprezenta un procesdinamic de producie sunt mprite de

ctre Roegen n dou mari categorii. Prinanaliza critic a ambelor modele,economistul romn i fundamenteaz

concepia despre dezvoltare:


32/72

primul model, n mare vog dup apariiamodelului imput-output, postuleaz c unproces economic este descris n ntregimede componentele fluxurilor;

a doua opinie, diametral opus primei,considercreprezentarea complet a unuiproces economic const din douinstantanee, cele care se refer lainventarierea de la nceputul intervalului deobservaie i de inventarierea de lasfritul intervalului.


33/72


34/72

n continuarea argumentaia autorulconsider c, esena problemei ndiscuie este: un f lux nu reprezint

neaprat ocretere sau odescreterea stoculu i peacelaimaterial.n concepia lui N.G. Roegen, creterea

economic se materializeaz ntr-oacumulare subform de fonduri , nu nuna de fluxu r i.


35/72


36/72


37/72

Pe msuradiminurii fluxului, investiia,ajunsn forma final, antreneaz alte resursecrescndu-le entropia prin prelucrare. Pe baza

folosirii lor se realizeaz profiturile. Procesulcontinu pn cnd resursele ce au stat labaza investiieii transform entropia joas

ntr-o entropie nalt, ajungnd astfel deeuri,

deci n momentul cnd investiia nu mai poatefi exploatat. (N. Georgescu Roegen, Op. cit., p 379)


38/72

n termodinamic, entropia este omsur a ct de aproape de echilibrultermodinamic este un sistem

termodinamic. Noiunea a fost introdusde Rudolf Clausius. Este o funcie destare. [1]

[1] Rdule, R.i colab. Lexiconul Tehnic Romn, Editura Tehnic, Bucureti, 1957-1966
http://ro.wikipedia.org/wiki/Termodinamic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Echilibru_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Echilibru_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Sistem_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Sistem_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Rudolf_Julius_Emanuel_Clausiushttp://ro.wikipedia.org/wiki/Entropiehttp://ro.wikipedia.org/wiki/Remus_R%C4%83dule%C8%9Bhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Remus_R%C4%83dule%C8%9Bhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Lexiconul_Tehnic_Rom%C3%A2nhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Editura_Tehnic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Editura_Tehnic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Editura_Tehnic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Editura_Tehnic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Editura_Tehnic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Lexiconul_Tehnic_Rom%C3%A2nhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Lexiconul_Tehnic_Rom%C3%A2nhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Lexiconul_Tehnic_Rom%C3%A2nhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Lexiconul_Tehnic_Rom%C3%A2nhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Lexiconul_Tehnic_Rom%C3%A2nhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Remus_R%C4%83dule%C8%9Bhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Remus_R%C4%83dule%C8%9Bhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Remus_R%C4%83dule%C8%9Bhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Remus_R%C4%83dule%C8%9Bhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Entropiehttp://ro.wikipedia.org/wiki/Entropiehttp://ro.wikipedia.org/wiki/Entropiehttp://ro.wikipedia.org/wiki/Rudolf_Julius_Emanuel_Clausiushttp://ro.wikipedia.org/wiki/Rudolf_Julius_Emanuel_Clausiushttp://ro.wikipedia.org/wiki/Rudolf_Julius_Emanuel_Clausiushttp://ro.wikipedia.org/wiki/Sistem_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Sistem_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Sistem_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Echilibru_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Echilibru_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Echilibru_termodinamichttp://ro.wikipedia.org/wiki/Termodinamic%C4%83


39/72

Entropia economic[2] este un procescomplex de degradare continuiiremediabila potenialului de resurse existente, ca i

crearea unei dezorganizri. Este un termenconinut n teoria termoeconomic.[2] Dicionat Explicativ Ecologic

Degradarea entropic este un proces care areloc n timp, cu o vitez mai mare sau maimic, facnd vizibil reducerea resurselor.
http://ro.wikipedia.org/wiki/Entropie_economic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Entropie_economic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Entropie_economic%C4%83http://ro.wikipedia.org/wiki/Entropie_economic%C4%83


40/72

Entropia economic a fost explicat nlucrarea The Entropy Law and the EconomicProcess (Legea entropiei i procesul

economic) publicat n 1971 de NicholasGeorgescu-Roegen, fondatorul teorieibioeconomice.

Nicolae Georgescu-Roegen afirma c:
http://ro.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegenhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegenhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegenhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegenhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegenhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegenhttp://ro.wikipedia.org/wiki/Nicholas_Georgescu-Roegen


41/72

Procesul economic este, clar, entropic i numecanicist. i pentru c legea entropieidomin toate transformrile materiale, acest

proces se dezvolt ntr-un mod ireversibil.Epuizarea resurselor nu poate ficontrolatiobun parte a deeurilor rmn deeuri denefolosit. Aceast simpl afirmaie conine

germenele penuriei vzut din perspectivecologicglobal.


42/72

Conform lui N.G. Roegen, dac legmcretereaeconomic de entropie, esenafenomenului se reduce la numai dou

fenomene fundamentale: creterea de fapt perfecionarea

procesului de producie n vederea obineriientropiei joase i reducerea deeurilor;

creterea de fond amplificarea obineriientropiei joase prin intermediul progresuluitehnico-tiinific.


43/72


44/72

Pn prin anii 60 ai secolului al XX-lea,creterea era privit doar ca un procesmecanicist, perceput ca manifestare, prin

creterea produciei agregate de bunuri,creterea valoric a agregatelormacroeconomice (PIB, VN etc.), cu ocreterea a avuiei naionale. Saltul major

nregistrat de preul petrolului a nceput sridicentrebri cu privire la rezerva de resursepe care omenirea o deine.


45/72

Realizarea faptului c, relativ curnd,multe dintre acestea se vor fi epuizat afcut ca nregistrarea unei creteri

economice s nu mai fie un scop n sine,raionalitatea n consumul prezent iviitor aprnd i dezvoltndu-se ca un

obiectiv major al politiciimacroeconomice.


46/72

O alt constrngere de care trebuie s se inseama n prezent este reprezentat deimplicaiile de naturecologic pe care le are

creterea economic. Dezvoltarea economicsustenabil i teoriile despre aceasta nu maipot face abstracie de concepiagenerali deideile concrete ale lui N.G. Roegen despre

relaiile multiple dintre investiii cretereeconomic legea entropiei.


47/72


48/72

Corporaia transnaional este unfenomen economic aflat n plindinamic, iar teoriile referitoare la

aceasta urmeaz caracterul su dinamic,caracterizndu-se printr-o diversitateextrem.


49/72

Conform raportului UNCTAD (1999), ISDpot fi definite ca acele investiii careimplic o relaie pe termen lung

reflectnd interesul i controlul de duratal unei entiti rezidente ntr-o economie(persoanfizic saujuridic).

Fluxurile investiionale ataate ISD se


50/72

Fluxurile investiionale ataate ISD secompun din:

capitalul vrsat pentru cumprarea deaciuni la o entitate economic dinstrintate;

profiturile reinvestite obinute dinactivitatea din strintate;

mprumuturile n cadrul firmei ( n special

cele acordate de firma mam filialei).


51/72


52/72


53/72

Teorii ale ISD

Teoria ciclului de via al produsuluiaparinnd lui Raymond Vernon [3],constituie o explicaie pertinent a

strategiilor de internaionalizare adoptaten primele faze de ctre firmeleamericane.

[3] Vernon, R., International Investment and International Trade in the Product Cycle, QuarterlyJournal of Economics, Nr. 80, 1966


54/72

Conform acestei teorii:ntr-o primfaz, firma introduce un produs

inovator pe piaa de origine;n etapa urmtoare, de cretere a produciei

(faza de produs matur), firma ncepe sexporte pe piee cu o structur a cererii i acapacitilorde producie apropiate de celeale pieei de origine (aflate la o distanpsihologic mai mic).


55/72

La momentul standardizrii produsului,al pierderii avansului tehnologic i alapariieiconcurenei, firma caut reducerea

costurilor de produciei de comercializare,ncepnd sproduc n strintate.n faza de declin, producia n exterior

devenind mai eficient prin costuri, seajunge la situaia ca bunul respectiv s fieimportat n ara de origine.


56/72

Tot printre primele teorii referitoare laISD este i cea supranumit follow-my-leader, aparinnd lui Knickerbocker. [4]

[4] Knickerbocker, F., Oligopolistic Reaction of Multinational Enterprise, Boston:Harvard University Press, 1973


57/72

ntr-un studiu care se refer la modelele deinternaionalizare a firmelor americane, acestaobserv sincronizarea unor grupri de firme nprivina momentului intrrii pe diferite piee,

remarcnd caracterul oligopolistic (sau mimetic) alcomportamentului acestora.

Ipoteza sa este susinut i de alte exemple(penetrarea pieei europene de ctre investitorii

japonezi n domeniul produselor electronice deconsum n anii 70, sau n industria autovehiculelor,a pneurilori a fotocopiatoarelor n anii 80).


58/72


59/72

Ipoteza act ivelor intang ibi lesusinecfirmele vor investi n exterior numaiatunci cnd posed avantaje de acest tip

superioare, care s depeasceventualele costuri de intrare (difereneleculturale, practicile locale legate de

afaceri, relaiile industriale, reelele dedistribuie, cadrul economic i politiclocal).


60/72

Paradigma eclectic (sau modelul OLI -Ownership Location Internalization) esteo teorie cu caracter sintetic, care

cuprinde ntr-o viziune global aspecteleanalizate de mai multe din teoriile ISD.Printre cei mai importani promotori ai si

se numr i John Dunning [6], caredescrie forma dinamic a teoriei.[6] Dunning, John H., Multinational Enterprises and the Global Economy, Addison-Wesley, 1993


61/72

Autorul considerc pentru a se angaja nactiviti de investiii externe, o firm trebuiesdispun de avantaje de tip O (avantaje

specifice firmei), L (condiii favorabilelocaiei pe o anumit pia) iI(internalizare), adicdacexist premisepentru a produce pe piaarespectiv printr-o investiiegreen field mai degrab decta apela la exporturi sau la intermediari.


62/72

Internalizarea este de fapt un rezultat fieal eficieneiorganizaionale a corporaiei,fie al abilitii sale de a exercita o poziie

de monopol asupra activelor aflate nadministrarea sa, configuraia OLIrezultat fiind cea care va determina

decizia de investire.


63/72

Conform teoriei lui Dunning, trebuiendeplinite simultan trei condiii: compania s posede avantaje specifice fa

de alte firme care activeaz pe pieelerespective; avantajele de tip O se refer laactivele intangibile ale firmei, care i aparinexclusiv acesteia cel puin pentru o anumitperioad de timp;


64/72

presupunnd c prima condiie estesatisfcut, aceste avantaje specifice firmeitrebuie s i aduc acesteia beneficii mai maridac sunt folosite chiar de ctre aceasta,dect dac sunt subcontractate unorcompanii de pe piaa respectiv, cu altecuvinte s internalizeze aceste avantajespecifice prin extinderea propriilor

activiti,n

defavoarea externalizrii lor prin intermediultranzaciilorde pia cu firme independente;


65/72

celelalte dou condiii fiind satisfcute, maitrebuie adugat condiia existenei unorbeneficii mai mari prin utilizarea unor input-

uri (resurse) din afara rii de origine.


66/72

Investiiile strine directe au efecteimportante asupra economiilor rilorgazd, printre care cele mai importante

sunt cele legate de cretereaproductivitiimuncii prin transfer de know-how,tehnologie, abiliti de management imarketing, favoriznd progresul tehnologici creterea economic pe termen lung nrile emergente.

Ef t l ISD


67/72

Efecte ale ISD

O clasificare interesant realizat dectre Damijan (2005) mparte efecteleproduse de ISD ctre alte firme n:

efecte orizontale;

efecte verticale.


68/72


69/72

Efecte verticale (ntre industrii)

(vertical spillovers), (organizarea

lanurilorverticale de ofert): lanuri n amonte: firmele locale sunt

ofertani de input-uri pentru cele strine(efect pozitiv datorit creterii cererii deinput-uri pentru firmele locale i putndconduce la o reducere a costurilor medii);


70/72

lanuri n aval: firmele strine sunt ofertanide input-uri pentru firmele locale (este deasemenea un efect pozitiv companiile

strinepot determina progresul tehnologic

al ofertanilor lor interni prin asistentehnici suport).


71/72


72/72

capitolul 1_strategii si politici de inv_mart 2013

Documents

Macroeconomie si Politici Macroeconomice.doc

Politici Publice Si Administratie

inflatia si politici inflationiste

PLANUL DE ACŢIUNI PE ANUL 2013, · capitolul politici de mediu. ape Şi pĂduri pag . 46 13. capitolul politici În domeniul energiei pag . 48 14. capitolul politici pentru infrastructura

Tematic de Limbă, CUNOAŞTE ROMÂNIA ! Capitolul I … · Cultura si Civilizatie Româneasca, coord.: Mina – Maria Rusu, ... Rumes Europa în colaborare cu Departamentul Politici

Curs politici financiare si monetare

GRILE - Politici Si Institutii Europene

Politici Si Geostrategii2008-Vol2

POLITICI POLITICI SI MANAGEMENT ªI MANAGEMENT · PDF fileFacultatea de Psihologie si ªtiinþe ale Educaþiei ... • Politici ºi strategii de educaþie intercultural ... • Marketing

POLITICI SI TEHNICI BUGETARE - gpe.ase.ro si tehnici bugetare/suport politici si tehnici... · Procesul bugetar la nivelul Uniunii Europene! Capitolul 8 Bugete internaţionale 8.1

Economie si politici regionale

PLANUL DE ACŢIUNI - vl.prefectura.mai.gov.ro · 2 cuprins capitolul politici macroeconomice. fiscalitate. buget 3 capitolul politici industriale. politici În domeniul resurselor

Institutii Si Politici Europene

Politici Si Orientari Ec Eu

PLANUL DE ACŢIUNI PE ANUL 2013, · 15. capitolul politici În domeniul comunicaiilor. convergen a digital 16. capitolul politica de aprare Şi securitate naional 17. capitolul afaceri

Politici Si Optiuni Contabile

Politici Si Strategii Contabile

Integrare si Politici Economice Europene

Politici Si Metode Contabile Proiect

Politici Agricole Si Rurale Redactat

PLANUL DE ACŢIUNI - Guvernul Romaniei · CAPITOLUL POLITICI PENTRU INFRASTRUCTURA DE TRANSPORT 105 CAPITOLUL AFACERI INTERNE 106 CAPITOLUL JUSTIIE 120 CAPITOLUL: ... Extinderea utiliz

Politici Si Strategii de Marketing

Politici Europene Sectoriale Si Teritoriale

Strategii si Politici Monetare

Politici Si Geostrategii2008-Vol5

Politici Si Instrumente Comerciale

Proceduri Si Politici Contabile

Politici Economice Europene Si Competitivitatea

Strategii si Politici Monetare.doc

CAPITOLUL 5 POLITICI MACROECONOMICE

Politici si drepturi de mediu.pdf

Fuziuni si politici antitrust

Manual de Politici Si Practici

CAPITOLUL XII Politici Ue Barbulescu

Politici Agricole- Fructe Si Legume